春燥行情看哪裏？已有資金提前佈局

原標題：ETF視界丨春燥行情看哪裏？已有資金提前佈局，低位搶籌證券主題ETF

來源：藍鯨新財富

作者：裴利瑞黃力炎

本週ETF市場漲幅榜幾乎仍由科技類霸佔，其中，在半導體的強勢行情帶動下，半導體50（512760）的周漲幅超過了10%，半導體ETF（512480）、深成長（159906）、500信息（512330）等3只ETF的漲幅超過了5%。

從資金流向來看，近期的證券主題ETF、科技主題ETF等行業ETF受到的資金流入較多，而貨幣類ETF和創業板相關ETF爲代表的寬基ETF則遭到了不同程度的失血。

兩隻證券主題ETF創下份額新高

2019年四季度以來，A股震盪回調，特別是券商板塊，截至12月6日收盤，中證全指證券公司指數自9月份的高點已經下跌了超10%。

越跌越買，券商板塊的回調吸引了資金的低位佈局。據wind數據統計，截至12月5日，國泰的證券ETF（512880）和華寶的券商ETF（512000）高居近一個月份額增長最多的ETF前兩名，分別增長了17億份和11億份，且在此期間紛紛創下了份額新高，最高份額分別是133.77億份和61.35億份。

如果按照兩隻ETF近一個月的成交均價0.915元、0.869元粗略計算，證券ETF和券商ETF該區間的資金流入分別達到了15.7億元和9.6億元。

“從PB來看，券商板塊的機會值大概在1.5倍左右，而目前處於1.6倍的位置，越跌越買是當下佈局券商板塊非常好的策略。”招商證券非銀金融行業首席分析師鄭積沙表示。

據瞭解，證券ETF和券商ETF跟蹤的都是中證全指證券公司指數（399975），在市場下跌的壓力下，該指數截至12月6日的最新市淨率PB跌到了1.57倍，處於19.15%的歷史分位點，即這一估值水平比該指數2013年成立以來81%的時間估值都要低，如果再除去2018年股權質押風險暴露的特殊時期，目前的估值接近券商股在歷次熊市中的最低水平。

展望2020年，鄭積沙認爲，驅動券商板塊上漲的核心要素主要有兩個：市場化政策驅動和流動性寬鬆，其中自今年9月深改十二條發佈以來，2019年資本市場已經重啓了一輪市場化改革的新週期，而2020年，流動性寬鬆將會成爲一個重要的變化，一方面，在全球降息潮下，人民幣優勢凸顯將進一步吸引境外資金流入，另一方面，2020年二季度通脹壓力緩解後，貨幣政策的閘門將會進一步打開，而券商的估值又對利率高度敏感。

貨幣類和創業板相關ETF遭較多資金流出

東邊日出西邊雨，在資金大量湧入券商主題ETF、科技主題ETF的同時，貨幣類和創業板相關的ETF則遭到了較多資金流出。

據wind數據統計，截至12月5日，近一個月份額淨流出的ETF共134只，合計流出份額數170.9億份。其中貨幣類產品流出規模佔比最大，南方、建信、華寶、平安、招商、易方達等公司旗下的貨幣ETF縮水明顯，合計流出份額約104億份。