◎記者 韓遠飛

併購重組是上市公司高質量發展的重要手段。

上海證券報記者統計發現，一季度A股產業整合持續提速，共有超200家上市公司公告了併購事項。其中，技術硬件與設備、材料、生物醫藥等行業的併購事項最爲集中。

從交易維度上看，縱向延伸和橫向擴展均較爲突出，超10億元以上的併購案頻出，甚至有超百億元的鉅額併購；從併購主體上看，一季度國有控股上市公司的表現十分突出。

一季度A股市場併購活躍

哪些領域的上市公司併購事項最爲集中？

記者統計發現，截至3月26日，以申萬行業分類來看，機械設備類上市公司數量最多，共有25家公司公告了併購事項；基礎化工和電子類次之，分別共有24家公司公告了併購事項。此外，醫藥生物、有色金屬、計算機、電力設備等行業也都有超過10家上市公司公告了併購事項。

從併購標的類型上看也與上述數據趨同。數據顯示，標的類型爲技術硬件與設備領域的共有31項併購事項，數量最多；材料類的標的次之，共有29項相關併購事項；此外，以醫藥生物、軟件爲標的的併購熱度也很高，都有10項以上的併購事項。其中10億元以上的大額併購不斷出現，甚至有超百億元的併購。

例如1月底，山東黃金髮布公告，擬收購控股股東山東黃金集團全資子公司山東黃金地質礦產勘查有限公司所持山東省萊州市西嶺村金礦勘探探礦權，轉讓價款共計103.3億元。

對於併購熱度的提升，聯儲證券總裁助理尹中餘表示，今年初尤其是春節後，併購市場逐漸出現回暖跡象。一方面併購方的主動性顯著增強，其背後的原因主要是上市公司對未來預期更樂觀。另一方面被併購方也更願意接受控制權的併購。此外，隨着時間的拉長，很多被併購方也願意接受折價交易，這些都有利於併購重組的發展。

“橫縱”雙維度激發活力

總體看，一季度上市公司併購重組可以分爲“橫縱”兩個維度：一方面通過橫向擴展進一步擴大業務規模，以更加凸顯規模效應，佔據行業主動；另一方面縱向延伸拓展業務領域，通過上下游協同降低成本。

上述山東黃金的百億級收購就是“橫向”做大做強的典型案例。

據公告披露，西嶺金礦是國內目前探獲的最大的（世界級巨型）單體金礦牀，資源量金礦石量達1.47億噸。山東黃金錶示，黃金資源儲量決定了黃金企業未來的發展潛力及空間，本次交易的實施，有利於進一步增加公司的黃金資源儲量，強化規模效應，提升公司的核心競爭力。

泰和新材收購寧夏信廣和43.5%的股權則是“縱向”產業延伸，垂直整合打造行業話語權的典型代表。公告顯示，寧夏信廣和主要從事間苯二胺和對苯二胺的研發、生產和銷售，是芳綸不可或缺的主要原材料，而芳綸就是泰和新材的主要產品。泰和新材表示，通過本次收購進一步打通芳綸產品的縱深發展，增強芳綸行業的話語權，提升綜合競爭能力。

還有不少公司跳出“縱橫”維度，向新業務拓展，尤其是AI、機器人、芯片半導體等，都成爲上市公司併購重組的熱點領域。

例如機器人領域，麒麟信安近期就入股超能機器人，意圖將公司操作系統業務通過更多的應用場景去擴散開；中控技術則表示近日投資入股浙江人形機器人，擬聯合人形機器人領域專家及高端人才，共同培育全行業場景下人形機器人方向的新業務、新技術。

國企併購熱情高漲

同時，記者注意到，國有控股的上市公司在一季度併購重組的浪潮中表現也十分突出。數據顯示，共有超50家中央和地方國有控股上市公司在一季度公告了併購重組事項，這背後體現出國資踐行產業規劃、推動資產整合的意圖。

最新的事例則是湖北國資擬入主奧特佳。

3月31日晚間奧特佳公告，股東江蘇天佑、北京天佑將持有的公司合計5.84億股股份（佔公司股份總數的18%），以協議轉讓方式轉讓給長江一號產投。以上股份的轉讓價款合計21億元。同時，江蘇天佑、北京天佑和西藏天佑將持有的公司合計1.58億股份（佔公司總數的4.86%）的表決權，無償、獨家委託給長江一號產投行使。本次股權及表決權委託變動後，長江一號產投成爲公司的控股股東，湖北省國資委成爲公司的實際控制人。

對於一些陷入困境的公司，國資也積極通過推進上市公司併購重組紓困解難。例如雙環科技2月6日發佈公告，擬募集資金總額不超過7.09億元，用於收購宏宜公司68.59%股權。而此次收購的一個背景，是湖北國資對旗下上市公司的重組紓困。

上述接近監管方的相關人士也表示，監管方面當前鼓勵上市公司的吸收合併，但依然要防範併購重組中的亂象。

上述人士還透露，借殼上市和跨界併購重組也會受到從嚴監管，借殼上市等同IPO，併購要圍繞上市公司所擅長的產業鏈，不是資本運作、資本炒作，不能成爲“轉型專業戶”。同時要從嚴打擊財務造假，中介機構在規範併購重組中也負有重要責任。

而對於併購重組，尹中餘表示，從長期看，要圍繞企業的核心戰略進行併購，聚焦與主營業務相關的標的。對於跨界交易，應該堅持戰略導向，而不是機會導向。要考慮到自己的消化能力，及時整合，最好是少對賭，併購之後馬上進行整合，纔有利於發揮併購重組的最大效用。