來源：中華糧網

上週初兩日，國內油脂主力合約全線跳水，部分品種跌幅高達近200。臨近春節，理應需求旺季，油脂爲何不漲反倒跌價呢？另外從市場成交來看，由於下游備貨不積極，各地成交仍顯不佳。那麼油脂是否已進入了下行通道，針對於外圍以及國內現貨基本面，節後油脂行情將是怎樣走向呢？

豆油現貨市場參考價，截至2月2日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價7775元/噸左右，其中大連地區約7710元/噸。天津地區約7680元/噸、日照地區約7720元/噸、張家港地區約7900元/噸、東莞地區約7800元/噸、防城港地區約7900元/噸左右。

美豆壓力持續加大

上週美豆延續弱勢運行，週五期價再次跌破1200美分，主力合約3月收至1188.5美分，爲兩年來新低。美豆持續走跌主因是南美豐產壓力所致。同時在週四，美豆周度銷售不高另市場失望，美國農業部的周度出口銷售報告顯示，截至2024年1月25日當週，美國2023/24年度大豆淨銷售量爲164,500噸，創下年度新低，比上週低了71%，比四周均值低了64%，也是2023年5月中旬以來的最低水平，2024/25年度淨銷售量爲1,300噸，一週前沒有銷售。後期重點關注南美天氣以及各機構對巴西以及阿根廷大豆產量的調整，部分機構認爲，巴西大豆產量規模仍存在不確定性，謹防意外發生。

產地棕櫚油持續上漲

上週棕櫚油期貨衝高回落，整體來看本週棕櫚油期貨下跌6.35%，創下2023年5月2日以來的最大單週跌幅，主要是受棕櫚油主要需求國印度削減了植物油進口。印度財政部長週三表示將加大力度提高國內油籽產量。此舉旨在削減昂貴的植物油進口開支，降低進口依存度。不過由於產地仍處於減產週期，本月迄今馬來西亞棕櫚油產量下降，有助於限制棕櫚油跌幅。目前市場機構預估1月份馬來西亞棕櫚油產量月環比下降8%~15%，出口量月環比下降6.7%~11%。過去5年1月份馬來西亞棕櫚油庫存月環比下降均值爲3.02%，根據產量、出口量監測，結合歷史數據，初步預計1月底馬來西亞棕櫚油庫存月環比下降5%左右，由12月底的229萬噸下降至215萬噸左右。關注後期棕櫚油產區天氣情況，市場人士預計2月份棕櫚油產量可能繼續下滑，因此馬來西亞棕櫚油底部仍有支撐。

節後油脂或難有反彈

上週油脂成交與上週相比略有下降，周初兩日成交相對較好，正值期價大幅走跌之時。今年市場備貨氛圍不濃厚，各地經銷商多剛需爲主，普遍認爲節後市場仍將偏弱。當前國內豆油方面，本週豆油現貨基差仍有回落的現象，工廠積極出貨。截至週五華北地區貿易商一豆基差在05+480~500，回落20、山東地區工廠一豆05+520~650，基差回落30，華南地區主流在05+600~650之間，基差上漲，主要是貨源供給稍顯緊張。

棕櫚油方面，上週國內棕櫚油仍處於去庫存階段，貨權較爲集中在工廠手中，其中華北地區基差爲05+300，基差穩定、華東地區基差在05+140，基差穩定、華南基差在05+180~200，上漲近20~30。

菜油方面，上週菜籽油大幅回落，雖然沿江工廠庫存不多，但主銷區各大廠商庫存充足，各地基差延續平穩爲主。截至週五川渝地區三級菜油基差爲05+350~370左右，中後期爲有價無市的狀態、華東地區05+150~180、華南地區05+0~80元/噸之間。2024年2月1日中儲糧網油脂公司菜籽油基差競價採購交易結果：計劃採購2024年產非轉菜籽油2550噸，全部流拍，平均起拍價OI2405+260。2024年2月1日中儲糧油脂公司菜籽油基差競價銷售交易結果：計劃銷售進口菜籽油22994噸，實際成交9990噸，成交率43.4%。平均起拍價OI2405+50~300、實際成成交OI2405+50~60；

油脂後市展望

綜上所述，目前節前市場購銷已基本結束，特別是近日中東部地區持續大範圍雨雪冰凍天氣，部分物流停運。從市場統計數據來看，節後工廠開機多集中在初十之後或甚至更晚，國內三大油脂繼續去庫存。因節後是季節性淡季，市場需求不旺。不過國內適逢春節假期，外圍市場正常交易，謹防突發事件發生，重點關注北京時間2月9日凌晨美豆月度供需報告以及馬來西亞棕櫚油局（MPOB）2月13日發佈1月份供需報告。