文 | 銀行螺絲釘 （轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）

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最近暴雷的股票比較多，諮詢螺絲釘相關問題的朋友也多了起來，跟大家一起來分析一下。

股票暴雷，通常說的是上市公司的業績，出現了短期的大幅下跌。因爲現在經濟不太景氣，加上貿易摩擦的原因，個股暴雷出現的頻率和次數都大大超過以往。

甚至一直是優秀行業代表的醫藥行業，也遭遇了類似的問題。

像前段時間的康美藥業，對以前的財報進行了重大更正，2018年以前營業收入、營業成本、費用及款項收付方面存在賬實不符的情況。其中貨幣資金多記299.44億元，營業收入多計88.98億元，營業成本多計76.62億元。

更正後，相當於300億不翼而飛。這可不是一個小數字。

暴雷的也不止是康美藥業這一家。也有一些其他的行業也出現了一些暴雷的情況。

例如傳媒行業，因爲去年的影響，傳媒行業的盈利也下滑了三分之二。

這也是最近幾年經濟還處在週期底部的一個具體表現，經濟形勢不太好的情況下，一些隱藏的問題就會逐漸暴露出來。

很多問題是難以事先判斷出來的，特別是對沒有經歷去做個股研究的散戶來說，遇到這種雷，除了罵兩句，也只能是自認倒黴。

所以，如果沒有判斷個股投資價值的能力，又看好某個行業，最好就是選擇指數基金來投資。

不懂個股，就投資指數

指數基金本身分散風險的能力會更強一些。

每一個指數，都會投資幾十個上百隻股票，即使單個公司出了問題，也不會影響指數本身的穩定性。

以醫藥行業爲例，醫藥是一個基礎行業，整個行業不可能消失，也是具備長生不老的優勢的。

雖然康美是規模不小的股票，在醫藥指數中也是一個重倉股。不過單個公司的暴雷，對行業指數影響並不大。

因爲醫藥是人的剛需，無論什麼階段都有需求，有個別公司垮掉了，但是人的需求始終還在，還會有其他公司去做這些業務的。

但如果個人投資者重倉了暴雷的個股，可能就對自己和家庭的財務有很大影響了。

所以看不懂個股，投資行業指數會更加穩妥。

如果還是擔心單個公司對行業指數的影響，也可以考慮投資那些持有的股票更加分散的指數基金。

在配置醫藥行業的時候，市面上主要是三類醫藥行業指數基金：

• 聚焦於醫藥大盤股的300醫藥
• 覆蓋全部醫藥行業股票的全指醫藥
• 以醫藥大盤股爲主，但是等權重配置的醫藥100

對醫藥行業指數的選擇，則有兩個思路。

▼思路一

第一個思路是龍頭股贏家通喫，認爲醫藥行業的利潤最後會集中在數家醫藥龍頭股。

這種思路下，選擇300醫藥比較合適，因爲是從滬深300中挑選大盤股的。

▼思路二

另一個思路是，認爲醫藥行業受政策影響比較大，過於集中在某些股票上容易遭遇黑天鵝。

這種思路就是選擇醫藥100比較合適。因爲是等權重配置，任何一個股票都不會持有太多。

醫藥100也是有很多大盤醫藥股的，只不過是均衡的每一隻都買一些。

追蹤醫藥100的指數基金，主要是兩隻。

一隻是國聯安的000059，一隻是天弘基金的001550。

這兩隻目前從規模上來看都可以，不過從基金費率上來看，

000059管理費率0.8%/年，託管費率0.2%/年；

001550管理費率0.5%/年，託管費率0.1%/年，每年可以節約0.4%的費用，相對更划算一些。

所以醫藥100裏可以考慮天弘醫藥100，節約成本。

醫藥100裏每個股票的比例都不高，在1%上下。

這種配置股票的方式可以說是業績暴雷的「剋星」，把單個公司的影響控制到最小。

如果有成分股暴雷，也會被剔除出指數。

因爲醫藥100是包括100個成分股，出去一個，進來一個。

其實很多指數也是有類似的規則的，通常大部分A股的指數，會要求單個公司的比例不超過10%。

用分散持有的方式，抵抗業績暴雷的風險，這也是指數基金的一個好處。

總結

指數並不是說不會踩雷，因爲沒有哪一家公司可以長生不老。理論上，任何一個指數基金，也都會買到暴雷的公司。

但指數本身分散投資，遇到暴雷不會受到個股毀滅性打擊。

指數也會定期的調倉換股，剔除業績暴雷的股票。用這種方式，實現指數長生不老的一個優勢。

所以指數也是這幾年投資股市的好選擇。

像去年A股整體大跌，但指數基金的規模反而逆勢上漲，就是一個很好的證明。

作者：銀行螺絲釘（轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）