摘要：3月標普信評發佈了首單車貸ABS評級報告，他們認爲，個人汽車貸款是目前零售類資產中信用質量僅次於個人住房貸款的優質抵押資產，汽車金融公司已逐步成爲車貸市場的主要參與方，銀行及汽車金融公司目前不良率整體保持在較低水平。標普信評認爲，基於目前的數據，預計未來一年內整體市場的信用表現不會急劇惡化，但如果部分品牌採取渠道下沉或信用下沉等策略應對市場競爭，汽車貸款的信用質量將會承壓，未來整體信用表現也將進一步分化。

⊙黃紫豪 ○編輯 陳羽

去年火爆的個人汽車抵押貸款資產支持證券（下稱車貸ABS），今年以來仍保持較爲穩定的增勢。Wind數據顯示，今年以來，車貸ABS發行規模達561.74億元，仍然同比增長15.5%。某券商ABS承做人士表示，新發資產受疫情影響不大，前期壓力測試已留足安全空間。

從全市場來看，車貸ABS產品的比較優勢明顯，以同類型的個人消費貸款ABS爲例，今年以來發行規模爲97.05億元，同比略降14.48億元。“近期資金面寬裕，市場對收益率要求不高，產品也好發，我們測算時也會考慮加壓，對其中次級檔的留出足夠的保護墊。”上述承做人士表示。

3月標普信評發佈了首單車貸ABS評級報告，他們認爲，個人汽車貸款是目前零售類資產中信用質量僅次於個人住房貸款的優質抵押資產，汽車金融公司已逐步成爲車貸市場的主要參與方，銀行及汽車金融公司目前不良率整體保持在較低水平。

受疫情影響，包括車貸在內的消費貸款逾期率承壓。穆迪信用評級研究觀點稱，2月份汽車貸款ABS交易中逾期30天以上的貸款比率升至歷史高點，但就其絕對數值而言仍維持在較低水平。同時也有評級機構表示，銀行續貸政策也緩解了資產質量承壓的情況。

不同品牌的車貸信用表現不盡相同。標普信評認爲，基於目前的數據，預計未來一年內整體市場的信用表現不會急劇惡化，但如果部分品牌採取渠道下沉或信用下沉等策略應對市場競爭，汽車貸款的信用質量將會承壓，未來整體信用表現也將進一步分化。

儘管資產質量承壓，普通投資者持有優先級的風險波動並不大。“ABS產品是分層的，次級是對優先級有保護作用的，如果出現逾期先損失次級，不會影響優先級，次級產品由於風險較高，大多數都是汽車金融公司自持的。”該券商承做人士表示。

據瞭解，受盈利空間影響，部分汽車金融公司調整信貸政策，暫停了對部分主機廠的貼息返利。但業內人士仍看好車貸市場未來發展，標普信評表示，目前全國汽車金融滲透率接近50%，低於發展成熟國家70%的均值，結合汽車保有量數據，中國車貸市場尚有增長空間。