每个时代都有自己的漂亮50，把握当下投资市场的主旋律

以地量结束了本周的行情，从周一的大阴线，但余下几天的绝地反击，看起来强劲不错的背后是大面积个股的孱弱。

从技术层面，中小板指的周长阳线和中指1000的分化，其合理的解释是龙头股的强劲业绩对冲流动性的枯竭，而背后的长期趋势不可忽视。

重启高级别谈判对于当下的市场来说，影响并不大。因为市场主体受益的板块未见明显异动，由此可以看出市场主要的逻辑并不在此。

而从未来一个月的走势看，影响A股的主要贸易依然是业绩考核和流动性压力下的再配置的过程。

值得重点说明的是：科技龙头股的超优质业绩，比如海康威视、生益科技、沪电股份，带动了新科技优质资产的崛起。但市场有限的流动性，导致保大弃小的尴尬局面。

从科技龙头的超预期业绩和科创板的资金分流看，存量资金对传统龙头和科技龙头的聚集越来越明显，而边缘小股渐入“仙股”的趋势一发不可收拾。

那么，引出了一个关键性的问题，传统的漂亮50是否被新的漂亮50所取代？

也就是面向未来、面向转型升级、面向新经济的新漂亮50优质公司全面取代传统消费、金融和周期的老漂亮50龙头公司。

结合美国的漂亮50的历史，我们可以得出一些启发。

我们对七十年代的美国“漂亮50” 进行分类，发现如下：消费行业公司数目最多，为13家，占比高达26%；其次为医疗保健行业，有12家公司，占比达到24%。

而复盘“漂亮 50”的兴起，原因可能有很多，但整理的核心原因见下图：

重点来了，在1973年后期“漂亮50”居然开始跑输大盘，主要原因为：

1）受能源危机影响，“漂亮50”的盈利增速也大幅下滑，相对盈利稳定性被破坏；

2）输入型通胀压力下流动性快速收紧，利率上行冲击估值大幅溢价泡沫的“漂亮50”；

3）长期因素上，由于后期美国经济结构开始从消费、制造业主导逐步转向金融和信息技术主导，新兴力量崛起替代了前期的传统优势行业。

当前经济增长整体仍然承压的情况下，优势行业的景气稳定性仍较好，而货币政策将继续保持偏宽松，前两种情形出现的概率有限，而第3种情形需要等待，因此短期的风格切换可能再度发生，中期风格切换的契机尚未具备。

从投资的长逻辑看，即便看好中国崛起，那也是龙头企业去分羹和未来有潜力做大做强的优势小企业，对于没有业绩支撑，缺乏核心竞争力的“垃圾股”避而远之吧。

消费核心资产和科技核心资产共同演绎大家一起期待的“慢牛”。正如央视新闻的新词，令人喷饭[lìngrénpēnfàn]：使人笑得把嘴里的饭都喷了出来。形容事情十分可笑。现在还吆喝买所谓的“弹性”小垃圾股，不是骗子就是不适合做投资了。

本月最后2个交易日。很多事件都会落地，市场以业绩主导的趋势不会变。消费，金融和科技，优质资产为上，切记。

备注：

高盛集团（Goldman Sachs）在2018年从18个子行业中选出了50只股票，发布了针对中国市场的“新漂亮50”。在这份榜单中，科技行业权重最大，高达49%。高盛认为，中国经济正步入新的发展阶段，AI、人工智能、电动汽车等高科技行业正取得迅猛发展，这可能会对全球的投资产生重大影响。但是，目前尚缺乏有效的投资组合来反应这些新变化，所以发布了“新漂亮50”。

我们的研报金股专栏，每天会在众多研报中精选2支研报金股，力求能够符合漂亮50的选股标准。推荐大家长期持有或买卖基本面良好的研报个股，是我们专栏最大的目标和使命。

在当下的市场下，传统的个人炒股方法已经很难战胜市场，需要越来越专业的投资知识做为基础。而研究基本面，相信研究团队，相信专业人士的投资理念和观点，是未来个人投资的大趋势。

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