來源：肥易通化肥價格資訊

策略分析

期貨盤面來看，今日尿素主力低開低走，盤中試探性上衝2000整數關口未果，收盤價格重心繼續下移。短期看，尿素供應充足，農需放緩、複合肥以及工業需求跟進一般；政策未有轉變，出口需求難落實，供需格局相對寬鬆，庫存由降轉升；成本端煤炭持續偏弱運行，成本支撐亦有走弱預期。總體上來說，基本面偏弱，市場缺乏利好刺激、利空情緒主導，出口消息仍在持續擾動，預計盤面上尿素延續偏弱運行態勢，重點關注工廠降價吸單效果，主力2405合約下破2000附近支撐，偏空操作。

現貨市場，今日交投氣氛仍不佳，工廠報價繼續下調。供應方面，檢修復產並存，裝置變動有限，日產高位運行，疊加淡儲資源釋放，整體上供應充裕。需求端，近期農需偏弱以及出口預期轉弱影響下，下游拿貨情緒謹慎，工廠出貨放緩，導致企業庫存出現較大幅度累積。北方小麥返青備肥到三月底基本上結束，春耕備肥逐漸啓動，但主要消耗前期下沉貨源，整體上農業需求偏弱；本週複合肥和三聚氰胺開工率略有回落，仍維持高位，但買漲不買跌心態下，剛需拿貨爲主；出口方面，印度三月招標消息已經公佈，但目前出口法檢政策未有放鬆，中國廠商或難參與。成本端，隨着北方供暖逐漸退出，電廠用煤仍有回落預期，非電需求剛需拿貨，短期煤炭價格偏弱運行，成本支撐弱化。總體上，我們認爲短期工廠持續降價收單效果不佳，新單成交寥寥，訂單天數處於偏低水平，預計短期工廠仍有降價收單的動作。

圖片來源：文華財經

期現行情

期貨方面

尿素主力5月合約1998元/噸低開後偏弱運行，盤中最高上探2014元/噸，最低跌至1977元/噸，最終收於1983元/噸，呈現一根上影線較長的小實體陰線，跌幅1.25%，日成交環比變動不大，持倉量191664手（+3719手）。前二十名主力持倉席位來看，多增空減，多頭主力增倉相對積極；其中，永安期貨淨多單增加908手、東證期貨淨多單增加1707手、一德期貨淨多單增加1244受、國海良時淨空單減少1237手、銀河期貨淨空單增加2464手、華泰期貨淨空單增加592手。

2024年3月22日，尿素倉單數量2122張，環比上個交易日-22張。其中四三二處+75張、河北東光-25張、安徽中能-72張。

數據來源：Wind、冠通研究諮詢部

【現貨方面】

今日工廠報價延續下調，山東、河北及河南尿素工廠小顆粒尿素主流出廠價格範圍多在2090-2150元/噸，成交重心持續下移。

數據來源：Wind、冠通研究諮詢部

【基本面跟蹤】

基差方面：尿素期貨主力收盤價格繼續下移，現貨價格同步回調；以山東地區爲基準，尿素基差變動有限，尿素5月合約基差197元/噸（-2元/噸）。目前基差處於同期偏高水平，季節性走勢上看，後續將逐漸進入震盪走弱階段，前期的賣保頭寸可逢低逐漸平倉。

數據來源：Wind、冠通研究諮詢部

供應數據：3月22日國內尿素日產大約18.2萬噸，開工率大約76.9%，同比偏高2.3萬噸。安徽昊源3月15日停車，預計檢修15天左右；山東華魯恆升3月18日開始停車，預計檢修5天；山西蘭花3月20日復產；金象、和寧預計下旬陸續恢復。

數據來源：冠通研究諮詢部

冠通期貨 研究諮詢部 王靜

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冠通期貨 研究諮詢部 張娜

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