來源 華夏時報

4月22日，國際金價出現斷崖式暴跌，當日下跌72.7美元/盎司，並且擊破2400美元/盎司關口。當日11時，COMEX最活躍黃金期貨合約在一分鐘內買賣盤面瞬間成交627手，交易合約總價值1.5億美元。

黃金之外，白銀期貨也遭到拋售，4月22日現貨白銀價格日內出現重挫。4月23日國際金價繼續大跌，截至15時46分，金價暫報2724美元/盎司，當日下跌了29.6美元/盎司。據瞭解，近2天國際金價下跌了100美元。業內人士認爲，這只是短期的回調，回調結束後繼續看多，中長期市場仍然看多黃金。

黃金大多頭獲利了結？

“4月22日國際金價出現快速下跌，個人認爲源於地緣政治趨緩有關，昨晚美國罕見表態將制裁以色列軍事單位，而以色列軍情局局長和中央司令部司令也接連提出離職，被市場理解爲地緣緩和的跡象。伊以地緣升級一度推升金價，也強化了黃金的避險屬性，但當地緣衝突有緩解跡象，黃金也就應聲而落。”光大期貨有色研究總監展大鵬接受《華夏時報》記者採訪時表示。

與此同時，匠鑫學院院長許亞鑫也對《華夏時報》記表示，中東局勢的短暫緩和，讓此前一週的避險情緒出現明顯下降，資金流出黃金，白銀資產造成下跌。此外，由於貴金屬從3月—4月連續逼空行情，多頭過於擁擠，不少資金集中選擇獲利出局，也讓短線黃金的超買信號得以改善。

據瞭解，隨着國際金價暴漲，多頭資金不僅在短期內大幅獲利，而且也面臨進一步上漲壓力。從國內黃金主要多頭倉位，如中財期貨多頭持倉，以及近期國際貴金屬ETF持倉，如SPDR黃金持倉等來看，均是大幅減少，反映資金獲利了結。

創元研究院貴金屬分析師何燚表示，黃金作爲一個國際性大品種，個別資金幾乎無法操控其價格走勢，短期回調從資金面看是資金獲利了結的集體行爲所致，基本面看主要是地緣衝突低於預期所致，國內關注比較多的是中財期貨黃金多頭頭寸。

“據我們跟蹤的數據顯示，中財期貨最開始於2022年3月左右開始建倉黃金多頭，當時上海現貨黃金價格在400元/克左右，完成第一輪建倉大概6000手，之後黃金在2022年7月開始出現回調超30元/克，6000手底倉本金出現大幅浮虧，之後持續加倉，到2024年3月最高持倉超過92000手，2024年3月下旬黃金短期創新高後開始大幅減倉，目前持倉仍然有50000手多頭頭寸。” 何燚稱。

何燚表示，總結中財期貨黃金多頭走勢規律爲浮盈加倉，隨着金價不斷上漲，倉位也在不斷增加，短期暴漲後將部分頭寸獲利了結，且爲長期價值投資，與時間爲伍。從國內主要多頭持倉倉位來看，思路是短期上漲部分獲利倉位了結，回調之後可能繼續加倉。

美聯儲官員對加息持開放態度

除了地緣政治趨緩外，四月份以來美聯儲具備投票權的官員整體發言是轉鷹的，包括鮑威爾本人，在4月17日鮑威爾表示上季度強勁通脹給今年晚些時候美聯儲能否降息帶來新的不確定性，如果高通脹持續，美聯儲可以維持當前的利率。

“美聯儲近期的表態依然十分鷹派，比如美聯儲的一把手鮑威爾暗示，需要等待更長時間再降息。美聯儲的二把手傑斐遜表示，若通脹居高不下，利率將在更長時間維持高位。美聯儲的三把手威廉姆斯甚至稱，尚未感受到降息的緊迫性，若數據支撐甚至可能加息。”許亞鑫稱。

許亞鑫表示，整體上來說，市場對於美聯儲年內降息預期後撤，對金價帶來的也是利空影響，只是這種影響更多的體現在中期，而不是短期。此外，通脹率的走高，實際上影響的也是美聯儲降息的時間節點以及降息的空間，是屬於更加間接的影響金價的因素。

本週五即將公佈美聯儲十分重視的通脹指標，即個人消費支出（PCE），鑑於此前公佈的美國3月CPI數據超過市場預期，投資者降低了對美聯儲降息的押注，如果本週五的PCE數據維持在高位，那麼會進一步強化市場對於美聯儲降息後撤的預期。

展大鵬也表示，鮑威爾最新講話顯示，近期的數據表明通脹缺乏進一步的進展，需要更長時間才能對通脹有信心，讓高利率政策在更長時間內發揮作用可能是適宜的，而其他兩位美聯儲官員紐約聯儲主席和亞特蘭大主席分別發表講話稱，如果通脹進一步上升，對加息持開放態度，這一表述與之前美聯儲偏鴿派表述大相徑庭，這也說明美聯儲降息推遲或更具有確定性。

