取消額度限制！A股利好來襲千億增量資金在路上

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（原標題：取消額度限制！A股利好來襲，央行、外匯局聯手發文，境外機構投資者新規落地，千億增量資金在路上）

5月7日，央行、國家外匯管理局發佈《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規定》（下稱“《規定》”），明確並簡化境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理要求，進一步便利境外投資者參與我國金融市場。

這是我國金融市場擴大對外開放的又一舉措，將進一步便利外資進入我國資本市場投資。在全球金融資產波動加大的情況下，人民幣資產受到國際投資者青睞，4月北向資金淨流入532.6億元。不少分析認爲，在全球央行大“放水”下，人民幣資產的投資性價比進一步凸顯，將吸引更多外資流入投資中國的金融市場。

廣發證券表示，參考海外經驗，資本市場開放獲得國際市場認可之後，外資會在較長一段時間持續放量流入，即使國際指數納入因子暫停提升，期間外資仍會保持一定規模的流入。預計未來10年A股外資持股佔比有望從當前的3%提升至10%左右，平均每年A股淨流入規模3000億元-4000億元。

簡化QFII、RQFII資金管理要求

在去年官方宣佈取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資額度限制後，央行、國家外匯管理局發佈《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規定》，主要是在QFII、RQFII取消投資額度的基礎上，進一步簡化QFII、RQFII的資金管理要求。

具體來說，《規定》實施本外幣一體化管理，允許合格投資者自主選擇匯入資金幣種和時機。同時，大幅簡化合格投資者境內證券投資收益匯出手續，取消中國註冊會計師出具的投資收益專項審計報告和稅務備案表等材料要求，改以完稅承諾函替代。

《規定》還取消託管人數量限制，允許單家合格投資者委託多家境內託管人，並實施主報告人制度。具體來說，對於原僅擁有QFII或RQFII資格的合格投資者，默認原QFII託管人或原RQFII主報告人爲主報告人，無需重新辦理登記。對於已經同時擁有QFII和RQFII資格的合格投資者，應在新規實施後30個工作日內指定一家託管人爲主報告人，並在指定後10個工作日內委託該主報告人向國家外匯管理局申請辦理變更登記。

此外，《規定》完善合格投資者境內證券投資外匯風險及投資風險管理要求。爲確保操作中滿足實需交易原則，《規定》明確，合格投資者應在每個自然月初5個工作日內，根據其上月末境內證券投資對應的人民幣資產的最新規模，調整其外匯衍生品頭寸，主報告人應監督該合格投資者在境內的整體衍生品頭寸滿足實需交易原則。

利好外資“加碼”配置人民幣資產

今年以來，儘管受疫情影響，全球股市經歷大幅波動，但人民幣資產表現相對穩定，避險屬性凸顯，跨境資本呈現淨流入狀態。

數據顯示，今年一季度，境外投資者淨增持我國債券167億美元，增幅達到了48%。股票市場方面，儘管在外部衝擊下，股票市場的境外資本在合理範圍內出現短期小幅波動，一季度境外投資者淨減持境內股票大約是100億美元，但從股票市場的資金流動情況來看，並沒有持續減持。滬深港通北上資金3月中旬淨流出，3月下旬轉爲淨流入，4月北向資金淨流入532.6億人民幣。

民生銀行首席研究員溫彬稱，在人民幣資產避險屬性凸顯的背景下，《規定》的出臺可以更加便利境外投資者參與中國的資本市場，如簡化投資收益資金匯出手續、允許合格投資者自主選擇匯入資金幣種和時機等。同時，對人民幣國際化、資本項目開放都將發揮積極作用。

瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)近日表示，MSCI亞洲（日本以外）指數自3月低點至4月末大漲了22%，但相對環球股市，亞股目前仍然折讓近35%，明顯高於長期平均水平的23%；與此同時，預期亞洲及環球企業今年盈利分別持平及下跌20%，亞股的風險回報其實不錯。由於大部份亞洲國家較早爆發疫情，經濟有望在三季度扎穩地復甦，亞股市淨率近1.3倍，比周期中期估值低約20%，鞏固了我們看好亞洲（日本以外）股票（相對債券）的立場。

摩根士丹利表示，其他因素不足以動搖對中國股票的超配評級，MSCI中國的相對錶現將繼續好於其他新興市場；與美國存託憑證(ADR)相比，建議超配A股。中國經濟復甦態勢明確、主權償債能力更強，而且，線上經濟佔比較高，在保持社交距離的狀態下更有韌性。

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