原標題：十大券商看後市|A股修復行情有望延續，緊扣一季報強勢品種

A股近期波動有所加大，本週進入3月最後一個交易周，市場將如何演繹呢？

澎湃新聞蒐集了10家券商的觀點，大部分券商認爲，雖然短期海外強美元等因素對A股的風險偏好與流動性預期可能帶來影響，市場不排除短期波動，但A股修復行情仍有望延續，目前仍要以積極心態找機會。

中金公司表示，短期消息面邊際變化放大投資者的情緒波動，受美元指數走高等外部因素影響，人民幣匯率波動也有所加大。往後看，雖然不排除短期波動，但A股修復行情仍有望延續。

“短期海外強美元等因素帶來人民幣匯率波動值得關注，對市場的風險偏好與流動性預期可能帶來影響。中期隨着美元降息週期推進，人民幣匯率將趨穩。A股市場將從業績真空期轉入圍繞一季報，投資者可重點把握一季報強勢品種。”中信建投證券指出。

國泰君安證券進一步指出，客觀而言，累計漲幅較大以及臨近一季報，市場存在正常回吐壓力。但在年初增長預期探底與微觀結構出清後，市場整體預期未出現進一步下修並相對穩定。這意味着指數級反彈後，還應有結構性行情，分化不代表結束。

配置方面，多家券商仍看好科技TMT領域的未來表現。

中金公司便指出，近期有科技進步預期驅動及新質生產力相關政策催化下的TMT領域仍有望有相對錶現，互聯網、計算機、電子板塊有望繼續活躍；設備更新相關板塊可能有階段性機會。

中信證券：整體上移

展望後市，經濟數據、政策應對以及海外流動性三大右側信號將在二季度陸續得到檢驗，預計市場生態的三大變化將推動A股呈現整體上移、槓鈴佔優和小票修復三大特徵。

配置上，紅利加新質生產力主題構成的槓鈴結構仍將貫穿整輪春季行情。因此，建議投資者繼續堅持槓鈴策略，紅利資產做底倉，未來需更聚焦盈利和現金流穩定；新質生產力主題做進攻，在活躍資金倉位系統性抬升前仍可積極參與。

中金公司：修復行情仍有望延續

2月初以來，A股市場在穩增長政策發力、資本市場改革預期背景下展開反彈，近期指數圍繞關鍵點位震盪一段時間後，投資者正在關注新的上行催化。

展望後市，短期消息面邊際變化放大投資者的情緒波動，受美元指數走高等外部因素影響，人民幣匯率波動也有所加大。往後看，雖然不排除短期波動，但A股修復行情仍有望延續。

行業配置方面，近期有科技進步預期驅動及新質生產力相關政策催化下的TMT領域仍有望有相對錶現，互聯網、計算機、電子板塊有望繼續活躍；設備更新相關板塊可能有階段性機會；高股息公司投資者需注意配置節奏。

中信建投證券：關注匯率，緊扣季報

展望後市，短期海外強美元等因素帶來人民幣匯率波動值得關注，對市場的風險偏好與流動性預期可能帶來影響。中期隨着美元降息週期推進，人民幣匯率將趨穩。4月A股市場將從業績真空期轉入圍繞一季報，短期焦點回歸基本面定價，風格不宜過於激進，投資者可重點把握一季報強勢品種。

具體而言，一方面，一季報窗口臨近，投資迴歸基本面主線。國內經濟數據迎來開門紅，監管政策加碼資本市場健康良性發展，政府加大力度託舉房地產市場。外部貨幣政策環境逐漸寬鬆，人民幣匯率中期將維持穩定。短期投資者可迴歸基本面，關注一季報強勢品種。

另一方面，隨着業績真空期步入尾聲，市場預計將從春季躁動中的“重催化、重預期”思維逐步迴歸基本面定價，迎來“4月決斷期”。年中在經濟活動逐步復甦、業績披露期、兩會定調等背景下，市場將逐步迴歸基本面定價模式。

配置方面，中期投資者可繼續把握三條線索：高股息、海外與新質生產力。行業可關注有色、家電、機械、汽車智能化、電力、石油、光模塊、半導體設備等。

國泰君安證券：震盪分化

展望後市，指數從全局反彈進入震盪分化，但總體而言預期不再下修，目前仍要以積極心態找機會。

客觀而言，目前缺乏增長預期上修動力、累計漲幅較大以及臨近一季報，市場存在正常回吐壓力。但也應看到，在年初增長預期探底與微觀結構出清後，儘管現階段增長數據差強人意，但整體預期未出現進一步下修，相對穩定。這意味着指數級反彈後，還應有結構性行情，分化不代表結束。

風格方面，當增長預期不再下修，風險評價下降，成長中的成長跑贏。接下來，隨着經濟、股市防風險舉措加碼與圍繞“新質力”結構性政策出現，當前股市的投資風格仍然在成長中的成長。

配置方面，儘管數據差強人意，但社會總體預期並未進一步下修，預計股指在超跌反彈後進入震盪分化，但並不意味行情結束。因此，隨着“新質生產力”主題乘風，當前看好設備更新與以舊換新結構機會，高分紅仍需靜待時機。