不過，何燚表示，當前黃金的下跌與美聯儲降息的最新表態關係不大，因爲從3月1日以來，美國經濟數據持續向好，通脹反彈，美聯儲官員不斷釋放轉鷹信號，市場對降息預期持續降低，這也沒有阻止黃金的上漲，所以這些因素目前短期對黃金下跌影響較小。

然而，後續如果美聯儲議息會議明確表態推遲降息，或者反而加息，那麼短期內可能成爲利空貴金屬的原因。降息預期目前仍然沒有明確被推遲，雖然美聯儲官員和市場根據美國經濟數據，尤其通脹數據表達降息的推遲，但是目前仍然沒有通過議息會議的形式表達出推遲降息。

“通脹是影響金價的重要因素之一，但不同階段影響金價的主要矛盾又會改變，如本輪黃金上漲，3月1日到3月20日是由美國部分經濟數據走差，紐約社區銀行股價大跌引發市場擔憂等驅動，3月20日到4月1日是美聯儲3月份議息會議的鴿派觀點驅動黃金上漲，4月1日之後是以色列襲擊伊朗駐敘利亞大使館驅動。當4月初公佈3月份通脹數據時，通脹反彈，進一步支撐黃金價格，不過通脹反彈會造成繼續緊縮的預期，又會反過來壓制黃金。”何燚稱。

天價黃金抑制黃金消費

由於前期金價的持續高漲，尤其是短時間內的大幅拉昇，黃金消費有所回落。

許亞鑫表示，金價過高確實會影響實物黃金的消費量，或者換一種說法，會抑制黃金的消費。這個道理很簡單，從投資的維度來看黃金，大衆的心理是買漲不買跌，而從消費的維度來看黃金，大衆的心理則是價格越便宜越好，越高的消費品大家會選擇規避。因此，我們纔會常說，黃金具備雙重屬性，投資的角度來看就是貨幣屬性，消費的角度來說是商品屬性。

“金價短期暴漲，確實會影響黃金的消費，我們從4月公佈的3月份國內金銀珠寶消費數據來看，3月份當月同比爲3.2%，前值爲5%，出現較大回落，預期四月份可能繼續回落。同時水貝部分黃金珠寶公司在金價高漲階段，由於生產成本變高，出現關門歇業局面。”長期從事黃金生意的王先生接受《華夏時報》記者採訪時表示。

“我們認爲，目前利多黃金的因素有，美國國內資產風險，如美債信用風險，主要在於美債利息支付風險；美國國內商業地產風險，美國主要城市商業寫字樓一季度空置率再次創新高，而商業地產抵押貸款佔中小銀行資產端30%以上，同時美國國內銀行的消費類貸款違約率逐漸上升，尤其中小銀行的消費貸違約率上漲幅度較大；地緣政治衝突持續影響；美國將進入降息週期，雖然會推遲降息時間，但最終會到來。”何燚稱。

何燚表示，黃金的利空因素，短期地緣政治衝突低於預期；資金面獲利盤了結；部分國家降低黃金出口關稅；美國通脹反彈，導致利率政策轉向等。對多空因素對比發現，利空因素較爲短期，利多因素較爲長期。近期需要關注本週週五公佈的3月份PCE數據，如果超預期上漲，可能短期會壓制金價，如果按照預期回落或低於預期，可能支撐黃金價格。

此外，許亞鑫表示，美聯儲本週是噤聲期，因爲下個星期將會召開利率決議，預計4月底—5月初的利率決議結果依然是按兵不動，並且仍然有可能進一步釋放鷹派的立場。從本週的展望來看，分別需要留意本週三美國財政部大規模的發債，本週四美國的第一季度GDP數據，以及本週五美國的PCE數據，這些事件和數據都會給黃金的短線波動帶來影響。

“從技術分析的角度來看，金價完成了一輪1984美元/盎司—2431美元/盎司的上升趨勢，兩個月左右的漲幅，已經超過了過去一年的漲幅，故而，短線的技術指標超買需要得到修正，想要獲利出局的多頭集中平倉會造成金價的回落。下方第一個能看得到的重要支撐位於2270美元/盎司，再往下就是2170美元/盎司—2200美元/盎司區域，預計金價回落尋得支撐後，有望延續多頭趨勢的走勢。”許亞鑫稱。

針對金價後期走勢，展大鵬表示，金價快速上行已開始透支美聯儲降息以及地緣衝突預期，中期調整再所難免，但長期看漲趨勢不變。另外，從CFTC黃金持倉來看，總持倉繼續走高，但機構淨多持倉並未跟上應有的節奏，這也表明金價到當前位置進入“魚尾”行情，且多頭交易已較爲擁擠，應防止出現回調多頭平倉踩踏風險。最後，臨近五一小長假，面對複雜的外圍環境，黃金市場波動性或再度提高，建議節前減倉操作。