● 本報記者 王宇露

4月以來，得益於A股市場的反彈，多數百億級私募業績回暖。對比來看，百億級主觀私募業績大幅跑贏量化私募，百億級量化私募業績分化顯著，首尾相差超過30個百分點。業內人士認爲，今年以來小微盤股出現劇烈波動，不同的應對和風控措施是造成量化私募業績分化的主因。未來，重視多方位風控、嚴控風險暴露的機構才能在競爭中脫穎而出。

量化私募業績顯著分化

4月以來，得益於市場的大幅反彈，百億級私募業績回暖。第三方平臺數據顯示，截至4月30日，百億級私募數量爲92家，其中主觀47家，量化30家。有業績展示的76家百億級私募4月收益率均值爲1.29%，其中59家實現正收益，佔比爲77.63%。

在此背景下，今年以來百億級私募的平均業績“轉正”。第三方平臺數據顯示，有業績展示的76家百億級私募今年以來的收益率均值爲1.08%，其中38家實現正收益，佔比爲50.00%。

對比來看，百億級主觀私募大幅跑贏量化私募。有業績記錄的36家百億級主觀私募4月收益率均值爲2.11%，今年以來平均收益率爲4.05%；而有業績記錄的28家量化百億私募4月收益率均值爲0.41%，今年以來平均收益率爲-3.39%。

值得注意的是，今年以來百億級量化私募業績表現迥異，頭尾相差超過30個百分點。以500指增產品爲例，截至4月30日，業績表現居前的百億級量化私募產品收益率接近20%，同時也有百億級量化私募產品虧損較多，如啓林投資500指增產品虧損近15%。

量化行業會更重視風控

按照往年的情況來看，量化私募指增產品的業績儘管會有分化，但並不會有特別大的差距。

有業內人士表示，今年以來量化私募業績大幅分化主要是春節假期前的極端行情導致。面對這次極端行情，不同管理人採取了不同的應對和風控措施。有的私募管理人相信自身的策略，採取“按兵不動”的方式應對；有的管理人則在過程中進行了人工干預，卻因介入時點的不同而結果大相徑庭，個別機構的人工干預甚至造成了“兩邊捱打”的局面，在春節假期前最後一週主動調整了股票持倉，卻錯失了隨後的市場反彈。

上海一家量化私募表示，4月再次出現了小盤股調整的情況，同樣也造成了不同機構之間業績的分化。一貫堅持嚴格且多方位風控，嚴控行業偏離、市值因子暴露的機構，才能在今年以來的市場波動中脫穎而出。

業內人士認爲，今年以來的市場波動，從另一角度來說，對整個量化行業是件好事。行業不僅會更加重視風控，同時也會更多追求純粹的阿爾法，更重視長期投資的價值。由此，會爲行業帶來更良性的競爭環境，最終爲投資者帶來更好的長期收益。