醫藥行業上演“蛇吞象”：吉藥控股擬併購修正藥業

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醫藥行業上演"蛇吞象"：吉藥控股擬併購修正藥業

2019年7月10日晚間，吉藥控股發佈公告，公司擬通過發行股份等方式購買修正藥業集團股份有限公司100%股權。本次交易預計構成重大資產重組。公司股票自2019年7月11日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。截至7月10日收盤時止，吉藥控股總股本爲6.6億股，總市值爲36億元。深圳某私募醫藥行研人士對21世紀經濟報道記者表示："此前市場傳聞修正藥業可能赴港IPO，也可能借殼上市，目前來看，吉藥控股可能上演蛇吞象，如果收購完成將成爲醫藥行業最大借殼案例，修正藥業藉此登陸A股。"

修正藥業註冊資本爲5000萬元，經營範圍包括片劑（含抗腫瘤藥、含外用）、硬膠囊劑（含頭孢菌素類）、顆粒劑、噴霧劑、橡膠膏劑、洗劑、抗（抑）菌製劑（淨化）衛生用品生產；保健用品生產及銷售等。修正藥業集團股份有限公司現有股東中，通化修正實業有限公司持3500萬股，佔比70%。其次爲其現任董事長修淶貴，持1476萬股，佔比29.5%。

風波不斷的修正藥業

"良心藥、放心藥、管用的藥"，這句膾炙人口的廣告語，而這曾幫助修正藥業刷出不少品牌好感。

同時修正藥業的發展勢頭也極其迅猛，從一家固定資產20萬元、負債400萬元的小藥廠，到在2014國家工信部2013年度中國醫藥工業百強榜中，修正藥業位列第二名，全國工商聯在2016年8月發佈的《2016中國民營企業500強榜》中，修正藥業以575.24億元的年營業收入位居第53位，在中國民營企業醫藥製造業位列第一。

修正藥業的官網顯示，公司系董事長修淶貴創立，是集中成藥、化學制藥、生物製藥的科研生產營銷、藥品連鎖經營、中藥材標準栽培於一體的大型現代化民營製藥企業。修正藥業集團2015年實現產值588億元，銷售收入575億元，利稅40億元；2016年實現工業總產值646億元，銷售收入636億元，利稅47.6億元。

修正藥業的控股股東爲通化修正實業有限責任公司，持股比例爲70%；修淶貴、李豔華、王環宇和陳連成分別持有29.518%、0.4%、0.06%、0.022%的股份。修淶貴、李豔華爲夫妻關係，連續多年雄踞吉林富豪榜第一名，有着"吉林省首富"之稱。天眼查顯示，修淶貴、李豔華分別持有通化修正實業有限責任公司98%和2%的股份。

然而，近年來，修正在產品質量問題頻出、網貸風波、用高額股票賄賂官員等問題，廣受詬病。

首先是與品牌知名度不相符的產品質量，2012年4月，毒膠囊事件讓修正名譽掃地，羚羊感冒藥膠囊、斯達舒等陷入"毒膠囊事件"旋渦，修正藥業被檢出鉻含量超標，涉嫌非法添加工業明膠。如今"毒膠囊"事件雖然已經過去了7年，但是並未讓修正藥業的質量問題就此得以修正，從各級監管部門公佈的藥品質量黑榜來看，修正藥業一度是榜單上的常客。

其次是2018年，修正藥業投資多個互聯網借貸P2P平臺"爆雷"，修正也因此深陷網貸風波。據健康時報報道，2018年9月5日上海市公安局發佈的一則通告。通告稱，上海市公安機關通過國際執法合作，成功將"永利寶"、"火理財"平臺涉嫌非法吸收公衆存款罪的6名主要犯罪嫌疑人抓捕歸案。"永利寶"、"火理財"均爲互聯網借貸信息中介平臺，而它們被爆都與修正董事長修淶貴及其名下子公司有關聯。

並且於2017年7月，修正藥業爆出行賄官員醜聞。吉林省長白朝鮮族自治縣原縣委書記褚來福受賄罪的判決，牽出了修正藥業多年前的行賄細節，修正藥業集團董事長修淶貴將通化市制藥股份有限公司的25萬股股權授予給了褚來福，價值人民幣25萬元。

併購不停的吉藥控股

公開資料顯示，吉藥控股的前身是通化雙龍化工股份有限公司（以下稱"雙龍股份"），公司是國內定點生產國防化工用沉澱白炭黑的企業之一。2014年，雙龍股份作價10.55億元，以發行股份和現金購買的方式收購金寶藥業97.71的股權，藉機開始了由化工行業向醫藥行業的轉型之路。

2017年8月，雙龍股份更名"吉藥控股"。據其2017披露的財務報告顯示，整個2017年醫藥版塊的營收佔到吉藥控股總營收的72.41%。在嚐到收購醫藥企業的甜頭之後，吉藥控股在醫藥領域的佈局節奏不斷加快。據不完全統計，吉藥控股在2018年一共發佈了8起投資或收購計劃，累計金額超過10億元。其中，有兩起是名義上的"0元"受讓股權；在投資方面，有一起已經在2018年年底宣告終止。

根據年報披露，2018年，吉藥控股取得控制權的企業有遼寧美羅醫藥供應有限公司（吉藥控股出資2800萬元獲得其70%股權）、遠大康華（北京）醫藥有限公司（吉藥控股出資1260萬元獲得其70%股權）、浙江亞利大膠丸有限公司（吉藥控股出資2.3億元獲得其100%股權）、長春普華製藥股份有限公司（吉藥控股出資約6.19億元獲得其100%股權）。吉藥控股取得上述4家公司控制權的方式均爲現金出資。

今年5月擬引入吉林省國資委作爲實控人的吉藥控股，在發佈上述交易公告後兩小時後，宣佈終止於該省國資委控股企業之間的相關股權轉讓。

如果收購完成將成爲醫藥行業最大借殼案例。