交银国际发布研究报告称，维持农夫山泉（09633）“买入”评级，考虑到消费力的逐渐恢复，以及茶饮业务的高增，目标价升至58.7港元。公司2023年业绩胜预期，28.3%净利润率达历史高位。

报告中称，尽管公司的电商渠道（如直播）受到网络情绪的负面影响，但传统渠道所受影响较小。2024年1季度表现符合公司预期，公司看好全年消费能力的恢复，维持同比增长双位数的目标。

该行预计，农夫山泉上半年毛利率维持稳定，长期净利润率应回归至23-25%：随着纸箱、标签等原材料成本的下降以及公司对PET成本的锁定，预计2024年上半年毛利率保持稳定。因成本下降及经营杠杆，导致净利润率达到历史高位，管理层认为具备一定偶然性，长期应回归至23-25%的合理区间。