來源：中華糧網

上週飼料原料價格上漲較爲明顯，尤其蛋白原料。上週美豆出口好轉，巴西升貼水價格繼續上調，國內期、現貨市場更是迎來了久違的高漲情緒。能量原料方面暫時變化不大，但從成品飼料的成本角度來看，未來成品料價格上調將是大概率事件。

飼料原料市場情況

玉米方面，美國3月份供需報告預期國際市場消費增長，庫銷比有所下降，美玉米價格小幅反彈。國內方面，受政策增收增儲支撐，市場信心恢復。另外，筆者調研情況顯示，目前國內基層售糧進度已經超過6成，雖然售糧進度同比依然偏慢，但考慮到東北主產區基層售糧壓力明顯小於華北，且渠道庫存不多，後續若市場信心逐步建立，玉米價格有望出現反彈。

豆粕方面，上週連盤表現明顯強於外盤，連盤5月份合約上漲約5%，主要原因爲巴西升貼水報價連續上行支撐國內到港成本撐。除此之外，由於前期豆粕現貨價格回落速度明顯偏大，使得節後不少飼料企業開始增加豆粕添加比例。以據筆者調研，以鴨料爲例，節前豆粕添比非常低，近期配方中添比已經達到3%-5%，甚至更高。高性價比的同時，也對實際需求起到了帶動作用。盤面反彈疊加現貨需求超預期，共同支撐近期豆粕價格反彈。

下游需求狀況

生豬方面，隨着天氣轉暖，二次育肥現象逐步開始提升，疊加部分集團廠有壓欄的現象，現貨豬價觸底反彈。據筆者調研，市場對於未來豬價以及豬料消費需求存在較大分歧，分歧點主要在於2023年四季度產能去化加速預期改善2024年下半年供需壓力，但是近期能繁母豬去化速度再次趨緩，節奏上的變化是否對市場產生影響。短期關注二次育肥對飼料需求的刺激。

肉禽方面，鴨苗節後供應相對充足，雞苗大型種禽孵化企業排苗計劃暫時沒有明顯提升，苗價上週更是出現反彈。後期隨着天氣轉暖，肉禽養殖難度降低，肉禽料需求恢復節奏的變化把握難度較大。大趨勢上後期飼料需求有望逐步提升。

後續展望

玉米方面，筆者認爲考慮到目前售糧進度已經過半，年後隨着糧源水分下降，渠道貿易商入市收購積極性預期較年前將有所提升，玉米價格再創新低可能性不大。從配方角度來看，隨着超期稻穀、進口玉米的消耗，未來玉米的添加比例將有所提升，筆者認爲國內玉米價格底部支撐相對較強，中長期價格有望反彈。

豆粕方面，前期最大的壓力來自巴西大豆上市對全球供應的影響，目前巴西收割進度已經過半，升貼水價格不斷反彈後是否還會有出貨壓力是個未知數。從國內市場情況來看，市場心態已經明顯得到改善，下游飼料企業、養殖戶的建庫水平提升將對市場產生較強影響。尤其是近期原料成本抬升，飼料價格上漲爲大概率事件，若終端開始主動建庫市場需求或超過預期，市場需要多注意。

重點關注：國內農戶售糧節奏、國內天氣、各環節建庫心態、養殖利潤及補欄情況、各類政策情況等。

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