經濟觀察報 記者 陳姍  2024年以來，隨着A股市場震盪加劇，不少投資者將目光轉向震盪市中表現較爲穩健的紅利策略，希望爲資金尋找相對安全的“避風港”。

近期，紅利基金業績搶眼，更有多隻紅利ETF（交易型開放式指數基金）份額暴增，加之不少基金公司發力營銷，這一小衆產品獲得空前的市場關注度。資金湧入與基金公司加速產品“上新”，“雙向奔赴”之下，紅利基金成功“火出了圈”。

基金的紅利策略是指以股息率爲核心指標的選股策略，其選取的通常是現金流充裕、長期分紅穩定、分紅比例較高的上市公司股票，例如銀行、煤炭、鋼鐵、石油化工等行業。

濟安金信基金評價中心劉思妍向經濟觀察報記者表示，“近年來，A股市場承壓，權益市場持續震盪調整，投資者避險情緒高漲，尋找確定性資產進行投資，而紅利策略具備較強的防禦屬性，能夠在震盪行情中降低組合波動，因此受到資金的青睞。”

一位持有紅利資產的投資者如是形容：“紅利基金是A股‘驚魂’波動中一個能漲抗跌的神奇存在。”

隨着紅利基金“出圈”，基金公司扎堆“上新”，有業內人士略爲擔憂地感嘆：“紅利策略的這種熱鬧程度甚至讓人想起了之前的白酒、醫藥、新能源與去年中證2000ETF扎堆發行的過往。”當紅利基金受到投資者前所未有的關注時，市場轉向新的議題：當前市場是否過熱，紅利基金還能買嗎？

資金追捧

Wind數據顯示，今年前2個月，多隻紅利基金取得年內收益率超10%的亮眼業績。據記者統計，在基金名稱中含“紅利”二字且有業績記錄的119只基金中，年內收益爲正的產品數量佔比74%。其中，以建信滬深300紅利ETF、華泰柏瑞紅利ETF、中泰紅利優選一年持有三隻產品收益居前，年內收益均超過11%。

從相關紅利指數的近期表現來看，幾隻常見的寬基紅利指數今年以來漲勢明顯。截至2月底，中證紅利指數今年以來漲幅8.94%，上證紅利指數漲幅11.39%，深證紅利指數漲幅5.85%。對比幾隻市場主流寬基指數，滬深300指數今年以來漲幅2.48%，上證指數漲幅1.35%，創業板指今年以來下跌4.46%。今年以來，這些常見的紅利指數的漲幅均超過了滬深300指數、上證指數、創業板指數。

富國基金向經濟觀察報記者表示，今年以來，紅利指數持續跑贏市場，核心是其弱市下的防禦屬性凸顯。一方面，紅利品種具備低估值、高股息的特徵，防守價值較高；另一方面，以“中特估”爲代表的一系列深化國企改革政策密集出臺，也推動了國央企投資價值的抬升。由於當前市場對於經濟修復的預期不穩，仍在等待經濟數據的進一步驗證，因此，在當前的磨底震盪期，紅利品種仍受投資者青睞。

亮眼的業績表現引來資金的集中追捧，多隻紅利ETF尤其是紅利低波ETF份額年內增長明顯。Wind數據顯示，截至2月29日，華泰柏瑞中證紅利低波ETF份額較年初增加了34.63億份，是年內新增份額最多的紅利ETF，增長幅度達125.24%；景順長城紅利低波動100ETF份額較年初也增加了24.4億份，新增份額排在第二位，較年初增幅達61.27%；天弘中證紅利低波動ETF份額較年初出現激增，增加了16.84億份，實現了7倍多的增長。從這些數據來看，紅利基金的“火爆”程度可見一斑。

華泰柏瑞基金經理李茜分析稱，近幾年市場演繹了明顯的風格切換行情，自2021年四季度以來，受到多方面因素的影響，市場的風險偏好出現急劇下降，全球投資者在價值風格投資偏好優於成長。在不確定因素較多的環境下，高股息板塊表現得以延續，紅利策略具有較強防禦屬性的重要優勢更加凸顯。同時，高股息率公司可能具備基本面良好、現金流充沛、盈利能力較好、估值較低等特點，具有較高的安全邊際。正是因爲這些特點，紅利策略在過去一段時間成爲市場焦點和資金追逐的方向。

扎堆“上新”

紅利基金成爲投資“香餑餑”，不少基金公司加速“上新”。

最近一個季度的時間，紅利基金髮行的速度提升迅猛。據統計，去年11月份以來，紅利基金成立數量已達17只，其中有7只成立於今年。與往年對比來看，2022年全年以及2023年前三季度成立的紅利基金數量共計才16只。

此外，據記者不完全統計，截至3月1日，正在發行以及未來2周將要發行的紅利基金一共有12只。同時，易方達、平安、匯添富、博時等基金公司上報的8只紅利產品正在排隊等待審批。

發行火熱之時，投資者不禁提出疑問：紅利基金還能買嗎？大量資金流入會否導致策略過於擁擠？

對此，排排網財富管理合夥人夏盛尹向經濟觀察報記者表示，紅利基金權重分佈在穩增長板塊，長期回報依託企業盈利及分紅帶來的確定性利潤，其類債屬性明顯，當市場震盪或下行時，配置價值突顯。“一般估值越低，分紅越高越好。當股價上漲，股息率降低，安全邊際下降，短期超漲，還是要避免一窩蜂進場。”夏盛尹稱。

富國基金分析認爲，從估值和交易擁擠度等指標來看，當前紅利策略的關注度尚未達到極值，具有進一步提升的空間。目前來看，紅利策略雖然獲得了更多關注，但還未到過熱的階段。該機構分析稱，從歷史經驗來看，如果沒有新的主題出現，紅利策略有望延續。不過，雖然消費、週期、金融等方向暫時缺乏亮點，但人工智能持續超預期，存在接棒紅利策略的可能。此外，階段性來看，積極的宏觀政策持續發力，尤其是5年期LPR（貸款市場報價利率）調降及地方融資協調機制的設立，或帶動地產回暖和經濟復甦。在此背景下，紅利策略的長期佔優或階段性被打斷。

李茜認爲，短期來看，投資者會在政策預期與實際兌現之間博弈，市場波動可能仍會延續，紅利策略具有一定的防禦屬性，或仍是當下行情中追求相對穩健的較優選擇。同時，國內經濟在2024年或將繼續溫和復甦，確定性較高的驅動因素在於國內積極財政政策的前置，紅利策略在穩增長板塊暴露較高，攻守兼備的標的的重要抓手。從長週期的維度，隨着資管新規的實施，剛兌逐漸打破，無風險利率處於下行區間，紅利策略的高股息、低波動的特點，或可作爲長期資產配置的工具。