▲圖片來源：圖蟲創意

深圳還未“入冬”，但對於皇庭國際來說，涼意或已撲面而來。

“目前公司已收到實際控制人鄭康豪先生家屬的回覆及由鄭康豪先生簽署的日常公司經營事務的審批決策文件，鄭康豪先生可以處理和審批公司的相關事務，履行公司董事長的職責。”並未等到收盤，10月18日午間，股價一直呈下跌趨勢的皇庭國際就發佈了這樣一條公告。

就在前一天，據皇庭國際披露，公司董事長、實控人鄭康豪因個人原因被有關機關要求協助問詢。

這已經不是鄭康豪第一次被要求協助調查，上次時間在去年11月，直至今年2月底其才重新正常履職。

而自從10月11日披露股東減持計劃後，皇庭國際股價已產生較大跌幅，截至10月18日收盤，公司市值已悄然蒸發超50億元。

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從零售百貨到商業地產

皇庭國際的發展史並不短，其前身是1983年由深圳人民政府批准成立的“深圳市國際商城”（下稱“深國商”）。彼時，由經營零售商業起步的深國商曾獲得“國門第一商”、“深圳櫥窗”的美譽。1993年，深國商改組爲股份公司，隨後成爲當時深圳本地唯一的零售商業類A B股上市公司，並躋身中國最大的三百家股份制企業。

隨着深圳、哈爾濱、長沙國際商城的相繼開業，住宅樓盤的開工銷售，深國商迎來了屬於自己的輝煌一刻。然而，由於零售百貨業競爭激烈，深國商也謀劃着轉型之路，2010年完成重組後，確認商業地產爲其主營業務。

2010年，也是鄭康豪從旁觀者變爲“局中人”的一年。然而，對於彼時已對深國商覬覦近兩年的深圳百貨大王、茂業系掌門人黃茂如而言，鄭康豪的臨門一腳，似乎打亂了其舉牌獨吞的計劃。

時間回到2008年底，黃茂如旗下的深圳茂業商廈有限公司及其一致行動人大華投資(中國)有限公司兩次從二級市場買入並在此後增持至2009年年中時13.18%的持股權益。由於深國商彼時的大股東馬來西亞和昌父子公司的持股比例僅爲13.7%，黃茂如在資本市場上的頻頻舉牌一度被認爲有“奪位”之意。

本以爲勝券在握的黃茂如沒想到，他迎來的會是一出“螳螂捕蟬，黃雀在後”的戲碼。2009年，和昌父子將其持有的13.7%深國商B股，轉讓給香港百利亞太投資公司（下稱“百利亞太”），並將其持有的深國商子公司深圳融發投資有限公司（下稱“融發公司”）40%的股權轉讓給Asia Vest Capital Limited（下稱“AVCI”）。

一年後，鄭康豪收購AVCI持有的融發公司，並通過受讓百利亞太的 100%股權，成爲深國商第一大股東的實際控制人。

持續兩年的控制權之爭，最終以鄭康豪的入局而落下帷幕。然而，深國商並沒有就此扶搖直上，即使明確了以商業地產開發和經營爲主的新發展戰略，但由於商業地產的前期投入週期、資金流等因素，2010年至2014年，深國商的扣非後歸母淨利潤分別爲-0.89億元、-1.2億元、-0.69億元、-1.23億元、-3.22億元。

上述虧損情形直到2015年纔有所起色。隨着31億元定增的發行、核心項目皇庭廣場步入正軌，更名爲皇庭國際的深國商逐步向輕資產模式轉變。

2015年，皇庭國際一邊試圖將商業地產和專項併購基金相結合，實現財務減負；一邊通過股權收購同心基金股份成爲其第一大股東，並間接獲取了小額再貸款業務牌照。雖然主業還是商業地產運營，但鄭康豪的金融版圖已初步顯現。

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多事之秋

截至2018年上半年，皇庭國際的金融業務、物業租賃業務、物業管理業務和其他業務的營收分別爲1.8億元、1.2億元、0.96億元以及0.6億元。金融業務已可獨當一面。

從毛利率上看，物業管理業務、物業租賃業務和金融業務對應分別爲53.9%、78.97%和66.1%，開發和後期商業運營的產業鏈協調、輕重並舉的業務結構如何最大限度優化，或還是皇庭國際需要考慮的問題。值得一提的是，此前新城控股就在“管家”和“地主”之間有所徘徊。

目前，皇庭國際項目還未拓展至全國，鄭康豪對於金融板塊的青睞或部分源於平衡商業地產“跑馬圈地”的資金需求。截至2017年底，皇庭國際旗下有寫字樓、公寓以及購物中心運營項目。雖標榜“運營”，但從年報中看，皇庭國際並沒有完全轉向託管、承租等輕資產運營模式，自持的購物中心陸續有項目落地，資產包裏有寫字樓、度假區項目、商住公寓的加盟。

對於資金的需求或可從截至2018年上半年，皇庭國際囊中6億元的資金貨幣以及22.9億元的流動負債中看出。

10月17日，皇庭國際在互動平臺上表示，公司已瞭解到深圳市政府馳援本地上市公司相關政策，並已與深圳市國資部門進行積極接觸和了解，目前已提交相關申請資料，希望深圳國資系統予以一定支持。

在自有資金並不充裕的情況下，金融公司的盈利變得至關重要。

皇庭國際於9月15日公告稱，公司將爲旗下子公司同心再貸款的融資提供擔保。截至該公告日，公司累計對外擔保金額約爲38.01萬元（含本次董事會審議的擔保事項），佔公司最近一期（2017年12月31日）經審計淨資產的71.72%。

《國際金融報》記者就公司實控人被要求協助問詢、公司股價下跌、資金流動性以及未來金融與商業地產融合的戰略措施等問題致電皇庭國際，其證券部負責人僅表示一切以公告爲準。

記者 劉天天

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