來源：長江商報

煤炭價格下跌，時隔七年，陝西第二大上市公司陝西煤業（601225.SH）經營業績出現調整。

3月13日晚間，陝西煤業發佈業績快報，2023年度，公司實現營業收入超過1700億元，較上年略有增長，但增速明顯放緩。公司實現的歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）超過200億元，仍具備較強盈利能力，但與上年同期相比減少超百億元，同比下降幅度接近40%。

陝西煤業出現年度淨利潤下降，上一次還是2015年。連續七年穩增長，公司的淨利潤爲何在2023年突然下降，且一下子減少了超百億元？公司解釋稱，2023年度，煤炭價格下降，對淨利潤影響較大。此外，上年同期，公司的非經常性損益高達57億元，主要爲投資A股公司隆基綠能產生的收益，2023年，公司缺少了這筆收益。

儘管業績明顯減少，但股東及投資者對陝西煤業依然看好。年初以來，公司股價已累計上漲逾20%。

陝西煤業的大股東陝煤集團正在實施第三輪增持計劃。此前的2014年、2015年，陝煤集團均進行了增持。而上市以來，陝煤集團未曾進行過減持。

主業投資雙降淨利減少139億

市場預料到，陝西煤業的經營業績會下降，但沒有預料到，淨利潤會減少這麼多。

根據業績快報，2023年，陝西煤業實現的營業收入爲1708.14億元，較上年同期增加39.66億元，增長幅度爲2.38%。

不到3%的營收增幅，對陝西煤業而言，並不多見。2017年至2021年，公司營業收入同比增速均爲兩位數，其中，2021年的增速超過60%。

與營業收入增速明顯放緩相比，陝西煤業的淨利潤數據更爲受關注，因爲，淨利潤大幅減少。2023年度，公司的淨利潤爲212.60億元，較上年同期減少138.63億元，減少幅度達39.59%。

中國的煤炭行業，度過2012年至2015年的調整期後，整體轉暖。從2016年開始，陝西煤業也因此受益，淨利潤持續增長，2017年曆史性地突破百億，達到104.49億元，2021年、2022年的淨利潤分別爲211.40億元、351.23億元，同比增長42.26%、63.98%，連破200億元、300億元大關，呈現高速增長的良好勢頭。

那麼，2023年，陝西煤業的經營業績爲何在時隔七年後再度下降？

2023年前三季度，公司業績就出現下降，實現營業收入、淨利潤分別爲1274.32億元、161.80億元，同比分別下降2.41%、44.56%。

針對全年經營業績，陝西煤業解釋稱，2023年，公司原煤產量1.64億噸，同比增長 4.10%；煤炭銷量2.53億噸，同比增長12.60%。也就是說，公司煤炭產品產銷量並未減少。其實，導致業績下降的原因是煤炭價格下降。

除了煤價下降外，影響淨利潤減少近139億元的因素中，還有投資收益。公司稱，2022年，因隆基綠能會計覈算方法變更以及處置部分隆基綠能股份獲得投資收益對業績貢獻較大。當年，公司投資淨收益高達145.64億元，2021年爲30.30億元。

2023年，陝西煤業實現扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）247.98億元，較上年減少46.13億元。

交易性金融資產達167億

雖然經營業績有所下滑，但陝西煤業的基本面沒有改變。

陝西煤業主要從事煤炭開採、洗選、運輸、銷售以及生產服務等業務，煤炭產品主要用於電力、化工及冶金等行業。煤炭作爲能源，與宏觀經濟關聯度較高，煤炭企業經營業績波動，在所難免。

陝西煤業的核心競爭力在於資源優勢。截至2022年底，公司擁有煤炭儲量183.67億噸，可開採儲量106.06億噸，可開採年限70年以上。公司覈定產能1.62億噸，97%以上的煤炭資源位於陝北礦區（神府、榆橫）、彬黃（彬長、黃陵）等優質採煤區。產煤區90%以上的煤炭儲量屬於優質煤，屬於特低灰、特低磷、特低硫、中高發熱量的優質動力煤、氣化煤和理想的化工用煤，在全國範圍內具有較強競爭優勢。

與此同時，公司擁有產能優勢。公司所屬礦井中，95%以上產能均位於國家“十三五”重點發展的大型煤炭基地。

基於上述明顯優勢，陝西煤業整體上的經營業績較爲可觀。Wind數據顯示，2014年上市以來，公司實現淨利潤累計數將達到1296.94億元（2023年根據業績快報數據）。

近年來，公司也在加大分紅力度。2021年、2022年，公司向股東派發的現金分紅分別爲130.88億元、211.35億元，年度分紅率分別爲61.91%、50.17%。2014年至2022年，公司向股東派發的現金紅利累計數達554.49億元。

大手筆分紅的背後，除了盈利能力較強，也與財務狀況相關。截至2023年9月末，陝西煤業的資產負債率爲38.25%。期末，公司貨幣資金325.08億元、交易性金融資產167.35億元，對應的有息負債只有49.81億元。

值得一提的是交易性金融資產，其構成主要是權益工具投資、信託產品投資、貨幣基金產品。2023年9月末，陝西煤業這一指標數據高達167.35億元，說明公司資金充足。

陝西煤業的大股東陝煤集團正在實施第三輪增持計劃。去年10月，公司披露，陝煤集團擬出資不低於2億元、不超過3億元進行增持，擬增持價格不超過25元/股。去年12月，陝煤集團出手增持，金額爲4122.92萬元。目前，公司股價超過25元/股。

長江商報記者查詢發現，2014年、2015年，陝煤集團相繼完成了增持。截至2023年12月，陝煤集團對陝西煤業的持股比爲65.15%。