來源：長江商報

長江商報記者 徐佳

順利扭虧爲盈，帝科股份（300842.SZ）財報仍存在多處疑點。

年報顯示，2023年，帝科股份實現營業收入96.03億元，同比增長154.94%；歸屬於上市公司股東的淨利潤（淨利潤，下同）3.86億元，同比增長2336.51%；扣除非經常性損益後的淨利潤（扣非淨利潤，下同）3.43億元，同比增長2829.96%。

長江商報記者注意到，隨着N型TOPCon電池的快速產業化，應用於該電池的全套導電銀漿產品出貨量快速增加以及銷售佔比的持續提升，使得帝科股份經營業績大幅提高。但另一方面，2023年，公司經營活動產生的現金流量淨額爲-10.51億元，同比減少433.82%，與當期淨利潤的差額爲14.37億元，且2020年以來公司連續四年經營活動產生的現金流量淨額爲負數，與淨利潤相背離。

不僅如此，帝科股份的存貸情況也存在疑點。截至2023年末，帝科股份貨幣資金餘額爲18.35億元。但與此同時，公司資產負債率攀升至80.22%，短期借款餘額爲26.53億元，較上年末增加10.93億元，增幅達到70%。

4月17日，深交所對帝科股份發出年報問詢函，其中就要求公司說明連續多年累計經營活動現金流淨額與淨利潤差異較大的原因及合理性，還要求公司說明在貨幣資金相對充足的情況下，借入大額有息負債的具體原因及合理性。

連續四年經營活動現金流淨流出

資料顯示，在光伏產業鏈中，光伏導電銀漿產品主要用於光伏電池的金屬化環節，是光伏電池乃至整個光伏產品的關鍵材料。帝科股份的主要產品就是晶硅太陽能電池導電銀漿。2020年6月，帝科股份在創業板上市。

長江商報記者注意到，在上市前後，帝科股份曾連續3年保持經營業績穩步提升。2019年至2021年，帝科股份分別實現營業收入12.99億元、15.82億元、28.14億元，同比增長56.23%、21.71%、77.96%；淨利潤7070.42萬元、8208.65萬元、9393.57萬元，同比增長26.74%、16.1%、14.43%。

然而，2022年，帝科股份陷入上市後首次虧損。當期公司實現營業收入37.67億元，同比增長33.83%；淨利潤和扣非淨利潤分別爲-1732.39萬元、-1264.39萬元，同比減少118.44%、112%。

除了外幣貸款產生匯兌損失之外，在光伏行業平價上網、降本提效的宏觀環境下，銀漿產品利潤收縮等多方面因素，均成爲帝科股份業績虧損的主要原因。

2023年以來，隨着產品出貨量的提升，帝科股份順利扭虧爲盈。年報顯示，2023年，帝科股份實現營業收入96.03億元，同比增長154.94%；淨利潤3.86億元，同比增長2336.51%；扣非淨利潤3.43億元，同比增長2829.96%。

需要注意的是，儘管經營業績大幅提升，但帝科股份的業績質量卻並不高。2023年，公司經營活動產生的現金流量淨額爲-10.51億元，同比減少433.82%，與當期淨利潤的差額爲14.37億元。

帝科股份稱，這主要系公司給予客戶一定賬期且客戶主要以銀行承兌匯票回款，而公司向供應商採購銀粉需全額預付或較短賬期內支付貨款，銷售收回的現金通常滯後於採購支付的現金。本期公司業務規模大幅增長，提前備貨支付的貨款相應增加，導致經營活動現金流出增加。

而2020年以來，帝科股份經營活動產生的現金流量淨額一直爲負數，2020年至2022年分別爲-5.21億元、-2.59億元、-1.97億元。以此來看，帝科股份已連續四年經營活動現金流爲淨流出狀態，累計淨流出20.28億元。同期，公司淨利潤總額爲5.45億元。

4月17日，深交所對帝科股份發出年報問詢函，首先就要求帝科股份說明連續多年累計經營活動現金流淨額與淨利潤差異較大的原因及合理性，並說明是否存在遠低於同行業平均水平的情況，公司盈利質量是否顯著低於同行業公司。

資產負債率攀升至80.22%

主營產品放量提升，成爲帝科股份2023年扭虧爲盈的關鍵因素。

此前，帝科股份就表示，2023年，光伏行業繼續快速發展，公司立足市場最新技術前沿，持續引領N型TOPCon技術的發展並致力於TOPCon金屬化漿料的提效降本。隨着N型TOPCon電池的快速產業化，公司憑藉TOPCon技術和產品的持續領先性，實現了應用於N型TOPCon電池的全套導電銀漿產品出貨量的快速增加以及銷售佔比的持續提升，使得公司經營業績大幅提高。

年報顯示，2023年全年，帝科股份光伏導電銀漿實現銷售1713.62噸，較上年增長137.89%；其中應用於N型TOPCon電池全套導電銀漿產品實現銷售1008.48噸，佔公司光伏導電銀漿產品總銷售量比例快速提升至58.85%，處於行業領導地位。

2023年，帝科股份主營的光伏導電銀漿業務收入爲90.78億元，較上年增長167.65%，毛利率爲11.66%，較上年增加2.07個百分點。

問詢函中，深交所要求帝科股份說明光伏導電銀漿業務收入、毛利率增長的原因及合理性，並要求公司結合光伏市場競爭情況說明未來收入變動趨勢，能否保持持續增長，充分提示風險。

長江商報記者還注意到，帝科股份的存貸情況也存在疑點。截至2023年末，帝科股份貨幣資金餘額爲18.35億元，其中票據池保證金、應付票據保證金5.25億元，信用證、貸款及鎖匯保證金10.73億元。

與此同時，截至2023年末，帝科股份的資產負債率攀升至80.22%，2021年和2022年末分別爲58.85%、71.83%。其中，公司短期借款餘額爲26.53億元，較上年末增加10.93億元，增幅達到70%。

對此，深交所要求帝科股份說明在貨幣資金相對充足的情況下，借入大額有息負債的具體原因及合理性，特別是，是否符合商業慣例，是否存在資金佔用或對外財務資助情形。同時，深交所還對帝科股份資產負債率逐年攀升的原因，公司財務經營是否穩健提出問詢。

值得一提的是，上月末，帝科股份還拋出再融資計劃。公司擬以簡易程序向特定對象非公開發行股票，募集資金總額不超過2.65億元，分別投入到年產2000噸導電銀漿擴建項目、年產50噸低溫導電銀漿的研發和生產項目及補充流動資金。其中，帝科股份計劃使用不超過7900萬元募集資金用於補充流動資金。