來源：中國基金報 

見習記者 聞言

高毅資產明星基金經理馮柳，又賣出“心頭好”。

4月23日，恆立液壓發佈2023年年報顯示，馮柳掌管的高毅鄰山1號遠望基金，退出前十大股東榜。

截至2023年第三季度末，高毅鄰山1號遠望基金位列恆立液壓第八大股東，持股數量750萬股，持股比例0.56%。

中國基金報記者注意到，高毅鄰山1號遠望基金在2021年第二季度末，首次進入恆立液壓前十大股東榜，之後通過減持和參與定增的方式，在2023年初僅剩參與定增所獲股份762.41萬股。

現在看來，馮柳在2023年第四季度，加快了對定增所獲股份的減持步伐。

定增所獲股份未盈利？

目前，外界還無法明確，高毅鄰山1號遠望基金是否清倉恆立液壓的股份，但是截至2023年末，恆立液壓第十大股東的持股數量爲398.43萬股。    

截至2023年第三季度末，高毅鄰山1號遠望基金位列恆立液壓第八大股東，持股比例750萬股，持股比例0.56%。

即高毅鄰山1號遠望基金在2023年第四季度，至少減持恆立液壓351.57萬股股份。

公開數據顯示，恆立液壓2023年第四季度平均股價爲55.70元/股。

按照上述數據計算，在2023年第四季度，高毅鄰山1號遠望基金至少套現約1.96億元；如果該基金清倉所持恆立液壓750萬股股份，套現金額達4.18億元。

此外，高毅鄰山1號遠望基金在2023年第三季度，減持恆立液壓12.41萬股，而恆立液壓2023年第三季度平均股價爲63.80元/股，套現791.76萬元。

假設高毅鄰山1號遠望基金在2023年下半年，清倉所持恆立液壓股份762.41萬股股份，套現金額約4.26億元。

查詢可見，高毅鄰山1號遠望基金減持的上述股份，均來自此前參與恆立液壓定增，並於2023年7月7日解禁。

2022年12月28日，恆立液壓發佈《非公開發行A股股票發行情況報告書》顯示，公司已完成定增募資，發行價56.40元/股，高毅鄰山1號遠望基金獲配762.41萬股，獲配金額約4.30億元，獲配股份6個月內不允許轉讓。

對比上述時間線可見，高毅鄰山1號遠望基金在定增所獲股份解禁後，便開始逐步減持，但是按照上述計算的套現金額，對比其參與定增的資金，難言這筆交易是否划算。

左手買，右手賣

在出售此次定增所獲股份之前，馮柳已經大幅減持恆立液壓股份。

2021年第二季度末，高毅鄰山1號遠望基金首次進入恆立液壓前十大股東榜，持股數量630萬股，一度引發外界廣泛關注。

隨着恆立液壓股份一路走低，高毅鄰山1號遠望基金逐季加倉。截至2022年第一季度末，該基金所持恆立液壓股份數量達5380萬股。按照2022年3月30日恆立液壓股價51.51元/股，該基金持股市值達27.71億元。

2022年第二、三季度，高毅鄰山1號遠望基金開始減倉恆立液壓。截至2022年三季度末，高毅鄰山1號遠望基金持有恆立液壓2150萬股，位列公司第五大股東。

彼時，外界一度認爲，馮柳已經不看好恆立液壓今後股價，但是在2023年第四季度的恆立液壓定增，高毅鄰山1號遠望基金又有參與。

2022年第二、三季度大幅減持，2022年年末又大手筆參與定增，外界對馮柳的操作疑惑不解。    

之後，恆立液壓的公告給出答案。截至2023年1月6日，高毅鄰山1號遠望基金所持恆立液壓的股份數量爲762.41萬股。

上述公告說明，高毅鄰山1號遠望基金賣出了此前在二級市場買入的所有恆立液壓股份，僅保留參與恆立液壓定增獲配的762.41萬股股份，限售期6個月。

記者注意到，自2022年第四季度開始，恆立液壓股價大幅反彈。

資本市場人士分析，馮柳此前投資其他A股公司時，也有上述類似操作，意圖在被投企業股價上漲之際賣出股份，並通過參與定增獲取折扣收益，降低持倉成本。

行業處於下行期

馮柳一度看好的恆立液壓，專業生產液壓元件及液壓系統，液壓產品的下游應用機械包括以挖掘機爲代表的行走機械、以盾構機爲代表的地下掘進設備、以船舶、港口機械爲代表的海工海事機械、以高空作業平臺爲代表的特種車輛，以及風電太陽能等行業與領域。

目前，恆立液壓的下游客戶包括：卡特彼勒、日本神鋼、日立建機、久保田建機、三一、徐工、柳工、中鐵工程、鐵建重工等世界500強和全球知名主機廠，凸顯恆立液壓所處的行業地位。    

恆立液壓一直受到外資青睞，並且此前一度創造4年10倍的股價漲幅，但是在2021年上半年的股價一度“腰斬”，這爲馮柳入場帶來了機會。

不過，近年來恆立液壓的業績表現不算理想。以歸母淨利潤爲例，公司2022年同比下降13.03%，2023年同比增長6.66%，2024年第一季度同比下降3.77%。

恆立液壓2023年年報提及，受國內外多重因素影響，國內工程機械行業銷量仍舊低迷，挖掘機出口銷量保持兩年高速增長後轉爲負增長，國內銷量連續第三年下行。

中國工程機械工業協會數據統計，2023年全國共銷售挖掘機195018臺，同比下降25.4%。其中，國內89980臺，同比下降40.8%；出口105038臺，同比下降4.04%。    

民生證券發佈研報稱，恆立液壓的收入增速已經好於行業。當前處於行業下行期，公司利用現有產品競爭優勢，積極拓展國內外品牌主機廠份額，並針對性地佈局開發相關電動控制及執行裝置，以應對工程機械行業的電動化趨勢。