隨着中國的全球影響力不斷加強，金融市場亦渴望獲得有關中國央行貨幣政策的任何信號。

近日，國際貨幣基金組織（IMF）發佈研究論文報告表示，若中國央行能定期舉行新聞發佈會和及時發佈信息，不僅加強了與市場之間的溝通，也將會從中受益。

論文作者Michael McMahon、Alfred Schipke和Xiang Li認爲：“加強溝通對於增強貨幣政策有效性、減少過度波動和促進金融部門穩定至關重要。而不解決現有的制度缺陷，恐將會限制市場化帶來的好處，導致經濟發展放緩。”

報告中提到，在改革開放的 40年中，中國實現了經濟增長奇蹟，成爲世界第二大經濟體。同時中國的貨幣政策也受到越來越多的關注。包括國際投資者在內的市場參與者都渴望更多的獲得相關信息。

然而與發達國家央行以及那些具有現代政策框架的新興市場國家央行相比，中國央行的政策溝通受到的限制更多。

IMF指出，人民銀行在貨幣供應目標和利率政策上沒有完全的決策權，而貨幣政策決策是各個利益相關方達成共識的結果。

另外中國的貨幣政策還擁有維護價格穩定、促進經濟增長、促進就業、保持國際收支大體平衡等衆多目標，這些通常涉及權衡取捨，也就導致了透明度的降低。

不斷演變的溝通渠道

不過，報告中也指出，人民銀行的政策溝通仍在不斷發展，主要是通過以下四種渠道進行：

1. 按季度發佈的《貨幣政策執行報告》

2001年，中國人民銀行首次發佈該報告，其主要包含了：最近的貨幣政策決定；對產出、價格和貨幣供應量狀況的分析；重要經濟部門的信息；中國宏觀經濟形勢的前景評估等。

IMF認爲，雖然執行報告更多的是對先前中國經濟情況的回顧，不過也在越來越多地提供有用的技術和操作信息，甚至在最近還提供了一些前瞻性信息。

2. 每季度末發佈的貨幣政策委員會會議新聞稿

自 2009 年以來，中國央行都會在貨幣政策委員會議後的幾天內發佈新聞稿。 但實際的會議日期並不提前公佈，並且也只公佈在央行的官網上。

3. 包括行長和副行長們的公開講話以及新聞發佈會

IMF表示，儘管官員們的講話內容主要是在重申人民銀行的政策立場，但有時發言者會談及特定領域的未來發展。而新聞發佈則通常是安排在政策公佈之後，以進一步闡釋決策的理由。

4. 每日公開市場操作公告

爲了更好闡釋公開市場操作的原理，自 2016 年 1 月起，每日公告已成爲一種標準做法。而這些公告越來越多地加入了諸如“銀行體系流動性總量處於合理充裕水平”等背景性語句，同樣值得關注。

另外，中國央行也致力於提供更加及時的信息。目前已通過社交媒體開展定期政策溝通。並且與其他國家央行相比，人民銀行在短短几年內就擁有了驚人的關注數量。

政策溝通仍需進一步完善

儘管人民銀行對其政策溝通進行了多項重要改進，但報告強調，進一步完善政策溝通仍將是有益的。

因此，IMF也給出了部分可採取的措施來改善溝通：

若能在同一渠道下，以英語及時提供信息，將是一個很大的進展。這與提高資本市場吸引力的意圖、人民幣國際化戰略以及中國參與全球舞臺是一致的。

增強人民銀行的經濟預測能力，定期發佈預測，並提供相關框架和模型的信息。這將減少意外，提高貨幣政策的可預見性。

定期舉行新聞發佈會。定期的政策溝通機制可以降低央行與市場的信息不對稱，讓市場能更好解讀決策，從而減少不確定性。

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