新浪財經訊 1月12日，由中國國際期貨股份有限公司舉辦的中期國際論壇——2019年資本市場年度策略會，在北京中國中期大廈隆重舉行。中國國際期貨湯林閩出席並發表演講。

中國國際期貨湯林閩

湯林閩表示，投資回升的主要實際推動力是基建回暖，並且由於宏觀支持政策的力度可以保證，基建回暖的大趨勢基本可以確立。房地產，2019年房地產邊際放鬆應能肯定，但是全面放鬆的概率並不大。再加上2018年房地產投資增速出乎意料維持高位，即使有邊際放鬆支持，2019年房地產投資增速下降的概率仍較大。所以，預計2019年的房地產投資增速可能難以維持今年10%一線的水平，回落到7%-8%左右的概率較大。製造業，按照中央經濟工作會議精神，傳統制造業投資可能逐步下降，投入到先進製造業當中。

以下爲文字實錄：

主持人：大家應該記得18年3月份中美貿易摩擦發酵，宏觀預期悲觀導致黑色價格大幅下挫的情況。供給側改革因素逐漸淡化，環保政策糾偏後，下一步基本面會是一個什麼情況？黑色和宏觀連接比較緊密，湯博士能否從基本面上給黑色產業梳理下宏觀背景？下面我們請湯博士就宏觀層面給大家做過介紹。

湯林閩：好的主持人，那我先拋磚引玉，一會重頭戲交給我們的黑色品種研究員。按我理解，宏觀方面影響黑色板塊比較重要的就是投資（包括房地產投資）、環保和汽車消費。

投資方面：固定資產投資（固投）在2018年先經歷了8個月的下降，增速從接近8%一路下探到跌破6%，之後小幅回升。從分項來看，近期投資回升的主要實際推動力是基建回暖，並且由於宏觀支持政策的力度可以保證，基建回暖的大趨勢基本可以確立。房地產，2019年房地產邊際放鬆應能肯定，但是全面放鬆的概率並不大。再加上2018年房地產投資增速出乎意料維持高位，即使有邊際放鬆支持，2019年房地產投資增速下降的概率仍較大。所以，預計2019年的房地產投資增速可能難以維持今年10%一線的水平，回落到7%-8%左右的概率較大。製造業，按照中央經濟工作會議精神，傳統制造業投資可能逐步下降，投入到先進製造業當中。但是受中美關係調整影響，先進製造業投資或出現起伏；並且，製造業在2018年10月至2019年1月有前期數值較低的影響，2月之後這種影響消失，製造業投資的承壓將加大。總體而論，2019年一季度可能仍將慣性承壓；二季度是關鍵節點，投資企穩的概率較大。

環保方面：經濟工作會議提出“避免處置措施簡單粗暴”，環保邊際放鬆應可確認。但在“加大工作和投入力度”的制約下，放鬆面和力度必定都會比較有限，不宜抱過高期待。

汽車消費：2018年汽車消費並不好，這與我國汽車產業接近成熟、市場接近飽和有關，短期很難逆轉。所以，2019年汽車消費可能還是難以回升，除非新能源汽車能有出乎意料的增長。

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