財聯社4月16日訊（記者 李迪）基金公司員工去年以來的逆市抄底“路線圖”顯現。

內部員工的“抄底”帶動了一些基金實現了內部人員持有份額增長，一隻基金甚至在半年內實現內部人員持有份額增長超2000萬份。

不過，能抄到底的基金是少數，出現內部人員持有份額下降的基金纔是多數。這意味着，一些內部人員或已難以承受自家基金的虧損，被迫“割肉”。

內部人逆市抄底，丘棟榮、馮明遠旗下基金被“買爆”

在基金年報和中報中，基金公司會公佈該只基金的“期末基金管理人的從業人員持有本基金的情況”。

這一指標反映了基金公司內部人員持有該只基金的份額數量。將不同時期的這一指標進行對比，還能大致判斷出內部人員對該只基金的“減持”或“增持”狀況，從而分析出內部人員對該只基金的“看好”或“看衰”態度。因而，這一指標常被當做投資者做出購基決策的參考因素之一。

去年下半年，就有一些主動管理型權益基金獲得了內部人員的逆市增持。丘棟榮管理的中庚價值品質一年持有期混合就是其中之一。

截至去年6月30日，中庚基金內部人員共持有該基金約3111.8萬份。而在去年年底，該公司內部人員共持有該基金的份額增長到了3965.51萬份，半年內淨增長853.71萬份，增長比例超27%。

在近幾年的震盪市中，該只基金也較爲抗跌。天天基金網數據顯示，截至4月12日，該只基金近兩年收益爲-3.69%，在2965只同類基金中排名第344；近三年收益爲31.91%，在1820只同類基金中排名第20。

此外，丘棟榮管理的中庚價值靈動靈活配置混合，也在去年下半年實現了內部人員持有份額的小幅增長。該基金的內部人員持有份額從去年6月30日的632.22萬份增長到了672.56萬份。

他管理的中庚港股通價值18個月封閉股票、中庚小盤價值股票、中庚價值領航混合雖然在去年下半年出現內部人員持有份額下降，但下降幅度均小於5%。

值得注意的是，丘棟榮自己也持有自管基金的大量份額。記者查詢2023年年報和中報數據後發現，去年年底及去年年中，丘棟榮對自己管理的每隻基金的持有份額均超過100萬。

來源：中庚價值領航2023年年報

除丘棟榮外，馮明遠管理的信澳領先智選混合也獲得內部人員的較多增持。2023年底，信達澳亞基金內部人員持有該只基金的份額從年中的305.65萬份增長到2577.36萬份，半年內增長2271.71萬份，增長約7.5倍。

而他管理的信澳研究優選混合、信澳新能源產業股票則受到減持，但減持份額遠小於內部人員對信澳領先智選混合的增持份額。

馮明遠持有自管基金的份額也較多。截至去年年底，他持有信澳領先智選混合、信澳研究優選混合、信澳新能源產業股票的份額均超過100萬份。

也有內部人員被迫“割肉”

被內部人員逆市抄底的基金只是少數，相比之下，出現內部人員持有份額下降的基金更多。

一般情況下，一隻基金的內部人員持有份額出現較多下降，有較大概率意味着部分內部人員已難以承受基金的淨值下跌，被迫選擇割肉。

以胡昕煒管理的匯添富消費行業混合爲例，該基金在2023年底的內部人員持有份額爲139.94萬份，與2023年6月30日的249.87萬份相比減少109.93萬份，降幅超40%。

天天基金網數據顯示，該只基金在2023年下半年的回報爲-7.4%，2023年上半年的回報爲-11.32%，當年全年回報爲-17.89%。

去年下半年，胡昕煒管理的匯添富價值領先混合等4只基金也出現了內部人員持有份額小幅下降，而匯添富消費升級混合的內部人員持有份額卻保持穩定。

2023年底，匯添富消費升級混合的內部人員持有份額約爲1616.16萬份，與年中相比基本持平。該只基金是胡昕煒所管基金中內部人員持有份額最多的基金，也是基金經理胡昕煒自購份額最多的基金。截至2023年末，胡昕煒持有該只基金的份額超過100萬。

謝治宇管理的興全合宜混合也出現了內部人員持有份額下降。2023年底，該只基金的內部人員持有份額約爲4320.94萬份，與年中的4603.6萬份相比下降282.66萬份，降幅約6.14%。該基金去年下半年回報爲10.95%，上半年回報爲-5.65%，2023年全年回報爲-15.89%。

此外，陳皓管理的東方創新成長混合去年年底的內部人員持有份額爲65.19萬份，與年中的129.75萬份相比下降64.56萬份，降幅超50%；蕭楠管理的易方達高質量嚴選三年持有去年年底的內部人員持有份額爲409.81萬份，與年中的467.83萬份相比下降58.02萬份，降幅約爲12.4%。

除上述基金外，葛蘭管理的中歐醫療創新股票、中歐明睿新起點混合、中歐醫療健康混合在去年下半年也都出現了內部人員持有份額下降。其中，中歐明睿新起點混合在去年年底的內部人員持有份額爲235.97萬份，與年中的296.51萬份相比下降超60萬份，降幅超20%。

分析內部人員持倉指標需要關注兩大誤區

與普通投資者相比，基金公司內部人員通常擁有更豐富的信息。因而，分析內部人員的持有基金情況的變化，可以爲投資決策做出一定參考。然而，業內人士指出，運用這些指標分析時，需要關注兩大誤區。

首先，當基金經理旗下管理的基金不止一隻時，若僅憑單隻基金的持倉數據判斷基金經理對後市的信心，容易出現判斷失誤。

近期，有關劉彥春贖回代表產品的消息被廣泛傳播，不少投資者認爲這一舉措是因爲基金經理悲觀看待後市。而知情人士指出，劉彥春此舉是爲了更爲均衡持有旗下在管產品，於是對自己的基金持倉進行了結構性調整。

去年下半年，劉彥春對其管理的景順長城新興成長進行了減持，持有份額從超100萬份減少至2023年底的10-50萬份。此外，景順長城高級人員、基金投資和研究部分負責人也從超100萬份減少至10-50萬份。但他增持了景順長城鼎益，他對該基金的的持有份額從2023年中期的0份額增加至年末的10-50萬份。景順長城高級人員、基金投資和研究部分負責人對該基金的持有份額也提升至10-50萬份。

第二，如果分析內部人員持有數據時，忘記忽略基金的持有期限制，也可能會導致分析結論不準確。

比如，對於一隻定期開放的基金來說，如果熊市期的內部人員持有份額沒有減小，有可能並不是因爲內部人員信心充足，而是因爲基金在這段時間沒有開放申贖。

一大型公募內部人士對記者表示，“基金經理、高管、內部人員的持有基金的信息可以作爲投資者購基時的參考因素，但投資者在分析時需要考慮更詳細的因素，不能僅機械地依靠數字變動來判斷。比如帶封閉期的基金，在封閉期內的內部人員持有份額會保持不變，打開後會遭遇較多內部人員持有份額下降。這種變化是由持有人自身的資金安排導致的，並不意味着公募的內部人員覺得這隻基金不再具有投資價值。”

“此外，還有更多複雜的情況。比如，一隻基金的基金經理持有份額出現大幅下降，可能並不是因爲基金經理大幅減持，而是因爲該只基金更換了基金經理。”該人士補充說。