中國銀河05月01日發佈研報稱：給予石油化工推薦（維持）評級。

4月油價重心持續抬升：供給端，地緣因素帶動市場風險溢價持續回升。一是，中東地區地緣衝突頻發，引發原油供應擔憂。尤其是，以色列與伊朗局勢有所升級。二是，俄羅斯煉廠頻頻受襲，成品油出口存下降預期。需求端，短期來看，春季檢修結束後，美國煉廠開工率逐步回升，下游汽油庫存加速回落，終端消費需求目前仍較爲強勁；中短期來看，高利率環境下歐美遠期經濟增速預計承壓，原油消費增速或將放緩。我們認爲，近期市場聚焦供給端地緣風險，疊加美國煉廠開工率趨於回升，油價或維持高位運行，Brent原油價格區間參考85-95美元/桶。截至4月29日，Brent、WTI月均價分別爲89.1、84.5美元/桶，環比漲幅分別爲5.2%、5.1%。

1-3月我國原油表觀需求窄幅提升，同比增長1.3%。

1-3月我國成品油表觀需求大幅增長，同比增長11.2%：1-3月，我國成品油產量1.08億噸，同比增加7.0%；成品油出口量1016萬噸，同比下降21.7%。其中，汽油、煤油、柴油出口量同比分別變化-10.2%、21.4%、-55.9%。因國內煉廠保供，汽油、柴油出口量雙雙下降；節後內需不足疊加出口套利打開，煤油出口量同比回升。成品油表觀消費量0.98億噸，同比增長11.2%。其中，汽油、煤油、柴油表觀消費量分別同比增長11.4%、43.2%、6.3%。

投資建議：年初至今，石油化工行業收益率3.6%，表現弱於整個市場，較滬深300指數低1.4個百分點；排在109個二級子行業的第28位。預計近期油價或延續高位運行，建議關注低成本非石油路線核心資產、高股息油氣開採標的，推薦寶豐能源（600989.SH）、衛星化學（002648.SZ）、中國海油（600938.SH）等。

風險提示：原料價格大幅上漲的風險，下游需求不及預期的風險，主營產品景氣度下降的風險，項目達產不及預期的風險等。