來源：金融時報客戶端

記者：馬玲 

中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2024年2月20日貸款市場報價利率（LPR）爲：1年期LPR爲3.45%，與上月持平；5年期以上LPR爲3.95%，較上月水平下降25個基點。這是2019年8月央行改革完善LPR形成機制以來，5年期以上品種LPR的單月最大降幅。

國內主要銀行下調存款利率；央行下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元；央行將支農支小再貸款、再貼現利率由2%下調至1.75%……這一系列的政策操作，都爲推動本次LPR利率下行做好了充分鋪墊。業內人士分析稱，考慮到5年期以上LPR降幅較大，此次LPR實際下行幅度總體更大，將有效帶動社會綜合融資成本繼續下行，金融支持實體經濟力度進一步提升。

中國首席經濟學家論壇理事長、廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家連平認爲，5年期以上LPR下降，有助於引導商業銀行有序降低存量和新增房貸利率，支持房地產市場平穩健康發展，同時更好地提振資本市場信心。

前期政策效果顯現 

推動5年期以上LPR下降

與此前LPR變動相比，本月LPR下降與中期借貸便利（MLF）利率調整並不同步。此前，人民銀行開展逆回購操作和1年期MLF操作，利率均與上月持平。

LPR報價由MLF操作利率和報價加點共同決定，其中，報價加點主要受銀行資金成本變化、信貸市場供求狀況和信用風險溢價等因素影響。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，2月MLF操作利率保持穩定，這意味着當月LPR報價的定價基礎未發生變化，但當月降準落地，釋放長期資金1萬億元，可爲銀行每年節約資金成本90億元左右，增加了報價行下調LPR報價加點的動力。

記者注意到，2023年主要銀行三次下調了存款利率，中長期存款利率下降更多。

隨着前期存款利率下調效果持續顯現，加上降準和下調再貸款再貼現利率，有效降低了銀行的資金成本，爲5年期以上LPR下降創造了空間。業內人士分析認爲，此次5年期以上LPR下降主要影響中長期貸款，綜合考慮存款利率的下調，對銀行淨息差不會產生負面影響，較好兼顧了支持實體經濟和銀行健康發展的需要。

此外，此次LPR報價還體現了貨幣政策以我爲主、兼顧內外均衡。

美聯儲今年大概率會進入降息週期，但考慮到美國經濟和通脹存在一定韌性，汲取20世紀70年代快速降息後通脹反彈的教訓，美聯儲降息節奏可能比較平穩，美國政策利率仍將高於我國，中美利差倒掛的局面短期較難扭轉。業內人士分析稱，在此情況下，1年期LPR保持不變，5年期以上LPR下降，既保持對實體經濟合理的支持力度，又兼顧內外均衡，提高應對外部衝擊的韌性與政策的自主空間。

節省房貸借款人利息支出

本次5年期以上LPR下行25個基點，遠超市場預期。5年期以上LPR是個人住房貸款和企事業單位中長期貸款的定價基準。5年期以上LPR大幅度、超預期下降，傳遞出提振居民住房消費、促進房地產市場平穩發展的強烈信號。

業內人士分析稱，5年期以上LPR是中長期企業貸款和個人住房貸款定價的主要參考基準，全國的房貸利率政策下限將跟隨LPR調整至3.75%，新發放房貸利率將有所下降，存量房貸利率也將在重定價日相應調整，可節省房貸借款人利息支出，促進投資和消費，有助於支持房地產市場平穩健康發展。

5年期以上LPR大幅下降，還將降低企事業單位貸款中長期貸款利率，進一步激發企事業單位中長期融資需求。

“這將有利於長期貸款佔比較高的國家重大項目、基礎設施建設，也有助於減輕地方債務利息支出壓力。”招聯首席研究員董希淼表示。

此外，業內人士認爲，5年期以上LPR下降，還有利於減少地方政府債務置換過程中的利息支出，緩釋風險。

責任編輯：劉萬里 SF014