來源：中華糧網

國內期貨市場已恢復交易兩日，整體成績相對亮眼。衆所周知，春節假期期間，外圍美豆以及馬棕MPOB報告相繼發佈，一空一多，但整體隨着南美豐產逐步清晰，美豆承壓下行，曾一度跌至三年新低。那麼國內油脂期價週一開盤後不跌反漲究竟爲何，能夠持續嗎？

豆油現貨市場參考價，截至2月20日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價7900元/噸左右，其中大連地區約7790元/噸。天津地區約7830元/噸、日照地區約7850元/噸、張家港地區約7980元/噸、東莞地區約7980元/噸、防城港地區約7910元/噸左右。

美豆供給壓力不減

春節期間美國農業部USDA報告偏利空。本週一美豆因假日市場休市，週二芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤溫和上漲，其中基準期約收高0.6%至1179美分/蒲式耳，因上週豆價創下多年低點後湧現一輪逢低買盤，不過大盤繼續在多年低點處徘徊。市場消息稱，氣象預測顯示，本週晚些時候南美將出現降雨，這有助於支持阿根廷的農作物生長，但對巴西的一些農作物來說則是個問題。分析師稱，阿根廷的天氣正在改善，預計本週會有更多的陣雨，這將會緩解前段時間炎熱乾燥天氣帶來的影響。另一方面，巴西中部和北部將有更多降雨，可能會推遲大豆收割，

產地棕櫚油上漲受阻

本週棕櫚油期貨延續震盪，主要是出口疲軟拖累。船運公司ITS、AmSpec以及SGS數據顯示，馬來西亞2月1-20日棕櫚油出口量爲765024噸、676949噸及703589噸，分別較上月同期出口減少11.85%、18.33%及3.4%。不過令吉疲軟，馬來西亞棕櫚油產量下降，將給棕櫚油市場提供潛在的支撐，進入三月份，理論上爲產地棕櫚油增產週期，持續關注產地庫存以及產量變化。

節後期價基差雙雙走高

本週油脂市場迎來開門紅，各地下游均有一定量剛性需求補貨。因節後剛剛復產，油廠的開機率仍偏低，局部地區仍有因豆粕脹庫而延遲開機的現象。當前國內豆油方面，本週豆油現貨基差止跌反彈，節前備貨量低，節後紛紛補充庫存。截至當前東北地區一豆基差在500~580、華北地區貿易商一豆基差在05+530~550，上漲30、山東地區工廠一豆05+570~650，基差上漲50，華南地區主流在05+630~700之間，基差上漲延續上漲，貨源供給偏緊。棕櫚油方面，本週國內棕櫚油繼續降庫，貨權較爲集中，部分地區油廠多執行訂單爲主，華北地區貿易商一口價7700~7800、華南24度基差多在05+240以上、18度基差05+320~330，均較節前有不同程度上漲。菜油方面，本週菜籽油價格也均有上漲，但多屬於期價的走高，現貨基差變化不大。當前川渝地區三級菜油基差爲05+320~370左右、華東地區05+150~180、華南地區05+0~80元/噸之間。菜籽油庫存充足，重點關注節後各地方輪出工作的展開。

油脂後市展望

綜上所述，由於外圍市場利空佔多，疊加國內工廠開機率回升，港口大豆供給充足。四月份過後我國大豆新增買船較多，從各廠商所報基差來看，其一級豆油的基差也在走跌，因此消費不持續增加的背景下，國內油脂現貨價格或難持續走高，建議今年的備貨思路仍保持剛需即可，不宜長期建庫。

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