【獵雲網北京】12月12日報道

12月10日～11日，2019年度CEO峯會暨獵雲網創投頒獎盛典在北京望京凱悅酒店隆重舉行，近百位知名資本大咖，獨角獸創始人、創業風雲人物及近千位投資人與創業者共聚“新勢力·2019年度CEO峯會暨獵雲網創投頒獎盛典”。

在由所向資本創始合夥人和平主持，以《中美雙向投資差異與機遇》爲議題的高峯論壇上，真成投資管理合夥人趙興華、AWESOME CAPITAL中歐平行基金創始合夥人熊嶽達、名川資本創始及管理合夥人王求樂、天善資本董事總經理林楨就論壇議題發表了精彩觀點。

和平認爲，從資本、創新的角度來講美國的確是領先的，但中國也有自己發展特色，比如中國市場比較大，中國的創業者商業敏感度更高，市場運營能力更強。因此可以選擇投美國公司，將其內核引入中國，由中國做大市場。

另外，某種程度上美國存在一些荒漠地帶，尤其在消費、零售領域。中國市場化導向的創業與投資環境，反而讓中國有一些反向輸出，也有許多領先於美國的地方。

在給創業者建議時，和平強調，投資人投資的是三種資源：智力、資源和資金；投資投的不僅僅是資金，前兩者決定了資金的含金量，創業者需要對投資人有清醒的認知。

在投資策略方面，和平表示所向堅持把基金中50%的資金用來投Pre-IPO，再用50%的資金投一些早期項目，主要聚焦科技、泛科技、互聯網的領域的A、B輪。通過Pro-IPO的資金快速回籠，降低投資風險，減小投資壓力。

和平告訴獵雲網，對於投資來說，“早期的項目賭倍數，後期的項目賺規模”。因此早期投資中，所向資本更傾向於A輪，因爲進行A輪融資的企業，往往商業模式還存在不確定性，但已有初步數據。所以更考驗投資人的投資經驗和行業判斷，一旦選擇正確投資回報翻得倍數更多。而B輪商業模式初具，更成熟，數據也更明確些，那麼看好的投資機構勢必不會少，估值可能也相對虛高些。

而對於Pre-IPO的項目，和平表示，“這些項目的評估與領域無關，主要有兩個維度，第一是看數據，尤其是財務數據，關注利潤情況，一般是每年淨利潤在5000萬左右。同時要注意項目對應的估值，根據具體行業、以及預估項目上市以後股票的增長和下跌的空間，分析和判斷是否合理，Pre-IPO輪進入投資回報率如何。”

和平還強調，對於項目是否能上市，以及上市後的退出路徑的判斷同樣重要。“有時即使好項目，但對於Pre-IPO輪進入的投資人而言卻未必是好的選擇”。

“通常情況下，只要投資時看準數據，這個階段項目投資理論上風險極低的”。和平對獵雲網表示，淨利潤比較好，且估值合理的項目是比較好的標的，其上市後，通常回報率可達到3-5倍。翻的倍數不會比早期投資高，但退出週期較短，一般上市之後有1-3年的鎖定期，資金回籠快。

此外，和平還提及，現在的投資機構多青睞高科技公司，但這些公司往往存在估值虛高的情況。其實中國有很多非科技領域的傳統行業是被低估的價值窪地，比如粘合劑、智能製造等，因爲這些企業通常淨利潤非常高，一般在1-2億人民幣左右。

爲了幫助創業者和投資人重新蓄力，2019年，獵雲網攜全新品牌“新勢力（New Force Summit）”亮相。本次峯會由獵雲網主辦，銳視角、獵雲資本、獵雲財經、企業管家協辦。

此次盛典上，獵雲網將通過六個版塊分享創業者和投資人在智能製造、文娛、零售、醫療、教育、汽車等領域的啓發性的觀點和行業前瞻，圍繞多個維度，分享科技和產業前沿觀點，探討創新潮流趨勢、把握未來新方向。

以下爲和平圓桌實錄，獵雲網整理刪改：

大家好！我是所向資本的合夥人，畢業於斯坦福，研究AI方向多年，在中國做了十年的投資，服務過三家機構，有些跨界背景。所向資本是一個新基金，進行國際及人民幣投資，主要集中於科技、泛科技、互聯網領域的A、B輪，以及少量Pre-IPO。我們在設立美元基金投美國的項目或者海外，今年在美國看了大量的項目，以早期科技爲主。有幸與幾位投資朋友，一起探討中國與美國投資環境各自的機遇與解決方案。

所向的投資策略是，把基金中50%的資金用來投Pre-IPO，再用50%的資金投一些早期項目，主要聚焦科技、泛科技、互聯網的領域的A、B輪。我們十分注重財務回報，Pro IPO退出渠道較快，資金回籠較快，這些資金可以投一些早期項目。用“賺的錢”再去賭，壓力小些。

我在中國看了一段時間項目，體會是中國的A、B輪科技類項目往往估值偏高，但核心價值卻不高。很多停留在做PPT，講故事階段，很難投出。因此，我們的策略發生了一些變化，目前A、B輪也會投，但非常慎重，更希望投入到有一定內核的項目中。

我們在美國建立的美元基金並不投資中國項目，而是投資美國與泛海外。建立的半年時間中，美國儲備的項目已有幾百個，總體感覺是估值比較低，內核比較多，本質創新也更多。除了投資，有一些項目我們也會做一些引進中國的方案，類似於二次投資，幫他開拓中國市場，以及引進一些技術。

美國有美國的領先，從資本、創新的角度來講美國本身的確是領先的，比如美國人在技術上有很多原創專利。而中國也有自己發展特色，中國市場比較大，而且中國的創業者商業敏感度更高，市場運營能力更強。因此可以選擇投美國公司，將其內核引入中國，由中國做大市場。

另外，我認爲某種程度上美國有一些荒漠地帶，尤其在消費、零售領域。中國市場化導向的創業與投資環境，讓我們有一些反向輸出，也有許多領先於美國的地方，比如支付方面，我們有支付寶、微信支付等，但美國這麼多年都沒有移動支付。

我也曾在歐洲做過一段時間考察，在我看來，歐洲的創業氛圍整體上沒有像中美這麼熱，通常集中在某一些特定的國家，比如說英國與德國。從開放程度而言，德國會是一個非常好的切入點，德國的工業、智能製造或者汽車是比較好的領域。或者可以以德國爲核心，佈局歐洲很多產業。

無論是中國的投資環境，還是美國的投資環境，我們一定有差異。而且就目前的背景，投資肯定會面臨着挑戰，有許多問題需要解決。但同時也意味着更多的機遇，更少有人能走的路，回報也更高。無論創業者還是投資人，在歷史潮流裏面，對於推動科技發展與經濟發展都起到至關重要的作用。首先有創業者，再有資本推動，可以幫助國內、海外，以及從更大的格局上解決更多的問題。

所以我們期待有更多的創業者湧現，投資人才能夠把自己的資金支持與經驗，助力到這些公司當中去，改變中美，改變中國以及海外的投資環境，改變交互之間的投資環境。我們肩負着很深的使命感，我認爲是人類科技發展的使命，我們要站在一個更大、更高的格局上推進未來的發展。