投中網（https://www.chinaventure.com.cn） 編者按：轉型會是一條出路。

2018年，註定是教育領域不平凡的一年。

繼8月份政府發佈《關於規範校外培訓機構發展的意見》後，11月15日教育領域又迎來幼教領域新政《關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》（簡稱“《意見》”），給了幼教領域嚴重一擊，一夜之間，紅黃藍股價暴跌超50%，整個幼教領域一片哀嚎。

爲何國家在此時推出這項重磅政策？這項政策究竟對民辦園及相關企業究竟有多大的影響？他們未來出路在哪裏？在如此嚴厲的政策背後，還存在什麼樣的發展機遇？億歐訪問了多位教育行業人士及專家，讓他們來爲大家解答上述問題。

推出《意見》背後——鼓勵二胎和消費或是重點

由於底子薄、欠賬多，目前學前教育仍是整個教育體系的短板，發展不平衡不充分問題十分突出，“入園難”、“入園貴”問題依然是困擾老百姓的煩心事。

因此教育行業專家畢汝傑認爲，當前國家二胎政策雖然開放，但生育率並沒有顯著的提升，其背後主要原因是孩子的養育成本較高，國家此次推出學前政策重點是降低孩子的養育成本，使生育率進一步提升。

同時他還對億歐表示，“幼有所育不僅是教育政策，更是關係到民生，上升到政策層面，就是我們的政策決策人要一定實現的，就和扶貧、房地產降溫一樣。”

多鯨資本創始合夥人姚玉飛也談到，幼教非資本化、80%普惠化勢在必行。一方面是鼓勵二胎。這方面關乎國運，關乎未來國家的整個人口結構和老齡化問題；一方面是鼓勵消費，人們不把錢集中消費於高端園高價托幼服務，進而拉動內需，提高工業領域商品的銷售規模和GDP。

此外，姚玉飛還提到，每年數十萬學生留學及移民人羣在未來也存在政策風險，我們可以看到每年五六十萬留學生，人均3-5萬美金消費，帶來的是數百億外匯的流失，因此他認爲外匯管制也會在各個渠道繼續收緊。

民辦園利潤空間被壓縮，轉型或是唯一出路

“爲遏制過度逐利行爲，社會資本不得通過兼併收購、受託經營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協議控制等方式控制國有資產或集體資產舉辦的幼兒園、非營利性幼兒園。民辦園一律不準單獨或作爲一部分資產打包上市。上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產。”

這是《意見》中大家最爲關注的措施，這給原本期望通過上市獲得更多收益的民辦園，及那些希望通過融資投資營利性幼兒園的上市公司一記重錘。

“對於民辦幼兒園而言，確實是缺少了退出機制，同時要嚴格向國家的普惠園看齊，就進一步壓縮民辦幼兒園的利潤空間，所以對於民辦幼兒園投資人和資本而言，影響是決定性的。未來不排除大量的資本將從民辦幼兒園退出。”談到此次政策對民辦園的最大影響，畢汝傑向億歐談到。

那對於這些民辦園來說，未來的出路在哪？畢汝傑認爲轉型會是一條出路：

一是作爲幼兒園運營的服務商。由於國家在幼兒園層面欠賬較多，幼兒園的師資、運營管理方面都是有很大的缺失，無論是公辦還是民辦，要實現普惠園80%的覆蓋率，則需要大量的教師人才和園長人才，民辦幼兒園可以將自己的先進經驗輸送到普惠園中；

二是作爲幼兒園同年齡段的補充。由於家長的需求是多樣的，普惠園並不能滿足所有家長的需求，特別是中高端家長的需求，可以以教育培訓機構的形式滿足家長。

不過，姚玉飛告訴億歐，公辦園只要不佔用政府補貼以及社會資源，也不以上市套現爲目，一般不影響其收入和正常的管理費收入。再加上教育行業有着現金流好及剛需屬性，對於50%的民辦園和20%的盈利園來說，依然會吸引一些機構或者個人投資者的加入。

壹點壹滴董事長王紅兵也表示，政策更多毀的是資本的夢。

對於紅黃藍、威創等相關上市企業，畢汝傑認爲當下股價暴跌只是資本的短期反應，如果從長期來看，像紅黃藍、威創還是有很非常大的潛力，不過按照原有的發展路徑肯定是行不通了，他們要做也是轉型。

此外中信證券今天發文稱：“雖然此次出臺的意見政策只針對學前教，但大概率將影響教育行業學校類資產的投資情緒，政策預期的不確定將顯著加強。因此，雖然本次政策與K9、K12培訓、高等教育和職業教育並無關聯，但從資本市場而言我們判斷還是會產生影響。”

畢汝傑也談到，K12政策此前已經很嚴格了，未來將會越來越嚴格。此外由於職業教育涉及到社會人才的培養，未來也會受到政策嚴格的規定和約束。

職業教育、幼教第三方服務機構、中高端託管或將迎來更多利好

雖然《意見》對幼教領域打擊很大，但並不表示《意見》的背後沒有新的發展機遇。

1、職業教育將迎來更多利好

《意見》中意見明確指出，到2020年，全國學前三年毛入園率達到85%，普惠性幼兒園覆蓋率（公辦園和普惠性民辦園在園幼兒佔比）達到80%；到2035年，全面普及學前三年教育，建成覆蓋城鄉、佈局合理的學前教育公共服務體系。

同時在《意見》中，有大量篇幅強調要“大力加強幼兒園教師隊伍建設”。由此可見爲了建設更多普惠園，師資會成爲一個重要的因素。

在這方面，姚玉飛認爲此次政策對職業教育來說有更多利好，首先，國家一直也在鼓勵職業教育的發展；其次幼教師資配置方面，高校會加大對相關教師職業教育的傾斜，包括政府也加大在這方面的投入，未來幼師的普通低收入情況或得到改善。

2、中高端託管和2-6歲培訓領域會迎來新機遇

隨着國家經濟水平的提升，在消費升級大趨勢下，教育支出在每個家庭的支出中所佔比重越來越高，對於中產階級家庭而言更是如此。在當下幼教新政策下，畢汝傑認爲中高端託管和2-6歲培訓領域會迎來新機遇。

首先，家長在投入方面孩子的教育不惜成本。根據艾瑞諮詢和愛智康聯合發佈的《中國中產階級家庭教育觀念白皮書（2017）》顯示，在過去一年裏，78.9%中產階級家庭在子女課外教育上的年消費在10000元以上；超過半數的家庭在課外教育上的年消費在20000元以上，佔比52.3% ；26.6%的家庭在課外教育上的年消費在30000元以上。

其次，在孩子的教育緊迫性上來看，根據艾瑞諮詢和騰訊數據實驗室聯合發佈的《走向理性——中國教育培訓行業白皮書（2017）》顯示，英語是家長用戶普遍認爲緊迫性最高、培訓機構必要性也最高的課外輔導品類，其次爲興趣素質，其次爲數學。同時學前家長報得最多的品類是興趣素質（64.0%），兒童啓蒙知識（52.5%）和英語（46.5%），平均每個孩子參加過2種。

綜上分析，由於幼兒園教學以五大領域爲主，很難滿足家長多樣化的需求，一些2-6歲的培訓機構會成爲幼兒園很好的補充。

3、幼教第三方服務商將迎來重大利好

此外，姚玉飛認爲“幼教因其優質資源供給依舊不足，未來還有很多可以提升的空間和三方服務的機會。”

對此，王紅兵也非常贊同，他認爲此次政策對像壹點壹滴的第三方服務商也是重大利好。

（編輯：王閃）