惠譽評級表示，中國最近出臺的貨幣市場基金(MMF)監管新規不太可能令該行業的增長大幅放緩，但應該會略微降低該行業的流動性風險。MMF監管收緊的目的之一是，讓個人投資者不再把貨幣基金當作銀行存款來看待和使用。但該新規對大多數投資者產生的影響有限；此外，市場上尚沒有出現能與MMF競爭的投資產品。

經過過去幾年的急劇增長，中國MMF的資產管理規模（AUM）在2018年3月底達到了7.3萬億元人民幣，較2016底增長了70%。投資者對收益率的追求，以及與大型在線支付平臺掛鉤的基金的激增，都推動了MMF的增長。

監管部門新規定的同一賬戶當日贖回當日到賬(T+0)的10,000 元人民幣上限，應能降低MMF在市場壓力時期面臨的流動性風險——對於投資者集中度風險高的MMF而言尤其如此。但是大多數貨幣基金的投資者都比較分散。2017年底，MMF投資者的平均持有金額約爲10,000 元人民幣。全球最大MMF餘額寶有近4.7億名投資者，平均持有金額爲3,300元人民幣。然而，監管部門新規定的T+0限額將對中國一些支持T+0的機構基金產生重大影響。此外，投資者被禁止直接使用貨幣基金賬戶進行支付和購物，這一規定將對電子商務主題基金產生重大影響。

總的來說，監管政策令MMF更像儲蓄產品，而非充當現金功能，因此令MMF對某些客戶的用處降低。然而，大多數投資者因持有金額有限不會受到上述T+0限額的影響，而MMF賬戶餘額金額較高的投資者仍然可以進行不受限制的T+1贖回（當日贖回次日到賬）。對於MMF投資者來說尚無可以直接取代MMF的產品：銀行存款的收益率遠低於MMF；其他理財產品雖然具有能與MMF競爭的收益率，但期限更長。

T+0限額將嚴重影響中國機構貨幣基金朝歐美貨幣基金靠攏的發展前景。美國和歐洲市場上的MMF專注於爲大型機構投資者（例如企業資金管理）提供服務，支持其進行大額日常交易。在T+0限額的作用下，中國的MMF行業有可能最終分化成個人MMF和機構MMF兩個板塊，監管部門將根據投資者類型對這兩個板塊適用不同的監管規定，這將使中國的MMF日益接近美國的模式。

此外，新的監管規定禁止非銀行金融機構向MMF提供應對當日贖回需求的墊付資金，令MMF的流動性管理面臨更嚴峻的挑戰，促使MMF通過其自然流動性和申購資金而非通過借貸來保障滿足客戶贖回需求的資金。