來源：野馬財經 

作者 | 張凱旌

局勢愈發撲朔迷離。

4月17日，一篇對海信網能總經理史文伯的長文專訪，再度將公衆視線拉回了科林電氣（603050.SH）股權爭奪戰上。

這場戰役始於一個月前，對陣雙方是海信集團控股的海信網能，以及科林電氣原管理層，而石家莊國投作爲上市公司目前的第三大股東，則屬於不確定因素，對戰局有關鍵影響。

海信網能率先發起攻勢，拿下科林電氣13.95%股權、23.52%表決權，一舉成爲持股比例、表決權比例最大的單一股東；科林電氣董事長張成鎖則帶領持股高管反擊，目前其持有科林電氣11.07%股權、17.31%表決權。石家莊國投連續增持後，持股比例則達到7.79%。

石家莊國投的態度至關重要。如果其與張成鎖雙劍合璧，表決權比例可達25.1%，超越海信網能。而且從此前張成鎖對外傳遞的信號來看，其也是得到了政府的支持。

但史文伯卻在最新的專訪中稱，海信在收購之前，與石家莊市領導進行了充分溝通，得到了明確的歡迎和肯定。海信還以口頭和書面方式承諾，收購後不僅不會搬離石家莊，反而會在石家莊進一步加大投資。

雙方各執一詞，科林電氣股價也起伏不定。3月11日海信入股以來，科林電氣曾經歷3個漲停，至4月2日一度漲超74%，但此後又有所回落，自4月3日至16日下跌超20%。4月17日，科林電氣單日收漲6.61%，目前市值61億元。

這場“羅生門”，還要持續到何時？

海信、張成鎖，誰在說謊？

史文伯在採訪中解答了很多問題，同時也引起了不小的爭議。熟悉海信的業內人士張鵬表示，這可以視爲海信針對此前張成鎖發聲的一個回應。

一週前，張成鎖接受了《上海證券報》的專訪。其將海信網能的入主稱爲“偷襲”，並表示相關交易自己事先完全不知情，交易披露後，海信網能也沒和他正式溝通。

“我認爲海信與科林電氣沒有什麼產業協同。海信對科林賦能的可能性非常小。”張成鎖稱，“‘有錢就任性’是行不通的。科林電氣發展至今，得到了石家莊市委、市政府的堅定支持。我們有信心打贏這場控股權保衛戰。”

而史文伯的說法則與張成鎖大相徑庭。除了聲稱海信曾與科林電氣第二、第三大股東以及石家莊市政府相關領導進行過溝通外，史文伯還表示自己與張成鎖於3月18日見過，並且聊了1個小時左右。

值得一提的是，史文伯透露，張成鎖當時稱：“如果不是某公司跟我早就簽了股權轉讓協議，不能違背約定，如果早一點，我百分之百願意跟海信合作。”

如果史文伯所言爲真，張成鎖簽訂股權轉讓協議祕而不宣，是涉嫌違法違規的。不久前，先鋒新材（300163.SZ）實控人盧先鋒剛因將簽訂“賣殼”協議的事隱瞞了5年，被證監會採取出具警示函的行政監管措施。

而在3月18日後，海信網能董事長陳維強以及海信集團董事長賈少謙還曾先後於3月25日、4月12日前往石家莊，並安排了拜訪張成鎖的工作行程，也聯繫到了張成鎖，但都被張成鎖拒絕了。

來源：罐頭圖庫

史文伯還反駁了“海信網能派人上門接管科林電氣”的報道，其稱事實是海信網能在向科林電氣遞交公告時遇到非法阻礙，張成鎖曾命令門衛堵住大門，不讓人進入。

按照史文伯的說法，難道張成鎖之前所言都是杜撰的嗎？科林電氣一位高管對《上海證券報》表示：“當時董事長（張成鎖）只是簡單聊了十幾分鍾，而且並不是我們認爲的正式溝通。既然收購獲得了地方政府的肯定，爲什麼石家莊國資還要繼續高位增持公司股票？”

