財聯社1月26日訊（編輯 胡家榮）在2023年第四季第港股市場再度走弱，其中恒生指數和科技指數分別下跌4.28%和3.99%。值得關注的是作爲港股市場重要參與者之一的公募基金的同期倉位降至2022年以來新低。

根據中金公司對於公募基金在去年四季報港股持倉情況統計，截至四季度，內地可投港股公募基金（除QDII）共3370只，總資產2.4萬億人民幣，較三季度下滑2171億，佔全部11745只非貨基和16.3萬億規模的28.7%和14.6%。其中，主動偏股基金1851只（總規模1.6萬億），整體規模較三季度同樣下滑1440億。

同時中金公司指出，主動減持導致港股倉位降低，公募佔南向比例下滑。上述的3370只公募基金持有港股市值3209億，較三季度3860億下降16.9%。此舉表明公募基金存在明顯主動減持。

目前，港股持倉佔總持倉的18.7%，較三季度的20.6%下降1.9個百分點。進一步看主動偏股型基金，四季度港股持倉2268億，降幅更高（-17.5%，三季度2749億），持倉佔比從三季度18.4%降至16.6%。此外，公募佔南向整體2.5萬億持倉比例下滑1.8個百分點至16.2%，也側面說明南向流入的主力並非公募。

行業配置

中金公司指出，新經濟持倉佔比繼續下滑；媒體娛樂、公用事業與食品飲料降幅最大，生物科技、能源、硬件增加較多。整體新經濟持倉佔比從三季度69.2%降低至67.8%，老經濟佔比則抬升1.4個百分點至32.2%。細分行業，生物醫藥、能源、多元金融與科技硬件持倉比例提升幅度靠前；媒體娛樂、公用事業與食品飲料降幅最大。

個股層面，內地公募繼續重倉騰訊、中海油、中國移動與美團等龍頭。相比三季度，金蝶國際、康方生物和石藥集團持倉市值增幅排名前三，美團、騰訊及藥明生物市值則減少最多。

與此同時，小米集團與理想汽車也取代了香港交易所與小鵬汽車進入了前十大重倉股行列。相比三季度，持有康方生物、小米集團與金蝶國際等基金數量上升較多，持有美團、騰訊與快手的基金數量明顯減少。

此外，重倉股集中度進一步下降，前3大重倉股佔前100只重倉股市值的33.5%，較三季度下降3.4個百分點，前10大重倉股佔前100只重倉股市值更是從三季度的60.8%降至54.8%。

當前技術面存在支撐，但持續性仍需“對症”政策發力

對於港股市場近日反彈，中金公司指出，2024年開年以來海外中資股市場表現持續低迷，多輪大規模拋售後市場距2022年10月低點僅一步之遙。不過當前部分市場技術指標包括估值、風險溢價以及投資者情緒等方面已經接近甚至超越此前幾輪市場底部的極端水平，恒生指數月線支撐位爲14600左右。

因此，中金公司認爲市場在目前水平獲得一定支撐甚至出現一定反彈也不足爲奇。

然而，2023年以來多次衝高回落的經驗已充分證明：反彈若要持續仍需要“對症”政策刺激作爲基礎，當前環境下需要及時且有力的財政支持。

配置方向上，建議投資者關注政策發力點與對應的配置邏輯差異。更多的貨幣寬鬆對應小盤成長，更大的財政力度對應順週期和核心資產。反之，若降息和更多財政力度未兌現或低於預期的話，高分紅以及我們去年以來一直推薦的“啞鈴型”策略仍將有吸引力，甚至有望繼續跑贏。