來源：環球老虎財經app 

從十幾人的基建工程隊到市值逾50億元的上市公司，亞泰集團的快速發展離不開創始人宋尚龍的帶領，然而，宋尚龍的“生意哲學”也爲亞泰集團埋下了諸多隱患，甚至因此無奈拋售如東北證券這類的優質資產。

或受資金壓力，老牌券商股權遭轉讓。

3月28日，一年多未曾實現漲停的亞泰集團突現“一字板”漲停，截止收盤封單資金爲2151.4萬元，佔其流通市值0.41%，主力資金淨流入達593.67萬元。

消息面上，昨日晚間，亞泰集團公告表示，擬出售持有的東北證券29.81%的股份，交易完成後，亞泰集團持有的東北證券股權比例將從30.81%下降至1%。

據瞭解，亞泰集團的現金流壓力較大，目前僅逾期的債務就已達到32.9億元，如果以市價出售該部分股權，公司將會回籠約47億元資金。

東北證券迎變局

3月27日晚間，東北證券第一大股東亞泰集團披露公告表示，公司擬出售持有的東北證券29.81%的股份。

交易對手方包括長春市城市發展投資控股（集團）有限公司（以下簡稱“長春城發”）和長春市金融控股集團有限公司（以下簡稱“長春金控”）或其指定的下屬子公司。

其中，長春城發將獲得東北證券20.81%的股權，長春金控將分的剩餘的9%股權，而亞泰集團持有的股權比例將從30.81%下降至1%。

這並不是亞泰集團首次籌劃大額轉讓東北證券股權，早在兩年前，公司就曾計劃將持有的東北證券不超過30%的股份出售給長春城發，彼時的交易對手只有這一家。

不過，2023年2月東北證券因豫金剛石項目被證監會立案調查，而在立案調查期間以及在中國證監會作出行政處罰決定後的6個月內，大股東不得轉讓股權，所以亞泰集團前一次出售東北證券股份的計劃背叛按下了暫停鍵。

值得一提的是，亞泰集團出售東北證券實際上是一筆關聯交易，交易對手方的長春城發持有亞泰集團3.38%的股權，是其第九大股東。

據瞭解，長春城發由長春市國資委全資控股的，而亞泰集團雖然也隸屬於長春國資委，但由於是上市公司且股權結構極爲多元，所以此次交易實際意味着長春國資委對東北證券的控制力將進一步深化，東北證券的國資身份也將更加顯著。

事實上，作爲東北老牌券商，東北證券可謂是“流年不利”，除了因豫金剛石項目被證監會立案調查外，其還頻遭監管處罰，2022年6月，吉林證監局指出東北證券在部分證券交易單元租用協議未明確約定提供研究成果義務的情況下，將部分證券交易席位租賃收入確認爲投資諮詢業務收入等問題，對其責令改正。

在內控問題之外，2022年東北證券業績也遭遇了“滑鐵盧”，報告期內，其實現營業收入50.77億元，同比減少32.1%，實現歸母淨利潤2.31億元，同比減少85.78%。雖然2023年業績有所回暖，但還遠不及2021年水平，歸母淨利潤不足當年四成。

此外，東北證券當前還面臨鉅額賠償。因“越權交易”東北證券被吉林敦化農商行告上法庭，最終經歷長達近7年的“訴訟長跑”後，2023年11月長春中院判決東北證券賠償敦化農商行2.94億元及相應利息。

目前，東北證券已上訴至吉林省高院，並以“訴訟結果存在不確定性”爲由，暫未計提賠償，如果判決結果未改變，東北證券將會承擔超2.94億元的損失。

亞泰集團“敗退”

雖然東北證券近幾年經營有所下滑，但不可否認的是，處於行業中上游水平的東北證券一直是亞泰集團較爲優質的資產。數據顯示，僅在2023年上半年，持有東北證券就爲亞泰集團帶來了1.68億元收益。

如今清倉式出售東北證券或說明亞泰集團已經陷入了困境。

從業績上來看，近年來由於建材產品價格大幅下跌，地產企業商品房銷量持續承壓，導致以建材及地產爲主營業務的亞泰集團經營狀況持續下滑，自2018年以來扣非淨利潤均爲負值。

1月30日，亞泰集團披露2023年年度業績預虧公告，公司預計全年實現歸母淨利潤-33億元至-49億元，近三年歸母淨利潤虧損超80億元。

對於業績虧損原因，公司稱，報告期內水泥需求總量呈下降趨勢，受市場需求偏弱、競爭加劇、價格大幅下降等因素影響，公司水泥熟料和商品混凝土毛利率大幅下降，導致公司建材產業虧損。

