來源：長江商報

長江商報記者 沈右榮

千億鈷業巨頭華友鈷業（603799.SH）經營承壓，但公司在業績下降、債務增加、財務壓力加大的情況下，大力提高現金分紅力度引發市場質疑。

2023年度，華友鈷業實現的歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）接近34億元，但較上年同期下降超10%。

4月19日，華友鈷業同步披露的2024年第一季度報告顯示，公司實現的淨利潤超過5億元，但與上年同期相比下降接近49%。

出人意料的是，儘管經營業績接連下降，但華友鈷業加大了現金分紅力度。2023年度，公司計劃向股東合計派發現金紅利16.88億元，加上當年出資6.38億元回購，公司現金分紅佔淨利潤的比重接近70%。

長江商報記者發現，華友鈷業在2023年度一次分紅，就超過9年現金分紅之和。

值得一提的是，華友鈷業存在財務壓力。截至2023年底，公司資產負債率爲64.36%。期末，公司有息負債達536.58億元，當年財務費用超過14億元。

二級市場上，2021年7月以來，華友鈷業的股價跌幅達80%左右。

淨利時隔三年再度下降

華友鈷業經營業績下滑，公司的現金分紅卻超出市場預期。

根據年報，2023年度，華友鈷業實現營業收入663.04億元，同比增長5.19%。雖然保持了增長勢頭，但增速不到10%，爲個位數，這是公司自2015年以來首次降至個位數。

華友鈷業實現的淨利潤爲33.51億元，同比下降14.25%，時隔三年再度下降。2020年至2022年，公司實現的淨利潤分別爲11.65億元、38.98億元、39.10億元，同比增長874.48%、234.59%、0.32%。

公司實現的扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）也是如此。2023年，公司的扣非淨利潤爲30.93億元，同比下降22.25%。2020年至2022年，扣非淨利潤分別爲11.24億元、38.53億元、39.80億元，同比增長1549.03%、242.84%、3.29%。

此前的2018年、2019年，公司實現的營業收入分別爲144.51億元、188.53億元，同比增長49.70%、30.46%。淨利潤則爲15.28億元、1.20億元，同比分別下降19.38%、92.18%。

2019年，淨利潤大幅下降，公司解釋，由於市場環境變化，鈷產品價格較上年同期相比大幅度下降，價格的下降削弱了公司鈷產品的盈利能力。

那麼，2023年，淨利潤下降又是什麼原因呢？華友鈷業並未對此進行具體說明。但從毛利率變動情況可以看出，公司鈷、鋰產品價格有所下降。當年，公司鈷產品、鋰產品銷量均有增長，但其毛利率分別爲8.72%、12.89%，同比分別下降17.58個百分點、33.36個百分點。此外，銅產品毛利率也下降了7.49個百分點。

整體而言，公司綜合毛利率14.11%、淨利率6.79%，同比分別下降了4.48個百分點、2.26個百分點。

值得關注的是，2023年，華友鈷業的研發投入明顯減少。當年，公司研發投入爲14.41億元，與上年同期相比減少了2.68億元，下降幅度爲15.69%。

今年一季度，華友鈷業的業績繼續下降。根據一季度報告，公司實現營業收入149.63億元，同比下降21.70%；淨利潤5.22億元，同比下降48.99%。營業收入、淨利潤雙降，且淨利潤降幅擴大。

對此，公司解釋，營業收入和淨利潤雙降，主要是受金屬價格下跌影響。

一次分紅額超過去9年之和

雖然經營業績下滑，但華友鈷業的現金分紅額創了紀錄，有些出人意料。

根據華友鈷業披露的2023年度利潤分配方案，經會計師事務所確認，截至 2023 年 底，公司期末可供分配利潤約爲21.12億元。公司年度利潤分配方案爲，擬向全體股東每10股派發現金股利10元（含稅），不實施送股及資本公積金轉增股本。截至今年4月18日，公司股份回購專用證券賬戶累計持有2185.22萬股股份，按公司目前總股本17.10億股扣減已回購股份後的股份爲基數進行測算，現金分紅金額約爲16.88億元（含稅），佔2023年淨利潤的50.38%。

根據相關法律法規，上市公司以現金爲對價，採用要約方式、集中競價方式回購股份的，視同上市公司現金分紅，納入該年度現金分紅的相關比例計算。2023年度，華友鈷業通過集中競價交易方式回購公司股份累計支付資金總額約6.38億元，視同現金分紅。合併計算後，2023年度，公司現金分紅金額爲23.26億元，佔淨利潤的69.42%。

華友鈷業於2014年登陸A股市場，作爲中國最大的鈷產品供應商，公司產銷規模位居世界前列。不過，受市場波動影響，公司經營業績並不穩定，但從2021年以來，盈利能力明顯提升，2021年至2023年，年度淨利潤均超過30億元。

但是，從過往分紅來看，公司分紅並不多。2015年、2016年、2019年，公司三個年度沒有進行現金分紅。其餘年度分紅額最高的是2021年，爲3.66億元，分紅率爲9.40%。而年度分紅率最高的是2014年，爲36.81%，當年分紅0.54億元。

綜上，2014年至2022年，公司累計現金分紅額爲13.62億元。

2023年度，一次性分紅遠遠超過過去9年分紅金額之和。

雖然積極向股東派發現金紅利是受到鼓勵的，也符合政策要求，但公司也需要量力而行。華友鈷業突然大比例分紅，受到了市場質疑。

華友鈷業的債務較多。截至2023年底，公司資產負債率爲64.36%，雖然較2022年底下降了6.09個百分點，但有息負債不僅沒有下降，反而增加了。

期末，公司短期借款195.18億元、一年內到期的非流動負債78.38億元、長期借款196.18億元、應付債券66.84億元，長短期債務合計爲536.58億元，其中短期債務273.56億元，佔債務總額的比重爲50.98%，佔比較高。期末，公司貨幣資金173.59億元，貨幣資金不能覆蓋短期債務。

2022年底，公司債務總額爲487.32億元，其中短期債務爲232.05億元。對比發現，2023年底債務明顯增加。

2023年度，華友鈷業的財務費用爲14.78億元，較上年的13.26億元增加1.52億元。而在2021年，公司財務費用爲4.84億元。

今年一季度，公司財務費用爲5.33億元。公司在解釋今年一季度業績下滑時稱，公司融資成本增加。

對於2023年高比例分紅，華友鈷業稱，本次利潤分配方案綜合考慮了公司發展階段、未來的資金需求等因素，不會對公司經營現金流產生重大影響，不會影響公司正常經營和長期發展。