海通證券：短期市場上漲節奏或有放緩

當前仍處在底部第一波向上反彈行情中。2月5日低點以來市場風險偏好已修復較爲顯著，市場對於積極信號的關注度也已明顯提升。對比歷史來看，本輪行情或尚未結束。對照歷史本輪行情上漲速率明顯較快，市場也積累了一定的獲利盤壓力，接下來也應注意，短期市場上漲節奏或有放緩。

配置方面，短期關注行業補漲輪漲機會，中期維度關注白馬。參考歷史經驗，由於底部第一波反彈期間驅動市場上漲的動力往往是情緒修復，因此結構上往往呈現各行業普漲、輪漲，歷史上該時期的行業漲跌離散度均明顯較低，短期應關注前期滯漲行業的補漲機會。

從更長時間的維度看，2024年政策或進一步加碼，宏微觀基本面有望逐步改善，在此過程中白馬股的彈性或更大。

華泰證券：市場進入反彈歇腳期

3月美聯儲指引偏鴿，但美聯儲與歐日央行貨幣政策剪刀差、油價等因素支撐美元強勢、人民幣匯率或承壓，海外流動性和全球流動性分配拐點仍待觀察。

展望後市，市場進入反彈歇腳期，經濟預期改善、增量資金進場或是後續走向的關鍵。市場交易處於“春分時刻”，收穫季節之前，佈局上，短期看兩大主題，中期看風格切換，長期看深度價值。

配置上，投資者需重視勝率，繼續推薦類滬深300組合，建議以滬深300中的低位業績品種做組合配置，關注年報業績確定性三大線索——外需拉動、供給約束、產業週期，以及一季報業績有望超預期的部分上游資源品（石化/煤炭等）、消費（汽車/家電/農業等）和TMT（通信等）行業，主題關注新質生產力、設備更新與改造兩大線索中近期催化密集、擁擠度較低的方向。

招商證券：業績披露期建議聚焦績優白馬龍頭

4月，市場進入業績披露期，主題和賽道投資根據業績披露和業績真空期有一定的規律。與主題投資接近的一些指數，在業績披露期的1月和4月容易出現跑輸市場的情況。在業績披露期，要根據業績是否低於預期情況進行選擇，聚焦績優白馬龍頭是一個相對較好的策略。

短期來看，對於賽道型投資者來說，需要更加聚焦業績兌現度高和持續超預期的細分領域和標的。風格選擇方面，過去三年基於高分紅的紅利策略，在今年基本開始企穩，企業資本開支節奏更加穩健的背景下，有望逐漸切換爲聚焦高ROE、高自由現金流比例且邊際改善的各行業龍頭策略。

大盤成長、滬深300、中證A50可能會相對更加佔優。除此之外，中證A50和科創50的雙50，可能是今年開始逐漸佔優的新“啞鈴”策略。

國投證券：A股盈利底部最遲在三季度出現

面向二季度A股市場，市場最關注的問題是是否有望改變大跌後震盪格局實現變盤向上。從投資邏輯的視角，需要分辨二季度A股定價的核心矛盾是在內部還是外部，內部問題的核心是在於對A股盈利底的判斷；外部問題的核心是以FDI爲代表的全球資本是否會在美聯儲降息預期下重返中國。

從目前看，二季度A股定價的核心依然是以內爲主，以外爲輔，進一步預判：如果二季度要突破震盪格局，那麼需要的條件是在未來半年能遇見盈利底，也就是最遲三季度出現。

一季度高股息+科技+出海三個方向驗證了反覆強調的四種有效投資策略，尤其是2024年科技（AI（傳媒+光模塊+人行機器人）+新質生產力（TMT+醫藥+低空經濟））+出海（出海三條線，認準車（商用車）船電（家電））雙主線進一步得到驗證，同時也再次印證大跌後震盪市佔優的兩個方向：中小盤成長+低位景氣。

華安證券：有盈利支撐的行情曙光乍現

展望二季度，與預期相比，內生增長不差，政策不弱，有盈利支撐的行情漸行漸近，二季度是基本面支撐的轉折點，市場有望“在質疑中走向光明”。

配置方面，關注三條主線：一是成長活躍、兼顧確定，包括軍工的確定性機會、電子的中期機會、傳媒、計算機、通信的階段性主題機會；二是上游修復，包括煤炭、有色金屬（工業金屬、貴金屬）、工業鋼、電力等；三是新質生產力主題，設備更新、半導體設備、專用設備、環保設備、工業母機、機器人等。

華西證券：仍將具備韌性

本輪春季行情延續至今，萬得全A、深證成指已修復至今年初水平，上證指數修復至去年11月以來高點，其主要驅動力來自增量資金的持續流入A股，及監管層呵護下的風險偏好改善。

從行情節奏上看，3月以來行業輪動明顯加快，截至目前，有61%的申萬一級行業市盈率已修復至今年年初水平。相比之下，2022年5月和2022年11月的反彈行情中，有94%的行業市盈率修復至調整前期。近期市場超跌反彈的特徵有所弱化，但監管層仍在積極呵護股市微觀流動性持續改善，A股後市仍將具備韌性。

配置方面，建議投資者以現金流充裕、分紅穩定的藍籌板塊爲主，如電力、出版等，輔之以部分受益於國內應用突破和產業政策支持的TMT主題。