● 本報記者 李靜

中國證券報記者從多家信託公司財富經理方面瞭解到，近期非標政信信託產品銷售火爆，一些安全邊際高、期限短的優質項目，更是一上線就“秒光”。專家認爲，收益率相對標品類信託產品更高、額度比較緊張是非標政信信託產品近期受追捧的主要原因。

非標政信信託是一種非公開交易的金融產品，其標的物通常是地方政府的債權融資平臺公司發行的信託計劃。這種信託產品的資金主要投向城市基礎設施建設和公共服務領域，其收益主要來源於債務利息和項目收益。

隨着化債的推進，城投債務風險有所降低也是非標政信信託產品近期受追捧的原因之一。不過專家提示，非標融資方面一直在收緊，投資者需警惕相關風險，不可盲目跟風。

收益水平相對較高

“我們安全邊際比較高的項目，像融資主體爲AAA的項目，1年期的只有5000萬元的額度，一上架就被搶光了。”某東部省份信託公司財富經理告訴中國證券報記者。

這並非個例，多家信託公司財富經理表示，近期一些期限短、安全性高的非標政信信託產品銷售火爆，基本一上線就“秒光”。

用益信託研究員喻智說，收益相對較高是此類產品搶手的主要原因。“隨着化債的推進，城投平臺的風險緩解，融資成本下行，而非標政信項目的收益水平相對較高，對投資者有較大吸引力。”喻智說。

業內人士表示，自去年開展一攬子化債工作以來，弱區域低評級城投債信用利差大幅壓縮，城投債收益率下行明顯，當前大部分城投債收益率在3%以下。

從信託產品來看，中國證券報記者調研發現，目前R2風險等級的固收類標品信託產品，業績比較基準大概在3.5%到4%，而融資主體爲AA+的非標政信信託產品基本都能超過6%。

額度較爲緊張 

非標政信信託產品額度較爲緊張。“在監管趨嚴的大環境下，信託公司政信項目的額度比較緊張，造成了此類產品銷售火爆的現象。”喻智說。

某銀行系信託公司財富經理告訴中國證券報記者，優質非標政信信託產品額度緊張的原因有兩個：一是從融資端來看，AAA評級的城投公司數量少；二是非標轉標大趨勢下，監管對信託公司的非標業務進行額度管理，根據信託公司的管理規模設置相應比例。“比如我們今年的非標業務佔比不能高於30%，未來肯定還會更低。”該財富經理說。

部分信託公司則表示已退出非標業務，“以前我們非標產品就少，未來應該不會再發行這類產品了。”某央企信託公司財富經理告訴中國證券報記者。

早在2020年，監管就對信託公司非標業務佔比進行了限制。原銀保監會發布的《信託公司資金信託管理暫行辦法（徵求意見稿）》強調，信託公司管理的全部集合資金信託計劃投資於同一融資人及其關聯方的非標準化債權類資產的合計金額不得超過信託公司淨資產的百分之三十。信託公司管理的全部集合資金信託計劃向他人提供貸款或者投資於其他非標準化債權類資產的合計金額在任何時點均不得超過全部集合資金信託計劃合計實收信託的百分之五十。

警惕相關風險 

業內人士表明，自去年推出一攬子化債方案以來，城投債務風險有所降低，這也是近期非標政信信託產品銷售火爆的重要原因。但值得注意的是，需要對標準城投債和非標城投債進行區分。喻智表示，目前非標城投債正在被清理且新項目比較難開展，根據一攬子化債的政策導向，用長期的低息資金替代短期高息的非標融資是大趨勢，非標融資一直在收緊，所以即使城投債務風險有所降低，也主要針對標準城投債。

“還是建議投資者能理性看待，不要盲目跟風。”上述央企信託公司財富經理說。