摘要

近期碳酸鋰期貨市場呈現出震盪調整的態勢，4月17日，碳酸鋰主力合約（LC2407）收與109400元/噸，微漲0.27%。碳酸鋰期貨並未延續4月16日的大跌走勢，主因短期供需均有支撐，多空因素交織，期價走勢糾結。4月17日雅保舉行了約100噸電池級碳酸鋰的售賣招標，最終結果爲10.7萬元/噸，較4月2日招標價11.18萬元/噸，跌幅4.3%。隨着5月排產數據將在下週逐漸清晰，盤面或有所反應。

一、2024年一季度需求超預期

2024年一季度，鋰電中下游產品的同比表現確實呈現了正向增長，這主要得益於新能源汽車和儲能市場的雙重利好。磷酸鐵鋰環比錄得正值，同比增幅大。電解液因儲存週期短，增幅最小。

對於新能源汽車和儲能這兩個終端市場而言，儘管一季度通常被視爲年度中的淡季，但季節性的影響正在逐漸減弱。這可能是由於市場需求的持續增長以及供應鏈的季節性調整，使得一季度的市場表現好於預期。

回顧2023年，由於市場對鋰電行業的悲觀預期，四季度鋰電中游材料經歷了持續的去庫存過程。進入2024年後，隨着市場需求的逐步回暖，中游材料開始進入補庫週期。碳酸鋰價格的企穩，除了市場供需關係的改善外，還得益於新能源汽車產業鏈的持續發展，特別是在低價環境下，儲能市場獲得了較大的發展彈性。

數據來源：中汽協會數據、動力電池創新聯盟、SMM、則言諮詢、Mysteel、中糧期貨研究院

二、招標價格反應市場情緒

smm訊，4月17日雅保舉行了約100噸電池級碳酸鋰的售賣招標，最終結果爲10.7萬元/噸（張家港倉庫自提含稅價），較4月2日招標價11.18萬元/噸（張家港倉庫自提含稅價），下跌0.48萬元/噸，跌幅4.3%。

近一週碳酸鋰盤面持續走弱，減倉下跌，成交不活躍，處於震盪磨底行情。4月初有清明節備貨影響，加上海外龍頭鋰鹽企業二季度長協進度慢，碳酸鋰現貨市場成交活躍，對碳酸鋰價格強支撐。

到4月中旬，下游4月原料訂單已經確定，排產未有新增量，剛需減弱，5月訂單預期環比持平（上週數據），正極材料廠觀望心態回升，現貨價格跟隨盤面下跌。

從持續收窄的碳酸鋰電工價差來看，市場對低價貨接受度較高，高價貨仍持觀望態度。碳酸鋰倉單量本週增加近2千張，說明現貨的緊張已經有所緩解。

數據來源：iFind、SMM、中糧期貨研究院

三、預期偏差

碳酸鋰期價已經震盪了一個半月，後面是否延續震盪，我們仍爲需求是核心。從數據上來看二季度供給增速高於需求增速 ，短期供需錯配已結束。但價格並沒有如期走下來，冶煉廠未累起來的庫存和對需求預期轉好，現貨成交活躍，這些因素對期價均有支撐。

按照新能源行業慣例，每月底25日左右出下個月的需求計劃。下週，5月排產基本能確定下來，從目前碳酸鋰周度產量數據來看，碳酸鋰冶煉廠開工明顯上升，5月大概率延續。屆時就看需求增長情況，如果確定供給增速遠大於需求，盤面有壓力繼續向下，但幅度受鋰鹽廠低庫存和Q3需求旺季預期影響，不會太大；如需求增速仍超預期，沒有新風險事件（宜春環保定論），盤面仍維持區間震盪。

風險提示：新能源汽車產銷量不及預期、出口限制、環保事件

（曹姍姍  中糧期貨研究院 資深研究員  期貨交易諮詢資格證號：Z0013588）

（餘雅琨  中糧期貨研究院 研究員  期貨交易諮詢資格證號：F03120965）