至少在過去兩年裏，日本央行的超寬鬆政策侵蝕了日元作爲傳統避風貨幣的地位，但日元對該國新年地震的反應表明，這一曾經備受青睞的安全資產存在更深層次的問題。

過去幾年，日元往往在戰爭或災難消息傳出後走強，就像2011年地震和海嘯之後發生的情況一樣，因爲人們猜測日本投資者會出售海外資產並將資金匯回國內，當時，在那場致命地震發生後的七天裏，日元兌美元匯率上漲了近9%。但自今年1月1日日本諾託半島發生7.6級地震以來，日元兌美元匯率已下跌約3%。

兩個時期的一個關鍵區別是，日本企業如今將重點放在擴大海外業務上，自2014年以來，日本的海外直接投資超過了對股票和債券等金融工具的海外投資。

三井住友銀行駐東京首席策略師Daisuke Uno表示，當日本發生災難時，“金融資產具有流動性，可以出售迴流國內，但企業不會關閉海外工廠。隨着日本經濟實力的下降，我認爲投資者不會把日元作爲避風資產。”

根據彙編的國際貨幣基金組織數據顯示，第三季度，海外直接投資佔日本淨國際投資頭寸的57%，高於2010年底的20%。在此期間，證券投資的份額從46%降至22%。