年初至今房企境外發債額佔去年73% 低評級開發商面臨困境

21世紀經濟報道 21財經APP 辛繼召 深圳報道

6月5日，據評級機構穆迪數據，2019年5月，受評開發商繼續在境內外債券市場融資，不過發行速度放緩，因爲部分發行人已經在前4個月預籌資金以償付到期債務。

但是，一些B評級、財務實力較弱的小型開發商融資渠道較窄，將比其他開發商面臨更高的境內外債券市場再融資風險。由於運營環境困難，預計投資者和銀行將保持謹慎立場。

截至5月24日，受評開發商5月境外債券發行13億美元，年初迄今境外債券發行總額353億美元，已佔2018年全年境外債券發行額的73%左右。境內債券發行總額從4月298億元（43億美元，當月恒大發行了一筆規模較大的債券）大幅降至40億元（5.77億美元）。Wind數據顯示，年初迄今，境內債券發行總額爲人民幣688億元。

受評開發商4月的境外債券融資成本仍低於其 2018 年第四季度峯值，反映出市場對中國開發商所發行債券的風險偏好改善。但是，財務實力較弱的 B 評級小型開發商信用質量薄弱、再融資需求較高，因此預計其融資成本仍將較高。

雖然在融資環境改善，一些受評開發商實施了短期債務的再融資，導致4月份流動性壓力指標小幅改善，與2017年第二季度的低位相比，該指標仍然較高。這表明未來 12 個月受評開發商的再融資需求持續高企。2019年6月起的 12 個月，受評開發商將有約346億美元的境內債券和 179 億美元的境外債券到期或可回售。