“千丈之堤，以螻蟻之穴潰；百尺之室，以突隙之煙焚。”——《韓非子·喻老》。

曾經光芒萬丈的馮鑫，正在經歷人生中的至暗時刻：7月28日下午6時左右，暴風集團發佈公告稱，公司實控人馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關採取強制措施。

從身家數十億元的企業大佬，到如今黯然跌落，多家媒體這一轉變的直接原因指向“MPS收購案”。

1、羣蟻潰堤

MPS收購案涉及金額約52億元，牽扯衆多：除暴風集團外，更有光大證券、招商銀行、華瑞銀行、鉅派投資等機構以及衆多投資者，而除了資金的直接供給方外，多數被牽扯的人和機構都成了獲利者。

自媒體先見財經指出：

“MPS的併購案，分爲策劃盡調、談判協定、募集資金、投資管理、事後追責，五個階段。52億資金的毀滅和馮鑫的完蛋，其實有四撥人從中獲益。

首先是已經套現的MPS原股東，兩個意大利人裏卡多和安德烈。

2018年9月，浸鑫基金已經向這二位發出了律師函，準備訴訟。歷時已快一年，但光大證券根本沒有信披這場訴訟的存在。到底追責進行得如何？是否真的進行入了訴訟環節？這是所有投資人最值得關注的問題。因爲拿走52億中大頭的，正是這兩個意大利人。

第二撥，是參與併購的各類中介機構。

這場交易，瑞銀是MPS的顧問，易界資本（DealGlobe）和中金公司是買方光大與暴風的顧問。後續進行龜速盡調的會計師事務所和律所顯然也獲利不斐。

第三類贏家，是光大與暴風參與交易的操盤手。

暴風集團前CFO畢士鈞在這場世紀之坑中到底發揮了多大的作用，目前無法認定。整個項目的回扣空間和節點很多，光大資本的項通收受回扣1000萬，僅是冰山一角。

第四類贏家，是參與52億募資的各類理財銷售機構和嵌套的資產管理機構。”

簡單來說：本應保證併購質量的各方，均成了靠販賣“質量”發財的獲利者。一筆金額巨大的併購，竟連同業競爭限制都沒有，不光如此，連最核心的資產——版權問題都沒有搞清楚，這些問題換做一個小公司的HR幫員工辦理入職時，應該都可以處理的明明白白吧。

這50多億元的大坑是專業性問題嗎？讀懂新金融認爲，不是，是人性的問題。當鬆垮垮的腰帶勒不住褲子時，公衆終於看到了褲子裏面骯髒與不堪。

千里之堤上有幾隻螞蟻不可怕，可怕的是所有人都是螞蟻。

2、金融之痛

2018年4月27日，中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會、國家外管局聯合印發了《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》。

一時間，去剛兌成爲金融業的主旋律。

然而，去剛兌最大的問題不在於買者自負，而在於賣者能否盡責。老百姓永遠不知道，管理資金的是好人還是壞人，更加不知道，他們買的底層資產是什麼？不知道，也不懂。既然老百姓不知道，你就拿點承諾來增信吧，賠了你是不是兜底？兜底，我們接着聊聊，你家啥背景，能來兜底不；不兜底，再見來不及揮手。

正經做事的金融機構也很無奈。這個市場本身就無比複雜，我能保證自己不做壞事，盡職盡責，把控金融和道德風險，但誰能保證其他機構呢？

而那些不好好玩的金融機構，往往喜歡以或明或暗的方式承諾剛兌的方式爲項目增信，以此獲取客戶；而市場化的金融環境往往會造就一個問題——在市場開拓上，承諾剛兌的雜牌軍不見得比守規矩的正規軍弱；這意味着部分正規軍要想保住市場份額也要選擇承諾剛兌。

承諾剛兌的目的是爲了增加市場份額，但在“酒香也怕巷子深”的環境下，“開拓市場”的地位遠遠優於“賣者盡責”，直接負責金融產品質量的人在“把控者”與“販賣者”雙重身份上游走，在有人拋出利益的橄欖枝時，所有人便都成了爲個人利益販賣產品質量的人。

羣蟻潰堤，金融之痛。

去剛兌，是大勢所趨，不可逆轉，但去剛兌之前，先讓賣者真正的實現盡責，纔是重中之重。

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