華夏時報（chinatimes.net.cn）記者闞世華 劉春燕 北京報道

　　9月19日，廣譽遠（600771.sh）發佈公告稱，接到實際控制人郭家學及控股股東西安東盛集團聯合發來的《關於重大事項進展情況的告知函》，郭家學、東盛集團已於2018年9月18日與新疆中泰集團簽署《戰略合作協議》。

　　潛行多年後，一紙公告讓曾經的“白加黑”之父郭家學及東盛集團再現江湖。多年前，郭家學曾被稱爲“資本狂人”。彼時，東盛集團曾一度將白加黑、蓋天力、麗珠製藥、雲南白藥等大型藥企收入麾下，卻因對國企擔保導致資金鍊斷裂沉沙折戟。

　　借力混合制改革

　　2018年8月27日，廣譽遠與上海市中醫藥學會、羅斯福等發起的上海名中醫俱樂部揭牌正式成立。彼時，廣譽遠實際控制人曾公開表示，這是廣譽遠要將中醫智慧惠及百姓，並走向全球的決心。

　　僅一個月後，廣譽遠便宣佈公司控股股東“易主”，這不免讓外界產生質疑。

　　對此，廣譽遠實際控制人、東盛集團董事長郭家學對《華夏時報》記者表示，這次交易主要是增資擴股。中泰集團成爲東盛集團單一第一大戰略投資股東，增資擴股後能增強東盛集團的實力，同時能增強廣譽遠要服務於全球的核心能力，快速打造全產業鏈的實力。

　　據新疆自治區國資委網站顯示，中泰集團是由自治區人民政府出資設立、自治區國資委直接監管的國有獨資公司，主要從事氯鹼化工、煤化工、石油化工等行業的規劃設計、項目建設、資源開發和產品的開發、生產和銷售等業務。中泰集團總資產1000多億元，現有30餘家子公司，營業收入大概500億元以上，2017年淨利潤28億元。2018年，中泰集團收入將過千億元。

　　據廣譽遠公告顯示，中泰集團將利用資金及綜合資源優勢，持續爲東盛集團發展賦能。資料顯示，2017年，其控股股東東盛集團股權質押65.33%。外界質疑聲音認爲，此次引入中泰集團是爲解決東盛集團財務問題。

　　郭家學對《華夏時報》記者表示，引入戰投是爲提高集團實力。國企的綜合實力顯然比單一的民營企業實力要強，國企和民企混合在未來一段時間會成爲趨勢。近年來，民營企業發展遇到很多癥結及障礙，通過發展混合所有制能增強民營企業實力，同時國企會利用民企的機制、創新能力來迅速壯大國企的資本實力。

　　據《華夏時報》記者瞭解，東盛集團推動實施混合所有制已有幾個月時間。此前，郭家學及東盛集團曾陸續接觸過不同大型國企。中泰集團入主東盛集團，是否會改變原有的發展路徑？

　　廣譽遠方面對《華夏時報》記者表示，中泰集團會全力支持公司原有的既定發展戰略，公司管理層保持不變。本次是集團增資擴股，集團主要是爲上市公司做產業鏈的配合，都是配套週期較長的產業，由集團爲上市公司進行培育。

　　據接近東盛集團的人士對《華夏時報》記者表示，近期依然有一些大型國企對廣譽元有興趣，東盛集團已與中泰集團簽署框架協議，短期內其他企業進入可能性不大。公司與某國企在某些業務領域發展方向一致，不排除未來會與另外一家國企在業務上有所合作。

　　不及預期的風險？

　　據廣譽遠官網顯示，廣譽遠的核心產品是龜齡集和定坤丹，屬於國家級保密處方，醫藥工業業務毛利率較高，2017年已達84.10%。在收入不斷增長和毛利率不斷上升的同時，公司應收款逐步增多。2017年末，應收款項餘額佔營收比重高達90.95%。外界質疑這樣的應收賬款導致公司的利潤都是賬面財富？

　　據公告顯示，2016年和2017年公司的應收賬款期末餘額分別較上年增加2.90億元和2.72億元，2017年公司收回應收賬款9.63億元，除歷史遺留問題外未出現壞賬；同時2017年末，公司1年期以內應收賬款餘額（包括組合及關聯方）佔比達到97.23%，比上年同期提高2.23個百分點。

　　郭家學對《華夏時報》記者解釋稱，應收賬款問題不僅只存在於醫藥領域，公司的應收賬款與銷售佔比越來越低，近三個季度的現金流處於持續改善。當品牌知名度達到一定階段時，公司便會全部執行現款現貨。

　　招商證券分析認爲，隨着公司品牌力的逐步提升提升，公司一方面在與終端的談判中處於優勢地位，另一方面終端動銷也已經進入良性循環的上升通道，上述問題有望逐步得到解決。同時，招商證券提示風險稱，公司核心品種定坤丹、水蜜丸銷售可能不及預期，新廠區投產進度不及預期。

　　郭家學對《華夏時報》記者表示，這些風險提示，並不會產生影響。 目前，廣譽遠的產品成長速度較快。

　　此外，有質疑稱廣譽遠涉及對客戶進行輸送利益，虛增利潤。2015年7月30日廣譽遠以18.8元/股完成一次6.39億元定增融資，廣譽遠安宮清心資管計劃是最大的認購方。該資管計劃認購股東很多是廣譽遠上述合作客戶的股東，一些重要人物的爲廣譽遠員工，股東即是客戶？

　　質疑稱，廣譽遠客戶參與定增，客戶有動機從廣譽遠突擊進貨，從而拉高應收賬款餘額給廣譽遠增加賬面利潤，廣譽遠客戶主要是經銷商交納區域經銷品牌費用以及預付貨款。

　　對此，郭家學對《華夏時報》記者表示，3年前這些合作伙伴認購公司增發的股票，都是證監會審批覈準通過的。目前，廣譽遠的經銷商在全國各地已開設一百多家廣譽遠國藥堂推廣廣譽遠的產品。2017年，這部分在公司整體銷售份額中大約只佔10%，不存在所謂的利益輸送。

　　編輯：韓永先 主編：陳鋒