自2月14日證監會發布再融資新規以來，多家上市公司紛紛發佈定增預案，定增市場被逐步激活。公募、私募、券商資管等多路機構瞄準機會，紛紛申報或成立相關產品，火速參與上市公司定增，搶灘定增市場。按預案公告日統計，1個多月的時間裏披露定增的上市公司預計募集資金近3000億元，相比去年同期，定增披露量增長600%，募集金額增長868%，發佈節奏明顯加快。

在公募基金積極參與“火熱”的定增市場之際，私募基金也在“摩拳擦掌”。據私募排排網調查顯示，超七成私募機構看好定增項目帶來的業績增厚機會，並認爲相關定增產品有望享受3-6個月的政策紅利期。爲了幫助大家對定增有更好的瞭解，今天，我們繼續來科普一些關於定增的常見問題吧~

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定向增發跟配股有何區別？

在排排網定增系列文章《引爆市場掘金！各路資金火速搶灘，定增你最關心的問題都在這裏！》中排排君介紹了定增與可轉債之間的區別，同樣是作爲再融資手段，今天繼續瞭解一下定增與配股之間又存在着何種差異。

首先，兩者的定義不同。上市公司的再融資分爲權益類融資和債券類融資，其中權益類融資有公開增發、定向增發以及配股三種形式。自2006年股權分置改革後，定向增發逐漸成爲上市公司進行資金融通的重要渠道，在成熟的資本市場中，定向增發由於具有便利性、針對性等優點，在證券市場中被廣泛應用，是上市公司進行再融資的重要工具。在實施定向增發時，上市公司可以向特定的投資者增發新股進行融資，在財務和經營權保持獨立自主的情況下，既可以提升公司價值，也可以通過優質資產的注入實現公司的整體上市。而配股是上市公司根據公司發展需要，依照有關法律規定和相應的程序，向原股票股東按其持股比例、以低於市價的某一特定價格配售一定數量新發行股票的融資行爲。

其次，兩者的目的不同。定向增發是上市公司爲了再融資而再次發行股票的行爲，增加新的股東，在股東數量持股比例上會發生一定的變化。而配股是指向原股票股東按其持股比例、以低於市價的某一特定價格配售一定數量新發行股票的融資行爲，不會改變原有的股東數量。

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私募基金與公募基金參與定增的區別？

第一，兩者選擇投資標的的理念不同。以二級市場投資爲主的公募往往由於業績排名和考覈的壓力，在持倉換手率上通常比較高，更喜歡追逐市場上熱門的行業和標的，而定增產品存在一定的鎖定期，兩者之間有衝突，在投資節奏上需要重新調整。對於從事股權投資的私募機構而言，相比之下會更加註重選擇標的公司的內在質地和長期前景，在投資理念上更傾向於注重公司的業績成長和估值情況。

第二，兩者的投研方法不同。公募基金在標的研究方面依賴外部的投研資源，尤其是依賴於賣方機構，投資與研究分工明確。而私募機構往往是投研一體，更強調基金經理的現場調研和產業鏈上下游調研，產業資源比較豐富，有成熟的企業價值評估體系，能夠感知重大的不利風險。

第三，兩者的激勵機制不同。公募基金主要是以收取管理費爲主，基金經理的激勵強度與規模掛鉤，與業績表現相關性相對較弱。而私募機構的激勵機制與業績報酬掛鉤，基金經理的收入與基金的業績報酬息息相關，相比之下，基金經理更有動力去提高基金的業績表現。

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參與競價定增和鎖價定增的風險對比？

定增的發行方式分爲兩種：競價發行和鎖價發行，投資者可以根據不用的發行方式選擇參與競價定增還是鎖價定增。競價發行就類似於拍賣，誰出價高就賣給誰，定增後鎖定週期相對較短。而鎖價發行就是以事先確定好的價格賣給參與定增的投資者。這個價格是由上市公司或定增企業的董事會確定好價格，提前“鎖”定，然後發行。採用這種發行方式的定增，定增後18個月內不得賣出。

對於競價定增和鎖價定增而言，兩者屬於不同的投資品種，不宜直接對比風險，但在收益風險上依舊存在着一定差異。競價定增適合做組合投資，規避單個項目的風險，由於投資週期短，價格折扣對投資收益影響偏大。鎖價定增更適合做單項投資，組合投資不好操作，由於鎖定時間長，投資人需要對標的價值有深刻的理解。一般而言，在牛市後期做鎖價定增的風險要遠高於做競價定增。

小結

近期備受爭議的再融資“戰略投資者”認定等來了統一標準，根據最新的戰投細則，符合戰投標準的投資人堪稱鳳毛麟角，業內人士認爲未來的趨勢將是“強強聯合”，好公司配好戰投將成爲鎖定期18個月再融資行爲的主流。作爲投資者，我們要做到的也許就是加強對於定增市場的瞭解，知己知彼方能百戰不殆！