該高管還稱，張成鎖沒說過此前已經簽訂股權轉讓協議那些話。

對於媒體的報道，科林電氣證券部表示不知情，以公告爲準，而且目前還沒接到要針對史文伯專訪給出回覆的通知。

至於石家莊國投的增持，張鵬認爲，也要考慮到國資自身利益這塊。畢竟科林電氣是一家不錯的標的，增持以後話語權大一些，分紅多一點，都很重要。

海信“先斬後奏”，

張成鎖送上助攻？

有意思的是，史文伯與張成鎖會面的3月18日，正是科林電氣首次披露海信增持進展的日子。

當時，海信網能已經獲得了上市公司10.07%的股權、19.64%的表決權，並還將以集中競價方式購買上市公司0.36%股份。其還在公告中明確，本次權益變動的最終目的是取得上市公司控制權。

來源：科林電氣公告

爲了達到這個目的，海信網能計劃在未來一年內繼續增持科林電氣不低於6%股份；並將依法行使股東權利，向上市公司股東大會提名新一屆董事候選人。

可以看到，海信網能的目標十分清晰，就是衝着科林電氣控制權來的，其入場的節奏也把握得十分巧妙，一切都發生在短短一週內。

科林電氣的股價可謂“上市即巔峯”，在此之前已經經歷了很長一段時間的低迷；同時，張成鎖與其他四位高管的《一致行動人協議》已於2022年4月到期，話語權相比兩年前有所削弱。

股價低迷、股權分散，海信網能覓得良機，果斷出手。

3月11日至15日，通過二級市場交易，海信網能將自己在科林電氣的持股比例買到4.97%，剛好不觸及5%的信披紅線；隨後又拉攏了科林電氣現任副董事長李硯如、總經理屈國旺，從二人手中受讓了3.19%股權、9.57%表決權。

李硯如、屈國旺不僅是現任高管，還是科林電氣的創始股東、除張成鎖外在科林電氣持股比例最高的兩名自然人股東。這兩人的站隊，讓海信網能更加勢如破竹。

很快，海信網能又受讓了另外五名十大股東外小股東的股權，就此讓自己的表決權比例逼近20%。

來源：罐頭圖庫

得知海信舉牌的消息後，市場情緒被點燃，科林電氣股價持續飆升。而海信網能也絲毫不拖泥帶水，繼續在股價高位連續增持，直接給自己買成了表決權比例最大的股東。

以海信網能增持日的最低股價計算，其近一個月來的協議轉讓、二級市場交易，已至少耗資7.36億元。

不過，如果按照這個時間線，那海信網能頗有些“先斬後奏”的意思。史文伯與張成鎖會面時，海信網能持股比例已經與張成鎖十分接近，表決權比例則已經遠超張成鎖。

半隻腳已經踏入了科林電氣的大門，再去談收購，站在海信的角度說是禮貌溝通，但站在張成鎖的角度，說是兵臨城下也不過分。

值得注意的是，此前張成鎖與李硯如、屈國旺、邱士勇、董彩宏保持了多年的一致行動人關係，然而現在李硯如、屈國旺兩人卻被“策反”了。

在張鵬看來，兩人的倒戈，可能是因爲知道張成鎖與其他“金主”簽訂了股權轉讓協議，覺得自己已經掌控不了局勢有關，否則兩人也不會找到海信。

石家莊國投站誰？

失去了第二、第三大股東的支持，張成鎖將目光投向了石家莊國投。

科林電氣原本就是石家莊本地的上市公司，從其官網消息來看，張成鎖與石家莊政治、經濟界多有交集。其與石家莊國投還曾有實際合作落地。

來源：科林電氣官網

2023年9月，科林電氣三季報十大股東中，石家莊國投首次現身，持股比例4.95%。近期連續增持後，持股比例則達到7.79%。

得知海信入股後，張成鎖迅速與其餘三名持股高管結盟，簽署一致行動人協議。但即便如此，張成鎖能達到的表決權比例也僅有17.31%。只有加上石家莊國投的持股，其與海信網能纔有一戰之力。

