要點：

聚烯烴終端消費需求方面，四月份汽車產量和銷量繼續大幅下滑，白色家電產銷量一般。聚烯烴石化庫存處在偏低位置，聚烯烴主要港口庫存依舊處在高位，油制聚烯烴利潤有所回落。

PE方面，PE生產裝置開工率回升到95.8%，標品生產比例偏低，PE下游農膜需求處在上行通道。近期有合計127萬噸產能的PE裝置復產，PE供應端將面臨較大壓力。

PP方面，近期PP生產裝置負荷回升到87.25%，PP標品生產比例依舊偏低。PP下游開工率整體不如往年同期。近期將有合計122萬噸產能的PP裝置復產，PP供應端同樣將面臨較大壓力。

汽車產量和銷量同比大幅下滑

2019年4月，汽車產量同比下降14.41%，累計產量同比下降10.99%；汽車銷量同比下降14.6%，累計銷量同比下降12.13%。汽車經銷商庫存係數偏高。

白色家電產銷一般

2019年4月，洗衣機產量同比增長0.2%，銷量同比下降0.9%；冰箱產量同比下降1.7%，銷量同比增長0.6%；家用空調產量同比增長4.4%，銷量同比增長7.7%。

LLDPE/LDPE下游需求

當前，農膜綜合開工率17%，前值15%，棚膜需求逐步釋放，農膜開工率處於上行通道。

包裝膜的開工率爲55%，前值55%，與去年同期相比低了5%，處在近幾年中等水平。

HDPE下游需求不及往年同期

PP下游需求處於近幾年同期低位

因前期需求持續低迷，且正值淡季，本週BOPP膜廠集中檢修較多，BOPP開工率大幅下降，不過檢修時間較短，預計下週開工逐步恢復。

目前，塑編、BOPP、注塑的開工率分別爲61%、50%和60%，和近幾年同期相比，處於較低水平。

聚烯烴下游利潤情況

目前，棚膜和地膜的加工費分別爲2215元/噸和1450元/噸，利潤水平均處於高位。

目前，BOPP的加工費在1650元/噸左右，處於中等偏下水平。

PE供應量累計同比增幅較大

2019年5月份，PE國內產量148.7萬噸，累計產量同比增長11.82%。根據目前PE生產裝置的檢修計劃估算，6月份的產量預計在146萬噸，7月份的產量預計在149萬噸。

2019年4月份，PE淨進口量144.8萬噸，累計淨進口量537.8萬噸，同比增長22.25%，增幅巨大。

PP國內產量累計同比增幅較小，淨進口量增幅較大

2019年5月份，PP國內產量175.6萬噸，累計產量同比增長3.60%。根據目前PP生產裝置的檢修計劃估算，6月份的產量預計在172.3萬噸，7月份的產量預計在178.7萬噸。

2019年4月份，PP淨進口量41.3萬噸，累計淨進口量152.6萬噸，同比增長12.16%。

聚烯烴生產裝置開工率

目前PE負荷爲95.8%，前值91.11%。近期有合計127萬噸產能的PE裝置復產，PE供應端將面臨較大壓力。

近期PP負荷回升，目前PP負荷爲87.25%，前值86.14%。近期有合計122萬噸產能的PP裝置復產，PP供應端同樣將面臨較大壓力。

聚烯烴庫存情況

聚烯烴兩油石化庫存快速下降，截至6月21日，兩油的石化庫存爲74.5萬噸，石化庫存處於往年同期偏低水平。主要港口庫存43.53萬噸，港口庫存水平處在高位。

聚烯烴生產利潤

華東地區油制LLDPE的利潤爲756元/噸，華東油制PP拉絲的利潤爲1606元/噸，華東煤制PP拉絲的利潤爲1028元/噸。油制聚烯烴利潤有所回落。

聚烯烴進口利潤

華東地區LLDPE的進口利潤爲226元/噸，PP拉絲的進口利潤爲68元/噸。本週國內PP價格快速拉漲，內外價差由上週的倒掛轉爲順掛。

聚烯烴標品生產比例偏低

截至6月21日，LLDPE的生產比例爲34.39%，前值34.39%。PP拉絲的生產比例爲27.18%，前值29.90%。聚烯烴標品生產比例偏低。

聚烯烴非標品與標品價差

截至6月21日，華東地區LDPE與LLDPE的價差爲450元/噸，HDPE與LLDPE的價差爲400元/噸。

截至6月21日，華東地區PP拉絲與PP共聚的價差爲-350元/噸；華北地區PP拉絲與PP粉料的價差爲350元/噸。

聚烯烴基差

截至6月21日下午收盤，L1909基差爲-50，前值125。PP1909基差爲175，前值270。

聚烯烴跨期價差

截至6月21日下午收盤，L9-1價差爲75，前值155。PP9-1價差爲404，前值362。

操作建議

近期PE和PP的檢修裝置將集中復產，涉及的產能合計均超過120萬噸，短期來看，PE、PP供應端都將面臨較大壓力，操作上建議L、PP以反彈做空爲主。

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