本報記者 蘇向杲 見習記者 楊笑寒

近期，橫琴人壽發佈變更註冊資本相關公告稱，公司擬新增註冊資本約7.53億元，若本次增資順利落地，公司股東珠海鏵創投資管理有限公司（以下簡稱“珠海鏵創”）在橫琴人壽的持股比例將由32.9%上升至49%。這條消息引發保險業關注。

一直以來，增資和發債是保險公司提升償付能力充足率的兩大渠道。據《證券日報》記者不完全統計，今年以來截至3月10日，6家險企獲批增資67.8億元。隨着部分險企增資計劃獲批，今年險企增資總額或持續提升。不過，年內險企暫無獲批發債和實際發債（此前已經獲批在今年發行）的情況，與此同時，有2家險企因不行使此前發行的資本補充債的贖回權而受到行業關注。

多位業內人士表示，結合目前險企的經營情況來看，險企尤其是中小險企應該多維度提升償付能力充足率。對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍對《證券日報》記者表示，中小險企應從三方面提升償付能力：一是加強財務管理，提高資金利用效率；二是建立完善的融資風險管理機制和多元化融資渠道；三是加強經營管理，通過良好的經營表現贏得投資者的信任和支持。

6家險企獲批增資

據記者統計（以實際發佈日期統計），今年以來，三峽人壽、愛心人壽、華泰人壽、恆邦財險、中信保誠人壽、陽光人壽等6家險企合計獲批增資67.8億元。其中，陽光人壽增資超27億元，增資額暫居第一；中信保誠人壽增資25億元，暫居第二。

除上述獲批增資的險企之外，也有險企的增資計劃“在路上”。

近日，橫琴人壽公告稱，經股東會審議批准，公司擬新增註冊資本約7.53億元，股東珠海鏵創出資約15.81億元全額認繳，本次變更註冊資本後，公司註冊資本將由約23.85億元增加至約31.37億元。

此外，根據長江財險今年1月15日的公告，公司於去年11月份原擬定超過12億元的增資方案，在去年12月末進行了調整，調整後增資額下降至約9.89億元。

整體來看，今年以來增資的險企均爲中小險企，這與部分中小險企近兩年來償付能力壓力較大、需要補充資本有關。

南開大學金融發展研究院院長田利輝告訴《證券日報》記者，中小險企資本補充渠道有限，股東支持能力不足，投資收益率不高，因此在增資、發債方面的壓力較大，需求較爲強烈。

中國保險保障基金髮布的《中國保險業風險評估報告2023》提到，保險公司資本補充主要來自內源性資本補充和外源性資本供給，但近年保險公司盈利能力不足、外部資本供給有限等因素都加大了資本補充難度。一是複雜的投資環境限制了保險公司通過投資端進行內生資本補充的能力。二是新償付能力規則的實施夯實了資本質量，在保險公司資本認定方面更加審慎。新規實施後，部分公司償付能力充足率出現下降，資本補充壓力增加。

年內暫無險企發債

與險企密集增資形成反差的是，今年以來截至3月10日，暫無險企發債。

通常而言，保險公司選擇何種工具融資、何時發行，與融資環境、此前融資頻次等因素有關。在業內人士看來，年內暫無險企發債或與險企去年頻繁發債有關。

實際上，2023年保險機構發債規模高達1121.7億元，較2022年增長399.6%，發債的險企包括建信人壽、太平人壽、農銀人壽、新華人壽、太平財險等，發行債券的類型主要包括資本補充債券和無固定期限資本債券。

值得關注的是，近期有兩家險企選擇不贖回資本補充債也引發了行業關注。今年2月23日、2月26日，有兩家險企先後公告對兩隻債券選擇不行使債券贖回選擇權，兩隻債券均爲資本補充債券，選擇不贖回的資本補充債券總計達38億元，對應的未贖回部分利率均爲7.25%。

王國軍分析，險企選擇不行使債券贖回權的原因，一是出於資金壓力，二是基於公司的財務結構調整，如優化債務結構。不過，險企不行使贖回權後，雖然可以暫時降低流動性風險，但需要以較高的利率繼續承擔債券的本息償付責任。與此同時，不行使贖回權後，險企的市場信譽也可能在一定程度上受到影響，增加信用風險及再融資難度。因此，對中小險企而言，應多維度補充資本以提升償付能力。