財聯社消息，不懼美股科技板塊調整，港股走出了獨立行情，恒生指數在收復年內失地，並繼續上行。

截至4月25日收盤，恒生指數年內漲幅1.39%。盤面來看，略有分化，創新藥領漲，此前領漲的互聯網回調。機構交流觀點認爲，並不悲觀。近期，外資機構對港股和A股態度的180度大轉彎成爲港股反彈的催化劑。

繼瑞銀、高盛或上調股票評級或超配A股之後，全球資金迴流中國有了進一步數據驗證。國際金融協會（IIF）發佈最新報告顯示，今年3月，中國股市和債市首次同時出現資金淨流入，中國股市和債市分別吸納了17億美元和21億美元的資金。

資金高低切換能否持續？A股接下來是否會跟隨港股上漲？又有哪些板塊值得期待？圍繞着這些問題，有機構表示，港股本輪行情與基本面關係不大，風險偏好回升帶來資金層面改善，是港股上漲的直接支撐。對於後市，外資紛紛加倉，被低估多年的港股修復纔剛剛開啓。

港股先行，外資正在高低切換？

國際金融協會（IIF）日前披露了3月的資金投資報告顯示，全球投資市場正在高低切換，從美股向新興市場轉向。

上述報告顯示，外國投資者在新興市場投資組合中增加了約327億美元，其中，股市吸納102億美元，債市吸納225億美元。這是外國資金連續第五個月淨流入新興市場。

中國資金淨流入方面也有了良好的改善，今年3月，中國股市和債市首次同時出現資金淨流入，中國股市和債市分別吸納了17億美元和21億美元的資金。上一次外資同時淨流入中國股債還要追溯到9個月之前。

在業內看來，儘管流入規模還不大，但資金有明顯的轉向跡象，並且相對於此前資金對債市的偏愛，3月份數據中股債差距要遠遠低於整體新興市場的比例。

外資機構舉動也有佐證，瑞銀全球新興市場股票首席策略師Sunil Tirumalai上調A股和港股股票評級，高盛亞太分析師們在最近也透露高盛已增持了亞洲指數，並也加重了香港的MSCI中國指數產品的配置。

不僅是股票市場，外資在中國的私募股權領域佈局亦有新動向。

4月25日市場消息指出，根據一份內部備忘錄顯示，摩根士丹利亞洲私募股權基金公司正在重組其在該地區的團隊，其中，摩根士丹利將從該地區的其他部門中分離出一個專注於中國的團隊，該團隊將專注於中國在岸和離岸市場的投資。此外，該公司已任命現任人民幣投資基金負責人的徐俊負責在中國的所有私募股權投資。

在業內看來，在2023年8月亞太地區資本呈現出從A股和港股撤出的跡象，主要流向了日本。去年四季度以來是美債利率快速下行的窗口期，但是港股和A股幾乎沒有上漲。中日兩次市場蹺蹺板效應下，日經反而領漲全球。

彼時，不少投資者押注日本貨幣政策正常化後的日股和日元的雙重升值，但是這個邏輯在今年日央行開啓加息後被證僞，日元進一步快速貶值。就在4月25日，瑞銀再次上調了美元兌日元匯率，消息指出，近期美元的走強令美元兌日元逼近155，爲1990年6月以來的最高。瑞銀稱“日本證券尚未實際出手干預匯率，讓市場略感失望”。

日元貶值幅度在主要非美貨幣中最嚴重，因此資金開始重新迴流至港股，在機構看來，今年港股上漲的核心是去年反向演繹。

年內南向資金流向港股已超過2000億港幣

與此同時，今年以來，內地從政策到資金對港股的支撐與外資形成了共振。

政策上，新對港合作措施出臺後，政策友好信息意義清晰，包括放寬ETF產品範圍、納入REITs、優化基金互認和暢通上市融資渠道，也有助於優化資金結構，降低港股波動。

有機構分析，國內機構在過去三年抄底港股過程中受傷頗重，去年下半年內資對港股增配有限。這種狀況在今年得到了改善，內資對港股紅利、高股息等板塊配置顯著增強。

博時基金指出，港股整體依賴於國內經濟企穩，階段性受美國降息預期變化擾動，策略上，採取在高股息、全球定價資源品中尋找確定性。

華夏基金指出今年的變化，由於過往連續下跌，南下資金對港股的配置範圍主要集中在高股息類股票，今年一季度A股也加倉了高AH溢價的港股高股息板塊，如銀行、能源、公用事業等。但近期看到可喜的變化，是資金邊際增加經濟高關聯度資產，如港股互聯網行業；以及產業拐點漸近，受益於降息的創新藥行業。

截至4月25日，南向資金自春節以來連續11周淨流入，最近30天中有29天呈現淨流入狀態，年初至今累計淨流入2063.26億港幣。其中，南向資金流動行業排名靠前的爲金融、公用事業等。

公募一季度已小幅加倉

剛剛披露的季報數據顯示，公募在今年一季度小幅加倉了港股。

興業證券研報指出，主動型基金今年一季度持有港股重倉股規模爲1613.85億元，較上季度末增長1.64%，港股倉位由8.75%提升至9.33%。行業方面，公募持有港股能源業、原材料業、工業行業倉位環比上升，醫療保健、非必需性消費倉位則顯著回落。

百億明星基金經理中，傅鵬博、朱璘、趙楓、丘棟榮、饒剛等基金經理旗下代表產品均不同程度地加倉了港股倉位。丘棟榮表示，港股性價比很高，部分公司具有稀缺性。他尤爲看好港股醫藥科技、互聯網和智能電動車領域。

值得注意的是，國內的外商獨資公募當前發行權益產品雖然還不多，但對港股同樣重視，比如貝萊德中國新視野在今年一季度加大了港股的佈局，港股佔基金淨值比例從13.16%提升至16.1%；魏曉雪管理的路博邁中國機遇同期港股配置比例提升至12.17%，環比增加近3個百分點。

港股在連續下跌多年後，配置價值顯而易見。華夏基金表示，雖然歷史上積累了較多“受傷”資金，投資者觀望情緒較強，但考慮到全球資本流動利多港股，經濟逐漸恢復仍是趨勢，建議投資者穩紮穩打，在高股息紅利類資產基礎上，逐步增加恒生科技、醫藥等產業配置。

原標題：更多外資加倉中國！數據顯示全球投資正高低切換，恒指獨強，動因與邏輯找到

編輯：陳璐    責編：吳忠蘭    審覈：馮飛