雅化集團擴產遇跌價扣非預減47億負債率28.8%與特斯拉協議正常執行

來源：長江商報

巔峯時激進擴產，雅化集團（002497.SZ）面臨挑戰。

最新年度業績預告顯示，雅化集團預計2023年度實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）4億至6億元，同比減少40億元左右，下降幅度高達99%。

業績大幅下滑，源於鋰鹽價格大幅波動。過去幾年，受益全球新能源汽車的快速興起帶動鋰電池需求大增，鋰鹽產品供不應求。雅化集團抓住機遇，大規模擴產，並從中獲利不菲。但是，2023年以來，鋰鹽價格大幅波動，雅化集團受到衝擊，淨利潤因此大幅下滑。

此前，市場人士根據雅化集團披露的產能規劃，預計公司2023年底鋰鹽產能達到17萬噸。

2月3日晚間，就投資者關心的公司與特斯拉合作問題，雅化集團回應稱，公司與特斯拉的合作協議正常執行。

不過，雖然經營業績承壓，但雅化集團財務狀況較好，具備一定的抵禦風險能力。截至2023年9月底，公司資產負債率爲28.86%。

鋰鹽降價致扣非虧損

2023年第四季度，雅化集團出人意料地出現了虧損。

2024年1月30日，雅化集團發佈年度業績預告，公司預計2023年度的淨利潤爲4億至6億元，與上年同期的淨利潤約45.38億元相比，將減少41.38億至39.38億元，同比下降幅度達99.12%至98.68%。公司預計實現扣除非經常性損益後的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）爲虧損2.10億至1.90億元，與上年同期的扣非淨利潤44.93億元相比，將減少47.03億至46.83億元，同比出現盈轉虧。

2023年前三季度，雅化集團實現的營業收入爲94.71億元，同比下降6.38%，淨利潤、扣非淨利潤分別爲8.07億元、7.62億元，同比下降77.22%、78.36%。其中，一、二、三季度，公司實現的營業收入分別爲30.38億元、31.79億元、32.55億元，同比變動14.21%、-4.96%、-20.84%；淨利潤分別爲5.93億元、3.58億元、-1.43億元，同比下降41.99%、71.16%、111.18%；扣非淨利潤分別爲5.69億元、3.48億元、-1.55億元，同比下降43.92%、71.76%、112.21%。

對比年度業績預告及前三季度業績數據發現，四季度，公司實現的淨利潤、扣非淨利潤預計數分別爲-4.07億至-2.07億元、-9.72億至-9.52億元。與上年同期的9.94億元、9.71億元相比，盈轉虧，且較三季度的虧損明顯擴大。

過去三年，即2020至2022年，雅化集團實現的營業收入分別爲32.50億元、52.41億元、144.57億元，同比增長1.67%、61.26%、175.82%；淨利潤分別爲3.24億元、9.37億元、45.38億元，同比增長351.79%、189.22%、384.53%；扣非淨利潤分別爲2.99億元、9.19億元、44.93億元，同比增長635.89%、207.10%、389.06%。公司營業收入加速增長，淨利潤、扣非淨利潤連續大幅倍增。

針對2023年業績大幅下滑、扣非淨利潤出現虧損，雅化集團稱，鋰鹽市場價格大幅波動，年末對庫存商品計提減值準備，使公司全年的經營業績整體較上年同期下滑。至於對存貨計提的減值準備具體情況，公司暫時沒有披露。

截至2023年9月底，雅化集團存貨賬面價值爲40億元，同比增長14.89億元。

民爆鋰鹽雙主業抗風險能力強

從2022年大賺，到2023年的業績大降，這與雅化集團激進佈局鋰鹽直接相關。

雅化集團原是一家傳統民爆行業企業，2011年開始，公司先後發起收購柯達化工、安翔民爆、紅牛火藥、紅牛礦服、國理公司、興晟鋰業、佳成爆破、金恆集團等10多家公司，擴大其業務規模。在2014年，雅化集團通過收購國理公司、興晟鋰業，大踏步進入鋰業領域，並形成民爆與鋰鹽雙主業驅動運行格局。

過去幾年，新能源汽車蓬勃興起，市場對鋰鹽產品的需求大漲，雅化集團趁機佈局大擴產。

年報顯示，2022年，雅化集團鋰鹽產品的產銷量分別爲2.84萬噸、3.17萬噸，2023年上半年，產能達到7.3萬噸。在2022年，公司啓動雅安第三期共計年產10萬噸高等級鋰鹽生產線建設項目，預計到2025年，項目建成後，公司鋰鹽綜合產能將超過17萬噸。

從2.84萬噸產量到17萬噸產能，雅化集團擴產的激進可見一斑。

雅化集團如此大規模擴產是有底氣的，那就是擁有兩大全球行業巨頭級客戶。

2023年8月，雅化集團全資子公司雅安鋰業與寧德時代達成電池級氫氧化鋰採購協議，後者總計採購數量爲4.1萬噸，按當時的市場價格計算，訂單金額達107.63億元。此外，雅化集團還與特斯拉延長了協議期限，約定未來7年交易數量，以當時的氫氧化鋰價格計算，訂單金額在543.38億元至790.13億元之間。

2月3日，雅化集團方面回應投資者諮詢時表示，公司在津巴布韋的自控鋰礦已啓運回國，後續將逐漸增加產量並陸續運回國內使用。公司與特斯拉的合作關係穩定，協議也在正常執行中。

不過，2023年以來鋰鹽產品價格大幅下滑，這是雅化集團始料未及的。