政策面利好頻出之後，滬指拉出兩根中陽，止住原先跌勢。然而，由於市場信心脆弱依舊，本可以將之看作二次探底的有限回檔，卻因白馬股突然出現大量跌停，市場恐慌情緒又有蔓延跡象。政策在週二及時出手，行情放量反彈收出陽線，但暫時並未扭轉抵抗下跌形態。

證監會的“罕見盤中表態”，被視爲當天指數探低後強力反彈的促動因素。從中可以看到，“加快推動”三方面工作的第一項，是提升上市公司質量，與第三項的鼓勵價值投資是相輔相成的，這兩年的“嚴監管”，或許主要是基於對過去市場亂象的一種“撥亂反正”，從“市場效果”中可倒推出這兩項工作應該正是嚴監管既有的目標。目前價值投資理念已逐漸成爲市場的主流認識，只是好公司的“變臉”，今年仍不時發生，而這對價值投資理念的衝擊，每一單無疑都是很要命的。

不過，這些工作事關的是市場的長期健康發展，眼下市場更感興趣的，還是“聲明”中提到的第二項工作——優化交易監管，“減少對交易環節的不必要干預，讓市場對監管有明確預期，讓投資者有公平交易的機會”。A股幾年來失落於全球牛市行情，雖與經濟基本面的去槓桿以及市場本身有關，但監管者動輒對某些市場行爲的阻嚇，也是難辭之咎。筆者印象中監管層對“新股次新股”行情的“斷喝”就不下三次。儘管投資者的這種“愛好”確實帶有“炒作”的不理性成分，但其投資邏輯並非“空穴來風”：多年來“劣幣驅逐良幣”的亂象，讓投資者很難將“良幣”挑選出來，何況“良幣”一不小心還會“劣化”，“變臉”就是其中一種。新股次新股受捧，一在於目前審覈從嚴，質地更有保證；二在於靚麗的宣傳餘熱尚未褪去，市場的好印象還在；三在於新投項目紛紛上馬，幾年內業績或有保障；此外，就是新股盤子小，往往有高送轉潛力。

市場炒作的“傳統”確實令人深惡痛絕，不過，作爲監管者，該管的應該是不按規矩出牌的違規者行爲，而不是以爲的“不好”行爲。讓市場樹立正確理念的目標是符合大多數人的利益的，但實現的路徑，應該靠市場化的制度來引導。

當然，“不必要干預”的底線在哪暫時並不明確，須經市場博弈。如今，政策底已形成“雙底形態”，市場底是否也能“共振”出來？值得期待。

（文章來源：信息時報）

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