來源： 淘鋼網

近期，鎳價出現超預期反彈。19日夜盤，滬鎳主力合約切換至遠期2406；22日，滬鎳期貨主力合約盤中大漲超6%。自2024年以來，鎳價呈現出寬幅震盪的走勢，1-2月西方鎳企減產預期一度推升鎳價至13萬元/噸的相對高點，隨後美國經濟基本面尤其是勞動力市場韌性顯現，又使得鎳價相對承壓。2月開始，受印尼RKAB審批偏緩擾動，鎳價震盪區間上移至13-14萬元/噸，期間市場主要矛盾切換頻繁，印尼釋放加快審批的信號後，鎳價一度回落，隨後在宏觀面驅動下又隨有色板塊一同反彈。此外，近期俄羅斯金屬被美歐制裁也引發市場對俄鎳交割問題的隱憂，倫鎳近期大幅上漲。

對於本次國內鎳價上漲，國泰君安期貨認爲，從宏觀角度來看，國內經濟數據利好，與海外宏觀形成共振。海外經濟數據超出預期，疊加政治層面的衝突加劇，資金面以再通脹交易思路爲錨拉漲有色盤面。鎳作爲前期漲幅相對較少的有色品種，短期存在一定的補漲。

申銀萬國期貨研報指出，基本面來看，鎳鐵-不鏽鋼鏈條當中，二季度是不鏽鋼消費旺季，不鏽鋼處於去庫階段，且鋼價有所反彈，進一步提升鎳鐵需求及價格。中間體-硫酸鎳鏈條當中，三元前驅體廠商對硫酸鎳需求整體較爲景氣，硫酸鎳生產利潤回升，刺激硫酸鎳產量及開工率。

路透社消息，有業內人士稱，市場傳言中國國家糧食及戰略儲備局計劃購買鎳生鐵（NPI），這是不鏽鋼的主要原料，這提振了鎳價。一位鎳行業消息人士表示，他聽說中國的存貨商正在尋求20萬噸NPI。這位要求不透露姓名的消息人士稱，不知道中國將支付多少，也不知道哪些公司將提供鎳。然而，另外兩位業內人士表示，這一數字要低得多，並稱中國尋求的數量爲2萬噸NPI。NPI平均含有約10%的鎳。

對於未來鎳價走勢，徽商期貨有色金屬分析師戴瑞認爲，鎳自身基本面角度來看，全球供應過剩的格局未變，2024年仍有一定體量新增電積鎳項目投產，精煉鎳產量延續增長，全球純鎳庫存延續累庫，後續隨着硫酸鎳環節的供需緩解，鎳價繼續上漲的空間受到限制，未來存在較大不確定性的環節仍是海內外宏觀預期。

對於不鏽鋼價格走勢，國泰君安期貨認爲，鎳鐵收儲傳聞擾動，疊加鎳鐵低估值邊際修復，不鏽鋼成本存在上移預期，不過排產高位仍顯寬鬆。由於鎳鐵低估值的現實，而倫鎳給予鎳礦基價支撐，疊加不鏽鋼排產偏高，鎳鐵低估值有所修復。同時，受鎳鐵收儲傳聞的擾動，且鎳鐵供需邊際收緊，疊加內外宏觀共振利好，不鏽鋼盤面價格先行修復。但是，由於不鏽鋼倉單庫存較多，且產能過剩，當前利潤或刺激供應彈性釋放，過度追高風險仍存。

信息參考：期貨日報、路透社、中信建投期貨、國泰君安期貨、申銀萬國期貨等。