來源：津糧信

近期玉米行情波動較大，在前段時間進口玉米提前拍賣傳聞出來後價格一直下跌，在市場都認爲價格要去奔前低的時候，玉米價格再次反彈，而且伴隨一些利多消息出現。在利多刺激下，東北產地深加工企業開始提價收購，期貨盤面也出現了較大幅度的反彈。筆者仍然堅持之前的觀點，在5月至6月份之前玉米價格難以下跌。

近期玉米市場利多消息頻出，玉米現貨和期貨價格均出現上漲。從庫存數據看，當前玉米的貿易商庫存與往年相比仍處於低位，後期挺價能力較強。東北深加工企業安全庫存在兩個月左右，爲了保證從當前到9月的正常生產，廠前還要不斷進行收購。飼料企業玉米庫存處於極低位置，主要是由於替代品比較充足，高粱、大麥、糙米等可以用到二季度，但是從政策看，未來進口的不確定性仍然較大，後期預計將增加安全庫存天數，預防進口方面的風險點。

綜合分析，玉米價格低位有強支撐，不過上行空間不宜看得太高，畢竟還有很多利空因素制約價格。比如消費悲觀，生豬大週期看還要面臨去產能，整體需求呈下降趨勢；澱粉庫存處於高位，而且有部分庫存已經過期，需要及時處理掉。

當前貿易企業走貨速度較慢，基本賣不動貨，未來一至兩週沒有訂單，可見下游對於玉米還是抱有比較悲觀的心態。另外，從基差角度看，目前港口基差100元/噸，按照現貨2330元/噸計算，賣到盤面有交割利潤30元/噸，有貨的企業會考慮去賣套保，基差有迴歸趨勢，壓制盤面上行空間。

總之，短期玉米價格仍以強勢爲主，中長期上行空間不大，主要是需求端考慮到生豬和澱粉的消費差，不會大量建庫，替代品充足將壓制玉米的上行幅度，遠期行情關注新季小麥產情和玉米政策的變化。（原文刊登於2024年4月4日糧油市場報三版）

來   源丨糧油市場報

總值班丨劉新寰    編輯丨從申