考慮到張成鎖與石家莊國投的交集，此前外界普遍認爲石家莊國投會堅定站在張成鎖背後，但現在海信的說法，卻讓局勢產生了較大不確定性。

不過，香頌資本董事沈萌認爲，後續不排除雙方另起協商、調整價格，避免兩敗俱傷。假如增持的成本最終接近甚至超過談判，那麼雙方也更容易尋找到彼此妥協的價格交點。

劍指3000億，

海信要打新能源牌？

海信在消費者心中，印象最深刻的產品莫過於電視。2022年卡塔爾世界盃，場邊廣告圍欄上，海信打出的“世界第二 中國第一”的廣告語曾引發廣泛關注。

但無論國內還是國外，電視已經越來越難激發消費熱情。奧維雲網數據顯示，2023年中國彩電市場零售量同比下降13.6%，零售額同比下降2.3%，市場規模已連續4年下滑；另據洛圖科技數據，2023年，全球電視市場品牌整機出貨量達2.01億臺，同比下降1.6%，創下近十年來的新低。

在此背景下，拓寬第二增長曲線之於海信的重要性正與日俱增。特別是海信2019年曾喊出“2025年營收達到3000億”豪言，而至2023年，集團營收剛剛邁過2000億元大關的情況下，想要實現目標，海信就更需要爲業務尋找增量。

2022年以來，海信已經兩易董事長，周厚健退休後，先是由林瀾接替，2023年又換爲賈少謙。可見抗在新掌舵者肩上的重擔。

從歷史來看，海信很習慣藉助收購的方式，拓寬公司的資本版圖。目前，海信集團旗下上市公司囊括海信視像（600060.SH）、海信家電（000921.SZ）、乾照光電（300102.SZ）、三電控股（東京交易所上市），還有一家信芯微正處於IPO階段。4家已上市公司除海信視像外，都有海信收購的痕跡。

其中，海信家電源於集團2006年收購的家電企業ST科龍，海信後來將家電業務裝入該公司；2021年-2023年，海信又先後收購了日本汽車熱管理龍頭三電控股、以及上游LED芯片廠商乾照光電。

目前，海信集團業務已覆蓋電視、冰箱、空調、廚衛、智慧交通、智慧醫療、地產等多領域。

而深耕輸配電設備二十餘年的科林電氣，目前落地的分佈式光伏、儲能電站、充電站等EPC（工程總包）項目，恰好與新型電網、新能源產業相關，是海信近幾年的發力重點。

來源：罐頭圖庫

史文伯表示，海信在新能源領域佈局已久，是國電投、中電裝備、中車等的Top10客戶；自研的功率器件、功率模塊廣泛用於變頻、儲能、充電等行業。公司在技術優勢、研發平臺、營銷網絡、供應鏈平臺等方面可以全方位對科林電氣進行加持和提升。

在此背景下，海信增持的舉動就更好理解。

股東內鬥，難有真正贏家

目前，圍繞科林電氣控股權展開的爭奪戰還沒有停火的跡象。看起來，海信似乎是佔據了主動權，畢竟手握最多表決權，而張成鎖還要看石家莊國投的臉色。

但實際上，在A股類似的故事曾發生過很多次。根據歷史經驗，如果陷入長期鬥爭，即使有一方最終掌權，另一方出局，也很難說誰就是真正的贏家。

此前，皖通科技（002331.SZ）就曾因股權紛爭，經歷漫長的“宮鬥”。爭奪上市公司控制權的兩方互相指責、罷免，甚至在股東大會上演“全武行”，一度鬥到雙方都萌生退意。

同期，被各路資本視爲“香餑餑”的皖通科技在14個月內4易董事長，公司經營極不穩定，股價也一路下滑，面臨不小的業績壓力。

新潮能源（600777.SH）也是類似。2019年，公司爆發“雙頭董事會”控制權之爭，時至今日儘管董事會已經基本穩定，但新舊管理層仍在暗自較勁。在此期間，公司股價常年震盪，一度跌至歷史新低。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示，公司治理層面的派系鬥爭，對於維護公司治理穩定、戰略實施都十分不利，同時也會波及企業運營層面乃至管理層的穩定。

整體來看，股權爭奪戰多發生在股權分散、資質較爲優異的上市公司身上。雖然能讓股價在短時間內飆升，也能讓公司治理結構以公開透明的形式展現在市場面前，但也容易消耗員工的精力與企業的資源，甚至影響企業的前景和聲譽。資本市場中，被“內耗”拖垮的企業不在少數，如果結局是兩敗俱傷，中小股東的利益也得不到應有的保護。