“房住不炒”政策方向確立以後，國家大力推動住房租賃市場特別是長期租賃的發展。在這一形勢下，國內探索已久的不動產證券化也越來越多地引起各界的關注。 同時，隨着資管新規在近期落地，地產企業乃至整個不動產行業融資也變得更加困難，發展REITs等資產證券化產品，尋求新模式新思路的需求也就愈發顯得迫切。

基於中國城市化人口數量，不動產總量和固定資產投資的巨大規模，我國REITs市場的未來空間廣闊。據一系列的專業研究保守估算，中國標準化的公募REITs潛在市場容量可望達到4萬億-12萬億。

那麼，什麼是REITs？ REITs將在中國有着怎樣的發展？這個市場如何推動？ 專業人才又該如何培養？

什麼是REITs

REITs，是不動產投資信託基金（Real Estate Investment Trusts）的簡稱。

REITs通過發行收益憑證彙集多數投資者的資金，交由專門投資機構進行不動產投資經營管理，並將投資綜合收益按比例分配給投資者，是實現不動產證券化的重要手段。它於1960年發源於美國，自20世紀90年代以來，全球REITs市場快速發展，全球市值目前已達1.8萬億美元。

REITs有多種分類。例如根據資金投向不同，REITs可分爲權益型、抵押型和混合型；根據資金募集與流通方式不同，可以分爲私募和公募兩種形式；根據組織形式不同，可以分爲公司型和信託型兩類。

REITs的基礎資產非常廣泛，不僅包括寫字樓、零售物業、酒店公寓、廠房貨倉、醫院、養老院等，還包括機場、港口、輸電塔、管道、數據中心等基礎設施。

從嚴格意義上說，我國至今還沒有標準化的REITs產品，目前的所有REITs相關產品都只能算是類REITs或準REITs產品。

REITs將在中國怎樣發展

如何緊緊圍繞中國經濟和商業實踐開展REITs研究，貢獻適用於中國的方案，爲REITs市場的發展提供航向？北京大學光華管理學院在這一領域一直不斷探索，成爲引領REITs發展的一支重要力量。

“光華思想力”平臺匯聚頂級專家學者，積極與政府監管部門緊密合作，基於對REITs理論與全球實踐的系統研究，推出了《中國REITs白皮書》系列報告，論述中國REITs制度設計、探討中國REITs市場規模、思考中國REITs的市場建設，並給出了發展建議，爲REITs的發展建立了豐厚的學術基礎。所有這些關於REITs市場的思想和洞見均會體現在未來的系列課程中。

《中國REITs白皮書》系列

1、中國公募REITs發展研究

本報告深入闡述了REITs對於中國經濟發展的意義，分析中國REITs制度建設的問題和典型案例，論述推出公募REITs的適時性，探索公募REITs的模式選擇、產品設計和市場建設等相關問題，提出中國當前推出公募REITs的方案和路徑。

2、中國REITs規模將超4萬億

本報告採用比較研究的方法，根據全球主要市場的REITs相對其經濟總量和上市公司總市值的規模佔比，對中國公募REITs未來可能的市場規模進行了分析與討論。

3、中國租賃住房REITs市場規模或超萬億

本報告對中國市場上的五單租賃住房證券化案例進行了分析與討論，探討了公募租賃住房REITs對於租賃住房市場發展的意義和市場展望，以及在“公募基金+ABS”的模式下，公募REITs發展中要面對的核心問題，並提出了相關建議。

4、如何驅動4萬億中國REITs市場？

本報告對REITs稅制問題進行分析與討論，探討了REITs稅制問題研究的重要性，以及在“公募基金+ABS”的模式下，目前公募REITs稅收制度面對的核心問題，並提出具體的稅收規範及優惠建議。

5、“公募基金+ABS”架構下，如何建立完善有效的管理模式？

本報告通過分析內部管理模式和外部管理模式的內涵、特點和實踐，對比兩種模式的優勢與不足，研究了中國類REITs市場中管理結構的相關問題，探討了在未來中國公募REITs的建議架構下，管理職能的分配以及治理機制的相關問題，並對市場建設提出了相關的政策建議。

（詳見“北大光華REITs研究”官微）

2017年4月，北大光華與中聯基金聯合發起成立北大光華中國REITs研究中心，旨在持續推動REITs領域的系統性深入研究。同時，北大光華攜手國內外REITs領域政策、學術和頂尖商業機構，共同發起建立起了一個旨在推動中國REITs市場建設和發展的高端平臺——中國REITs論壇。

北京大學光華管理學院名譽院長、著名經濟學家厲以寧教授爲中國REITs論壇題詞：

2018年6月舉行的首屆中國REITs論壇是近年來最具影響力和價值的REITs峯會之一，堪稱“中國REITs發展史上的里程碑”。

未來，中國REITs論壇將致力於聚集各相關領域的中堅力量和有識之士進行最高水平的學術研究、政策研究和行業研究，組織各類交流活動，推動REITs市場和商業實踐穩步前行；並聯合北大光華中國REITs研究中心、上海交易所、深圳交易所和戴德梁行等對中國的REITs發展進行長期關注，定期編制、發佈並更新中國REITs指數，反映市場變化。

REITs市場規模龐大，發展“正當其時”。國內REITs市場已經處於崛起前夜，北大光華以雄厚的學術儲備爲基礎，積極參與業界交流，不斷進行深入研究，爲推動中國REITs行業的發展出力獻策。

讓更多人更懂REITs

專業人才是推動行業發展的根本。

厲以寧教授認爲，作爲業界呼喚已久的創新金融產品，中國需要培養更多懂得REITs的新型企業家。

如何培養更多的REITs專業人才？如何與企業家和機構投資者們更好地共享REITs領域的真知灼見？北大光華特別推出【中國REITs領軍項目I期：REITs破題，資管變局】，其豐富、深度的內容也是北大光華思想力落地的重磅成果之一。

北大光華教授和資深REITs研究學者、業界大咖和監管層重量級人士，從理論到實踐、宏觀到微觀、從市場到產品，多層次多角度地解析REITs：“不動產金融路徑發展與未來趨勢”、“中國基建投資與REITs”、“中國金融體系及REITs市場建設”、“REITs投資與資產配置”、“海外REITs及上市案例”、“中國境內REITs案例與實踐”六大課題，助力REITs發展，讓更多人更懂REITs！

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