財聯社

港股上週繼續橫盤波動，恒生指數全週上漲0.3%，收報16，541點。恒生科指上漲0.6%，收報3，477點。平均每日大市成交金額有1100多億港元；港股通淨流入85億港元左右，較前幾周縮量明顯。

港股在3月進入業績高峯期，企業盈利下修壓力明顯增加，多數港股公佈業績後普遍出現盈利下修情況，恒生指數及MSCI中國指數的盈利預測趨勢仍在下行，反映基本面仍面臨一定壓力，將壓制港股的上行空間。不過，一些積極信號在累積，例如3月PMI重回擴張、港股通流入持續等。

預計恒生指數仍在16，000點至17，500點區間震盪，繼續佈局結構性機會，可以關注：

1）業績增長穩健、股東回報提升的電訊板塊，中國移動（0941.HK）、中國電信（0728.HK）均承諾從2024年起三年內現金分紅率提升至75%；

2）服務消費持續領先修復，清明/五一小長假旅遊熱度上升，關注部分業績穩健、指引積極的旅遊平臺、博彩股等；（3）仍看好盈利預測繼續上修、高分紅高防守性的能源（煤炭及石油）。

3月中國官方PMI錄得50.8%，較前值增加1.7個百分點，時隔5個月重回擴張區間，也明顯強於市場預期的50.1%，剔除春節後大幅反彈的因素，仍優於季節性，主要受到出口訂單需求改善的拉動。

3月新訂單指數爲53%（前值49%），新出口訂單指數51.3%（前值46.3%），在手訂單指數47.6%（前值43.5%），體現3月需求端有積極改善，尤其是出口需求持續走強。

3月生產指數錄得52.2%，較前值增加2.4個百分點，但對於生產開工旺季而言，生產處於歷史偏弱水平。3月建築業和服務業PMI分別錄得56.2%和52.4%，儘管處於擴張區間，但是低於歷史水平且其新訂單指數在收縮。

整體來看，生產在3月恢復的強度不及需求，產成品繼續回補庫存，出廠價格繼續回落，但出口訂單需求持續有改善信號，生產有望在訂單需求拉動下企穩回升，未來製造業景氣度有望向上擴張。

責任編輯：石秀珍 SF183