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今天（1月24日，下同）又是一個值得A股投資者開心的日子，因爲市場所有風格的指數都實現了上漲。尤其是創業板，以1763.69點的低位開盤，全天保持持續上漲的強勢上攻的態勢，最終收盤1813.28點，上漲49.59點，漲幅高達2.57%，成功實現了三連陽。代表主板中小盤股的中證500指數漲幅爲0.62%，超過了所有大盤風格指數的漲幅，同樣實現了三連陽。大盤藍籌股的走勢則顯得有些猶豫與乏力，上證50僅上漲了0.12%，滬深300也僅上漲了0.17%。市場風格向中小創轉移的趨勢逐步開始明朗，而大盤藍籌股則出現滯漲並開始橫盤修整的跡象。

成交量方面，代表中小創的深圳成指（該指數由覆蓋了深市主板、中小板和創業板的500只股票構成，可以視爲中小創的代表性指數）今日成交2931億，較昨日的2394億大幅增加537億，增幅高達22.43%。這充分說明中小創成交的活躍性。

中小創成交量的大幅放大與成交的活躍，對於後市的走勢意義極大，因爲它將帶來更加廣泛的賺錢效應，激活市場人氣，吸引更多的場外資金入場。

從我們1月13日《三大理由告訴你——大牛市來了》（點擊左側標題查看原文）一文開始，我們一直在給大家信心。爲什麼要這麼做呢？因爲我們從2018年開始的大盤走勢裏，明顯地“看到”了國家意志是要讓股市走牛的；而在特色體制下，“有形之手”想辦成的事，基本上沒有辦不成的（當然，中長期來看，最終起決定作用的還是市場這隻“無形之手”）。

去年“有形之手”強力在煤炭、鋼鐵、有色等過剩產能上行政化去產能所導致的相關行業和企業利潤大幅增長的案例，我們在此就不再說了。我們來說說去年以來“有形之手”在三四線城市去房地產庫存上的精彩大手筆吧。

三四線城市房地產的產能過剩問題，是極爲嚴重的。如果您持續閱讀龍門文章的話，您肯定還記得去年2月4日我們發表的原創《回鄉偶書：一位民間經濟學者對於當前農村、農民、農業的一些另類觀察與思考》一文。文章談到：“近10年來，如果以10年前的老縣城邊界爲限的話，那麼10年後，X縣的縣城基本上已經向四周擴散了約3公里的距離了（謹慎估計）。如果粗略地把縣城的擴張看作是一個圓形的擴張的話（10年前該縣城的半徑大約爲3公里，面積約爲28平方公里），該縣城短短10年內就增加了81平方公里的面積（計算過程在此省略），而這擴張的81平方公里無一例外都是搞的房地產。X縣全縣人口爲46萬，其中縣城人口約10萬。如果該縣城10年前的面積是15來平方公里的話，10年後的今天該縣城的面積就是接近80平方公里。10來萬人住在80萬平方公里的高樓上，不是人多，而是樓太多了……S縣目前已經建成和在建的房子，恐怕是幾十年也消化不完了——除非，S縣能培養起巨大的工業產業羣體來吸引人口流入；或者，S縣能想出某種辦法，把全縣的農民都集中到縣城裏面來居住。”

沒想到，1年的時間還不到，S縣縣城的房價居然漲了，而且還是翻番地漲。那麼，在我們看來嚴重過剩、甚至以爲過剩到永遠都無法去庫存的三四線城市的房子爲什麼突然間就漲價了呢？

原因是，“有形之手”通過定向向三四線城市地方政府貸款2萬億（？），讓這些房地產庫存嚴重過剩的城市加大對棚戶區的拆遷，而對於被拆遷的居民給予一次性的貨幣補貼。如此，那些房子已經或即將被拆遷的住戶，由於手裏有了大把現金，當然也是出於剛需的需要，就必須到城裏買房。這一招可真靈，三四線城市的房地產庫存不但很快被消化掉了，而且房價還出現了瘋漲。