從資金面上來看，由於業績持續虧損，亞泰集團的財務槓桿水平上升較快，已處於歷史最高位。截至2023年三季末，亞泰集團總資產有495.3億元，總負債393.68億元，淨資產101.62億元，資產負債率爲79.48%。

大量的負債也對公司利潤侵蝕嚴重，2019年以來，亞泰集團的財務費用均在20億以上，2023年前三季度爲14.49億元。

此外，在亞泰集團的負債中，流動負債約佔總債務的90%，其一年內到期的短期債務合計有249.41億元。與此同時，亞泰集團的流動性異常緊張，2023年三季度末其賬上貨幣資金僅剩7.87億元。

嚴重的資金壓力直接導致亞泰集團的借款出現逾期，截至去年年末，亞泰集團逾期借款合計32.9億元，逾期利息合計1.4億元，約佔公司淨資產的35.65%。

據瞭解，亞泰集團這32.9億元的逾期借款均來自於長春市融興經濟發展有限公司，而該公司在今年1月4日正式同意將該筆逾期債務展期。

有意思的是，本次受讓東北證券9%股權的長春金控正是亞泰集團“大債主”長春市融興經濟發展有限公司的控股股東，不同於長春城發由長春市國資委控股，長春金控身後爲長春市財政局。

“一言堂”的隱患

雖然亞泰集團隸屬於國資，但與紫金礦業相似，在亞泰集團的發展過程中也充滿了創始人的“個人色彩”。

正如紫金礦業離不開陳景河，亞泰集團的從一個十幾人的基建工程隊，到一個區屬建設公司，再到成立集團成功上市也離不開創始人宋尚龍。

據瞭解，宋尚龍出生於1953年，知青返城後被安排在一家區屬工程隊當瓦工，後來工程隊改制，成立了建築工程公司，但效益並不好，所以領導讓他來管理，而這也就是亞泰集團的前身“長春市二道河子區勞動服務公司基建工程隊”。

在宋尚龍的帶領下，公司扭虧爲盈，1986年12月，公司由集體所有制企業改制成爲股份制企業，同年組建長春市二道房屋建設開發公司，進入房地產開發領域。在這期間，宋尚龍還曾當過長春市二道區城建局副局長。

到1993年，亞泰集團的資產已由成立之初的百萬元增長到1.7億元，年開發面積10萬平方米以上，同年，亞泰集團和具有上市資格的遼源茶葉股份有限公司重組，並在1995年成功在上海證券交易所上市。

然而，不同於紫金礦業在礦產領域的“穩紮穩打”，在宋尚龍的帶領下，亞泰集團卻向多行業擴張，觸手延伸到電子商務、金融投資、化學制藥以及建材製品等行業。

除了以上領域，創始人宋尚龍還花巨資玩起了足球，1996年亞泰集團出資1000萬元成立了長春亞泰足球俱樂部，不過其起步並不順風順水，連續3年“衝甲”失敗。

爲了迅速獲得成功，宋尚龍也把商場招數帶到了足球場上，充分發揮了亞泰集團的資金優勢，在2000年亞泰集團出資1500萬元買下了八一超能的殼，“曲線”進軍甲級聯賽。

而從長春亞泰足球俱樂部的發展中，也可以一窺宋尚龍的“生意哲學”——按照個人意志推動企業經營多元化，或爲亞泰集團埋下了諸多隱患。

比如2017年，亞泰集團子公司吉林亞泰集團醫藥投資有限公司以1.16億元的價格收購了大連水產藥業有限公司51%股的股權，而購買日該公司的賬面價值僅爲258萬元，收購價格溢價增值率高達4083%，並且在當年僅爲亞泰集團帶來了133萬盈利。

值得一提的是，在亞泰集團的收購標的中還涉及到了以宋尚龍爲首的管理層持股平臺。

比如，2017年亞泰集團子公司吉林亞泰超市有限公司出資9733萬元收購的奇朔酒業有限公司，其是由吉林金塔投資股份有限公司出資4500萬元在2013年成立的，而吉林金塔投資股份有限公司正是以宋尚龍爲首的管理層持股平臺。

雖然這筆交易的增值率僅爲72.41%，但考慮到奇朔酒業有限公司的存貨主要爲紅酒，而紅酒的估值可操作空間較大，所以最終成交價格或存在偏高可能。

如今，無奈拋售東北證券或說明亞泰集團已嚐到“一言堂”的苦果。