（原標題：油價走勢由升轉跌 拖累年內最賺錢QDII基金）

來源：金融投資報

自5月22日以來，國際原油價格走勢峯迴路轉，展開快速深度調整。短短數個交易日，ICE布油跌幅已超過5%，中國原油期貨也持續下跌。QDI原油基金作爲國內投資者配置原油類資產的重要工具，今年以來收益率一路領跑，此前收益率最高近20%。但受油價回調影響，其收益出現明顯回撤。不過業內人士多認爲當前油價只是短期調整。

原油價格連續大跌

盤面看，ICE布油5月22日價格一度超過80美元，此後就開始持續下跌，尤其是5月25日，ICE布油大跌3.02%。截至5月28日收盤ICE布油報75.32美元，上述區間內累計跌幅5.13%，而WTI原油期貨1807合約在25日也暴跌4.41%，並在28日一度跌破66美元。國內方面，28日中國原油期貨也大幅低開，全天跌幅達3.7%，截至29日收盤，報463元，近3個交易日已下跌4.37%。

事實上今年以來國際原油價格延續前期強勢，繼續走高，主要受到OPEC積極減產、美國退出伊朗核協議等衆多利好集中支撐。ICE布油5月22日創下年內高點80.5美元/桶，年內最高漲幅超約20%，在衆多大宗商品中表現亮眼。而對於國內投資者來說，最主要的投資於國際原油的工具之一就是QDII基金，今年以來投向原油的QDII基金收益率一路領跑。

數據顯示，截至5月22日，易方達原油A美元現匯以19.89%的收益率排在QDII基金首位，嘉實原油、南方原油、國泰大宗商品分別取得了17.73%、17.47%和17.32%的收益率。此外，華寶標普油氣美元、廣發道瓊斯石油C收益率分別爲14.72%和11.52%。

隨着國際油價走勢轉爲調整，原油類QDII基金的收益率也明顯後撤。5月25日，上述基金中，除廣發道瓊斯石油以外，其餘原油QDII基金跌幅均超過3%，最高跌幅達到3.61%。

從基金淨值的變化可以看出，上述基金的收益率與油價的走勢相關度較高。華寶標普油氣美元和廣發道瓊斯石油爲QDII股票類基金，兩隻基金分別跟蹤標普石油天然氣上游股票指數和道瓊斯美國石油開發與生產指數，而其餘基金則主要投資於國外投資於原油的公募基金(包括ETF)、股票、債券等資產。

專家稱當前爲短期調整

對於油價走勢大轉折的原因，業內人士認爲，無疑與減產協議面臨重要“轉折點”息息相關。考慮到油價在過去12個月上漲逾50%，上週五市場傳出石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯考慮在下半年增產約100萬桶的消息，這使得原油價格大幅回調。

事實上，2016年以來產量下降成爲原油價格觸底反彈的重要原因，2016年末OPEC與非OPEC產油國達成了十五年來首個聯合減產協議，助推原油價格升至近幾年的高點。而隨着減產協議出現終止的預兆，油價也應聲而跌。

在業內專家看來，供需面是油價關鍵，但可能只是短期利空，一方面國際油價隨着經濟的逐步復甦和石油消費的穩步增加，且原油市場可能即將進入到傳統的消費旺季，這也意味着，供應偏緊的狀態有可能會再出現。另一方面，雖然OPEC和俄羅斯計劃擴大石油供應以抑制油價，但是有關這種增產措施的效果如何仍存疑問。目前增產細節仍未敲定，但可能規模更小。

方正中期期貨也認爲，即使OPEC要增產，也循序漸進進行的，而非突發性增產，增產的目的並不是爲了使全球原油供給增加，主要還是由於委內瑞拉產量下降較多，同時伊朗原油出口受阻等因素影響的，OPEC大概率應該還會維持減產協議，增產僅僅是爲了彌補其他產油國的缺口。目前油價大跌更多原因是技術上的回調，而後續如果OPEC堅定維持減產協議，油價上行趨勢仍未改變。