我們之所以舉上述例子，是爲了說明一個事實：在特色體制下，只要是“有形之手”想辦到的事，是一定能辦到的。

那麼，您知道我國目前最嚴重的經濟、金融問題是什麼嗎？其中之一就是全社會性的高槓杆。如果不把地球第一的高槓杆降下來，那麼國家的金融風險是巨大的，而風險一旦全面爆發，後果是不堪設想的。所以，您就會理解了，爲什麼近期“一行三會”會密集地發文，整治金融亂象，讓監管真正姓“監”，實行幾乎是史無前例的強監管。而強監管的重要目的之一，就是強力降槓桿、尤其是強力降低金融體系的高槓杆。

另外一條大概率上是“只做不說”的降槓桿的戰線就是A股市場。我們在1月16日發表的文章《全面性大牛市已經來了！它將成爲中國經濟最有效的供給側改革！》（點擊左側文字查看原文）中明確指出：從股市上進行持續的、大規模的直接性股權性融資，可以達到快速降槓桿的戰略目標。

我們在上述文章中指出：降槓桿有三種方式，

其一，償還債務，大比例降低債務水平；

其二，增加權益類資金的絕對量，使債務比例在債務水平不變的前提下，相對地降低下來；

其三，償還債務與增加權益類資金比例同時進行。

而持續、大規模強化股市的直接性股權融資功能，增大直接性股權融資規模，就是一條捷徑，而且幾乎是目前唯一可以利用的最有效的途徑。

所以，您就可以理解了，爲什麼從去年開始，“有形之手”開始了密集地在股市上進行包括IPO在內的、幾乎是史無前例的大規模股權性融資。

數據顯示，股市在2017年的各類融資，已經在爲我國宏觀經濟的去槓桿發揮了積極的作用。2017年新股IPO規模2237.48億：截止12月18日，滬深兩市已經有425家完成IPO，募集資金總額2237.48億元；增發11342億：截至12月13日，共有492家企業完成再融資，融資規模共計11342億元；可轉債1000億（可轉債最後幾乎都100%地轉股了，所以可以視爲股權性的直接融資）：截至目前年內可轉債發行規模已達942.31億元，較去年全年增343.40%，且高於過去三年可轉債發行規模的總和。不僅如此，截至上週已有18只可轉債完成申購併等待上市，其合計發行規模277.04億元。此外，另有21只可轉債發行已被髮審委通過、8只可轉債發行獲證監會批准，涉及發行規模408.88億元。上述各類股權性融資加總起來，大約14000億元左右。

可以說，A股市場從去年開始，已經在降槓桿方面發揮了積極的、有效的和不可替代的作用。要讓股市繼續發揮任重道遠的融資功能，“有形之手”不讓它牛起來，市場受得了嗎？而我們上文已經告訴您了：在特色體制下，“有形之手”的力量是巨大的。

昨天，終於有位龍門的粉絲告訴我們：他終於“悟道”：讓股市牛起來，的確可以起到“降槓桿”的巨大作用，的確是我國經濟最大的“供給側改革”！所以，他說他終於相信：全面性的大牛市，真的來了！

只有站得高，方能看得遠。不知您“悟道”沒有？（本文不構成任何投資建議。據此入市，風險自擔。）

金句分享：

人生有兩大悲劇：要麼灰心喪氣，要麼躊躇滿志。

——佚名

作者簡介

李映宏，男，獨立投資人，財經專欄作家，知名財經類自媒體龍門創始人、首席經濟學家。曾任職證券時報主任記者、南方基金機構及養老金部總監、寶盈基金機構業務部總監等職。他曾成功地預測並演繹了2014年7月到2015年6月那波牛市的起點和終點；此後，他成功地預測和抓住了以五糧液、雲南白藥、格力電器、福耀玻璃等爲代表的弱週期行業股票的投資機會。發表過上百萬字的各類財經專業文章。曾受邀到長江商學院、武大楚商學院等知名機構發表專題演講。